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2023-01-31
“牛熊”轉(zhuǎn)換？首個交易日A股迎開門紅，2023年結(jié)構(gòu)性牛市行情仍有機會
更新時間：2023-01-04 00:39:16作者：智慧百科
本文來源：時代周報 作者：何明俊
2023年第一個交易日，三大股指小幅低開后上行，并全線翻紅收漲，上證指數(shù)收復(fù)3100點，上漲0.88%，深證成指上漲0,92%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.41%，兩市全天共計成交7800億元。軟件服務(wù)板塊大漲超5%，30余股漲停，消息面上，2022年下半年，國家各部門密集出臺了一些與國產(chǎn)自主、行業(yè)信創(chuàng)等相關(guān)政策。有色、航空、船舶、板塊也有較好表現(xiàn)，旅游、酒店餐飲、食品飲料、釀酒板塊相對跌幅較大。
2022年，A股在不確定性中走出震蕩行情，年初終結(jié)持續(xù)近5年的反彈行情，隨后卻開啟了一波過山車行情。A股市場2022年經(jīng)歷了最為主要的三重挑戰(zhàn)：俄烏沖突、美聯(lián)儲暴力加息和新冠疫情，經(jīng)濟增長更是出現(xiàn)罕見的放緩現(xiàn)象。
俄烏沖突改變了全球原油供應(yīng)格局。2022年2月24日，俄烏沖突爆發(fā)，石油被投機者瘋狂炒作，兩周時間內(nèi)油價漲幅超過47%，國內(nèi)油價更是被國際油價直接帶飛至“9元時代”。
美聯(lián)儲加息則直接影響全球股市、債市、大宗商品、外匯。2022年3月，美聯(lián)儲加息25個基點。5月，美國通脹率高達8.6%，這迫使美聯(lián)儲提升加息力度。自6月開始，美聯(lián)儲連續(xù)多次加息75個基點，11月的加息更是使得聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至3.75%-4%，創(chuàng)2008年1月以來最高水平。
國金證券研報顯示，歷史上來看，美聯(lián)儲由加息轉(zhuǎn)為降息通常都對應(yīng)著經(jīng)濟衰退。在GDP轉(zhuǎn)為負增長的衰退情景之下，美聯(lián)儲首次降息前后美股表現(xiàn)都相對較差，普遍下跌10%-30%。2023年美國經(jīng)濟衰退預(yù)期下，業(yè)績下跌對美股為代表的全球股票市場影響深遠，A股或?qū)⑼匠袎骸?/p>
新冠疫情反復(fù)也改變了市場資金對經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期。由于政策和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的高度不確定性，A股投資者長期執(zhí)行的景氣投資策略出現(xiàn)了失效。
諸多不確定性因素的疊加，使得2022年的市場尤為脆弱敏感，稍有風(fēng)吹草動即一瀉千里。盡管市場面臨著多重挑戰(zhàn)，但A股市場依然存在著結(jié)構(gòu)性、階段性的機會。
不少機構(gòu)認為，2022年拖累經(jīng)濟的主因是疫情+房地產(chǎn)，但這兩大因素已在2022年11月出現(xiàn)了方向性改變。11月以來，藍籌股顯著反彈。隨著房地產(chǎn)、疫情防控等多方面措施快速調(diào)整，A股投資者對中國經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期再次被改變。
圖片來源：圖蟲創(chuàng)意
A股港股將有結(jié)構(gòu)性牛市
“2022年受到疫情的影響，經(jīng)濟增速下滑比較厲害，特別是消費受到壓抑，2023年這個因素將大幅減少，可能短期之內(nèi)很多人因為擔(dān)心感染，很多消費還不能立即展開，但是等高峰期過后，消費會出現(xiàn)恢復(fù)性增長，被壓抑的消費需求也將逐漸釋放，這也就意味著明年經(jīng)濟增速實際上是逐季回升的?！?2月28日，前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍接受時代周報記者采訪時說。
