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新能源基金經(jīng)理施成四季度調(diào)倉(cāng)動(dòng)向曝光。

公募基金2022年四季報(bào)陸續(xù)披露中。1月14日，管理規(guī)模超200億的基金經(jīng)理施成旗下6只基金披露了公募基金四季報(bào)，施成的最新調(diào)倉(cāng)路徑和觀點(diǎn)得以曝光。

基金四季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月31日，施成旗下6只基金產(chǎn)品四季度出現(xiàn)不同程度虧損，資產(chǎn)總規(guī)模202.96億元，環(huán)比三季度末231.15億元下降12.2%，不過(guò)其管理的6只基金產(chǎn)品中有5只基金出現(xiàn)凈申購(gòu)，顯示基金持有人仍在堅(jiān)守。

從基金持股來(lái)看，施成持倉(cāng)出現(xiàn)些許變動(dòng)，對(duì)新能源上游的資源股仍保持較高倉(cāng)位，除此之外，施成還加大了對(duì)新能源上游產(chǎn)業(yè)之外的更多公司進(jìn)行布局。

四季度提升倉(cāng)位

近年來(lái)，新能源賽道行情火爆，憑借對(duì)新能源的精準(zhǔn)布局，擔(dān)任基金經(jīng)理3年多的施成一戰(zhàn)成名。施成的管理規(guī)模也急劇突破200億元大關(guān)，受到大量投資者關(guān)注。

2022年新能源行情熄火，波動(dòng)加大，施成管理的基金也未能幸免，多只產(chǎn)品出現(xiàn)回調(diào)。基金四季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，施成管理的6只基金產(chǎn)品在四季度出現(xiàn)不同程度虧損，總管理規(guī)模環(huán)比三季度末下降12.2%。

不過(guò)，基金份額數(shù)據(jù)也顯示，除了國(guó)投瑞銀新能源，施成管理的其他5只基金份額在四季度均獲得不同程度增長(zhǎng)，顯示持有人在堅(jiān)守。

去年底以來(lái)，新能源上游鋰電材料報(bào)價(jià)開(kāi)始下跌，市場(chǎng)對(duì)新能源上中下游產(chǎn)業(yè)鏈未來(lái)景氣度的預(yù)期出現(xiàn)些許變化。

那么對(duì)新能源投資理解較為深刻的施成最新做了哪些調(diào)整呢？

基金四季報(bào)顯示，施成管理的6只基金的股票倉(cāng)位均呈現(xiàn)不同程度加倉(cāng)。其中，國(guó)投瑞銀先進(jìn)制造、國(guó)投瑞銀新能源A、國(guó)投瑞銀進(jìn)寶、國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)A的股票倉(cāng)位分別上升了4%-6%不等，股票倉(cāng)位超過(guò)92%。

施成去年3月和7月新發(fā)的國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)升級(jí)兩年持有、國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年持有2只基金在四季度繼續(xù)大幅加倉(cāng)，分別從三季度末77.73%、54.08%的股票倉(cāng)位，增加至四季度末91.63%、89.27%。

堅(jiān)守新能源，布局開(kāi)始分散

施成仍偏愛(ài)新能源行業(yè)，總體持倉(cāng)較高，不過(guò)除了對(duì)新能源上游資源股的堅(jiān)守外，一些新能源產(chǎn)業(yè)鏈中下游龍頭也首次進(jìn)入其旗下產(chǎn)品的十大重倉(cāng)股名單中。

具體持倉(cāng)來(lái)看，施成的代表作國(guó)投瑞銀先進(jìn)制造四季度對(duì)江特電機(jī)(行情002176,診股)、天齊鋰業(yè)(行情002466,診股)、永興材料(行情002756,診股)、融捷股份(行情002192,診股)、中礦資源(行情002738,診股)、科達(dá)制造(行情600499,診股)的持股數(shù)量沒(méi)有發(fā)生變化，增持了華友鈷業(yè)(行情603799,診股)和天賜材料(行情002709,診股)，持股數(shù)量較三季度末分別增加了7.81%、19.82%，四季度末持有市值分別為2.67億元、2.45億元。西藏珠峰(行情600338,診股)和西藏礦業(yè)(行情000762,診股)成為第9、10大重倉(cāng)股，截至四季度末，持有市值分別為2.02億元、1.86億元。盛新鋰能(行情002240,診股)、藏格礦業(yè)(行情000408,診股)退出前十大重倉(cāng)股。

天賜材料公司是電解液龍頭企業(yè)，正極材料業(yè)務(wù)快速放量。東吳證券(行情601555,診股)表示，公司電解液成本優(yōu)勢(shì)突出，2023年目標(biāo)翻倍增長(zhǎng)，市占率預(yù)計(jì)進(jìn)一步提升。華友鈷業(yè)是全球鋰電材料一體化龍頭企業(yè)，在新能源鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈上游的鎳鈷鋰資源、中游的冶煉、下游的三元材料進(jìn)行了深度布局，還積極布局了鋰電池循環(huán)回收業(yè)務(wù)。

不難發(fā)現(xiàn)，國(guó)投瑞銀先進(jìn)制造的前十大重倉(cāng)股雖然仍以新能源上游產(chǎn)業(yè)公司居多，不過(guò)除了鋰礦公司外，施成開(kāi)始關(guān)注更多其他上游公司。