時代周報記者注意到，各大券商自2022年12月中旬起，已陸續(xù)發(fā)出2023年投資策略相關(guān)研報。有機構(gòu)認為，2023年依然存在結(jié)構(gòu)性行情，布局相關(guān)板塊宜早不宜遲。也有機構(gòu)認為，2023年上半年仍有不確定性因素影響，下半年則轉(zhuǎn)向經(jīng)濟復(fù)蘇，但消費修復(fù)將很難恢復(fù)至疫情前。
國金證券分析師艾熊峰在研報中指出，國內(nèi)政策紅利期，海外緊縮預(yù)期緩和期，雙期疊加，海內(nèi)外共振，A股市場或有望重演反轉(zhuǎn)級別的行情，其中階段性高點或在2023年3-4月，一方面全國兩會召開引領(lǐng)政策預(yù)期達到高潮，另一方面美聯(lián)儲最后一次加息或發(fā)生在三月下旬或五月初的議息會議。
A股2022年4月底觸及市場底部后反彈，10月底二次探底結(jié)束后再次反彈。參考2018年探底后的行情演繹，市場一般會經(jīng)歷一輪較為明顯的反轉(zhuǎn)行情，大盤股率先企穩(wěn)后輪動到中小盤。
“2023年，A股和港股將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性牛市行情，大盤趨勢反轉(zhuǎn)震蕩上行。市場賺錢效應(yīng)相對于2022年有明顯提升，投資者信心也會明顯提振?！睏畹慢堫A(yù)判，過去兩年白馬股下跌，并不是價值投資失敗，這主要是獲利回吐和宏觀環(huán)境向下導(dǎo)致的估值下降。
2022年市場行情表現(xiàn)不佳，投資者入場速度也在逐步放緩。中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司數(shù)據(jù)顯示，2022年2月25日，證券市場投資者數(shù)量突破2億人關(guān)口。但截至2022年11月，證券市場投資者數(shù)量維持在2.1億人左右，投資者入場速度已大幅放緩。
楊德龍認為，2022年受多重因素影響，股市出現(xiàn)較大幅度下跌，賺錢效應(yīng)不強，新基金發(fā)行量和之前一年相比也有大幅下挫。他預(yù)判，2023年，市場賺錢效應(yīng)將會提高，從而增加居民財富向A股市場轉(zhuǎn)移的過程?！案嗑用褙敻粚⑼ㄟ^基金或直接開戶入市為A股市場帶來增量資金?！?/p>
圖片來源：圖蟲創(chuàng)意
三大板塊將震蕩上升
2023年A股將會走出什么行情？券商機構(gòu)各有預(yù)期。
天風(fēng)證券策略團隊將2023年定義為“類似于牛熊轉(zhuǎn)換的過渡階段”，信創(chuàng)、半導(dǎo)體、軍工等大安全方向、海風(fēng)、國內(nèi)電站大儲、數(shù)字工業(yè)、困境反轉(zhuǎn)型企業(yè)都是2023年值得關(guān)注的重點方向。該團隊認為，大金融、大消費和互聯(lián)網(wǎng)三類板塊在2023年大概率震蕩小幅度上臺階，2023年是穿越隧道的階段，屬于轉(zhuǎn)折過渡年。
A股市場估值已達近年底部區(qū)域。
“股市的重大利好是當(dāng)下估值較低?！笔讋?chuàng)證券首席經(jīng)濟學(xué)家韋志超團隊在研報中表示，“在經(jīng)濟修復(fù)的大背景下股市有望向上修復(fù)，大票略優(yōu)于小票，政策支持的專精特新和安全板塊相對占優(yōu)?！?/p>
中國銀行證券研究院研報顯示，基于當(dāng)前A股估值低位，經(jīng)濟修復(fù)動力較強，市場存在上行動能，但行情亦或一波三折，受上市公司業(yè)績修復(fù)影響，二季度A股上行動能或更為明顯。2023年是新的轉(zhuǎn)換之年，是A股市場布局之年。
有券商機構(gòu)認為，2023年成長股將會是大盤主線行情。也有券商機構(gòu)認為，在A股未出現(xiàn)長期牛市的情況下，更容易受到市場情緒影響的小盤股更有可能成為2023年行情主線。
一名私募基金人士告訴時代周報記者，明年宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期強烈，投資主要分兩個思路來考慮:一是與日常生活相關(guān)的板塊，另外則是政策導(dǎo)向相關(guān)的板塊。
盡管A股市場仍存在諸多不確定性，但股票依然是投資者的重要選項。
楊德龍表示，據(jù)美林投資時鐘理論，股票在經(jīng)濟復(fù)蘇階段是最好的配置資產(chǎn)。他建議，投資者可重點布局一些被“錯殺”的優(yōu)質(zhì)龍頭股或優(yōu)質(zhì)龍頭基金?！?023年是充滿希望的一年?！彼麑?023年的市場行情充滿信心。