施成去年發(fā)行的2只持有期產(chǎn)品對(duì)新能源賽道的布局與其余產(chǎn)品的重倉(cāng)股有些許不同，對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的布局更為分散，上中下游產(chǎn)業(yè)龍頭均有出現(xiàn)在十大重倉(cāng)股中。如國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年持有在四季度大幅增持了天賜材料、永興材料、天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、盛新鋰能、新宙邦(行情300037,診股)、鈞達(dá)股份(行情002865,診股)等一眾新能源材料、新能源汽車(chē)股，億緯鋰能(行情300014,診股)、寧德時(shí)代(行情300750,診股)、天齊鋰業(yè)三只新能源龍頭股也進(jìn)入前十大重倉(cāng)股名單中。

仍看好成長(zhǎng)股投資價(jià)值

施成看好2023年能夠兌現(xiàn)成長(zhǎng)行業(yè)的行情。在四季報(bào)中指出，施成指出，以新能源、半導(dǎo)體為代表的成長(zhǎng)行業(yè)，在經(jīng)歷了2022年的殺估值以后，整體市場(chǎng)情緒和預(yù)期處于低點(diǎn)，此外，2023年不少制造業(yè)將走過(guò)產(chǎn)能過(guò)剩節(jié)點(diǎn)，具備投資價(jià)值。不過(guò)，施成認(rèn)為不同成長(zhǎng)行業(yè)的投資價(jià)值不同。

施成指出，2022年四季度，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)由于疫情影響暫時(shí)低迷。隨著疫情管控進(jìn)入常態(tài)化，人員流動(dòng)逐步正常，預(yù)計(jì)2023年經(jīng)濟(jì)將逐步向好。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是價(jià)值搭臺(tái)而成長(zhǎng)唱戲，在增長(zhǎng)的大背景下，看好成長(zhǎng)的表現(xiàn)。

雖然有整體宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，但成長(zhǎng)行業(yè)的增長(zhǎng)依然快速。從2023年來(lái)看，不少制造業(yè)將走過(guò)其產(chǎn)能過(guò)剩的節(jié)點(diǎn)，對(duì)于未來(lái)展望，盈利能力不再下滑，具備投資價(jià)值。上游資源品具備資源屬性，由于其長(zhǎng)期供應(yīng)的速度限制，會(huì)長(zhǎng)期具備高盈利能力。這是施成認(rèn)為具備投資價(jià)值的兩個(gè)環(huán)節(jié)。

具體行業(yè)來(lái)看，設(shè)備制造業(yè)方面，由于總量受到一定制約，市場(chǎng)更關(guān)注各種新技術(shù)。但不少新技術(shù)的兌現(xiàn)度是存疑的，2022年對(duì)于新技術(shù)的演繹到了一個(gè)比較充分的位置，因此將尋找其中可以產(chǎn)業(yè)化的環(huán)節(jié)進(jìn)行投資。

新能源汽車(chē)方面，施成認(rèn)為2023年的銷(xiāo)量會(huì)明顯超過(guò)目前市場(chǎng)預(yù)期。從中國(guó)和歐洲來(lái)看，芯片、線束等環(huán)節(jié)的制約得到緩解，汽車(chē)產(chǎn)量會(huì)提升。以特斯拉、比亞迪(行情002594,診股)為代表的新能源汽車(chē)，在新產(chǎn)能投放后有進(jìn)一步降價(jià)搶占市場(chǎng)的動(dòng)力。目前燃油車(chē)的單位盈利已經(jīng)較低，外資產(chǎn)商對(duì)于利潤(rùn)看重，后續(xù)有可能會(huì)有穩(wěn)價(jià)保盈利的舉動(dòng)，因此新能源汽車(chē)的替代邏輯順利。

施成認(rèn)為，中國(guó)的新能源汽車(chē)很可能在滲透率到80%之前，都不會(huì)有明顯的阻礙。目前整個(gè)電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的估值在歷史低位，看好整體行業(yè)表現(xiàn)。

新能源發(fā)電行業(yè)，硅料價(jià)格處于下行通道在四季度開(kāi)始降價(jià)。施成看好光伏行業(yè)在2023年有較快增長(zhǎng)，但由于市場(chǎng)對(duì)于放量的預(yù)期較為一致，同時(shí)對(duì)于單位盈利能力的期望較高，整體產(chǎn)業(yè)鏈投資性?xún)r(jià)比并沒(méi)有特別高，選擇其中新技術(shù)、低滲透率產(chǎn)品進(jìn)行投資。

TMT行業(yè)施成看好智能汽車(chē)。汽車(chē)行業(yè)的產(chǎn)能充分釋放，使得2023年競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)很激烈。而作為規(guī)模經(jīng)濟(jì)的行業(yè)，頭部企業(yè)可能會(huì)迅速拉大和尾部企業(yè)的差距，2023年很可能是兩極分化劇烈的年份。車(chē)企從分化中走出的勝者，未來(lái)有可能繼續(xù)走向全球，會(huì)仔細(xì)觀察其投資機(jī)會(huì)。

海外方面，歐洲繼續(xù)受到俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)等影響，能源通脹高企，整體經(jīng)濟(jì)前景平淡，全球經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn)有限，2022年大部分的投資機(jī)會(huì)都來(lái)自于俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)造成的能源危機(jī)，包括煤炭、儲(chǔ)能、油運(yùn)等。施成預(yù)計(jì)2023年海外機(jī)會(huì)也偏有限。