中文字幕亚洲欧美日韩在线不卡,亚洲欧美日产综合在线网性色,思思久久精品6一本打道,综合视频中文字幕

節(jié)前最后一周倒計(jì)時(shí)，再堅(jiān)持3天，打工人們期盼已久的春節(jié)假期就要到了！基民們又要開始考慮一個(gè)每逢長(zhǎng)假必糾結(jié)的問題：到底是“持幣過節(jié)”還是“持基過節(jié)”？

選擇“持幣過節(jié)”的投資者大致有兩類：一種是擔(dān)心節(jié)假日突發(fā)利空，不如提前落袋為安，節(jié)后再看；另一種是長(zhǎng)假期間有消費(fèi)需求，正好變現(xiàn)再說。

選擇“持基過節(jié)”的投資者也有兩類：一種是看好節(jié)后的行情，提前布局；另一種跟挖掘基一樣，投資的都是自己長(zhǎng)線看好的基金，不愿意為了短期波動(dòng)來回操作損失手續(xù)費(fèi)，或者被動(dòng)追漲提升持倉(cāng)成本。

事實(shí)上，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，A股在春節(jié)后向來存在“開門紅”效應(yīng)。2010年至今，春節(jié)后20個(gè)交易日萬得全A指數(shù)上漲概率近70%。

雖然節(jié)后的勝率整體較高，但各年度之間也有較為明顯的分化：

例如2015年、2019年的“開門紅”當(dāng)中，萬得全A漲幅均超過20%，賺錢效應(yīng)較好；但也有部分年度，市場(chǎng)并沒有在節(jié)后如期走強(qiáng)，例如受到疫情沖擊的2020年和流動(dòng)性趨緊的2021年。

那么，是哪些因素決定了春節(jié)后能否走出“開門紅”的紅包行情？如何判斷“持基過節(jié)”的勝率？當(dāng)前應(yīng)該如何操作？接著看，挖掘基帶你好好捋一捋。

1?

春節(jié)后能否實(shí)現(xiàn)“開門紅”？

要看這幾點(diǎn)

東北證券復(fù)盤發(fā)現(xiàn)，可以影響春節(jié)后行情的四大要素分別是：基本面、流動(dòng)性預(yù)期、事件沖擊、估值和情緒。

其中，基本面和流動(dòng)性預(yù)期才是節(jié)后行情的核心決定因素。

情形一：兩大因素均為正面or中性

（來源：Wind、東北證券）

在此情況下，盡管事件沖擊正負(fù)面皆有，但春節(jié)后市場(chǎng)趨勢(shì)均為上行，代表年份是2017年和2019年，萬得全A在春節(jié)后30個(gè)交易日分別上漲4.75%和25.11%。

情形二：兩大因素其一為正面

（來源：Wind、東北證券）

只要基本面或流動(dòng)性任一滿足正面，則春節(jié)后市場(chǎng)上行概率較大，代表年份是2010年、2011年、2012年、2015年、2016年、2020年，萬得全A在春節(jié)后30日的平均漲跌幅為6.82%。

情形三：兩大因素的組合為中性+負(fù)面

（來源：Wind、東北證券）

如果基本面與流動(dòng)性的組合為“中性+負(fù)面”，春節(jié)后萬得全A的走勢(shì)主要體現(xiàn)為震蕩，代表年份是2014年、2018年與2022年，但以上年度在節(jié)后5個(gè)、10個(gè)交易日均取得了正收益。

情形四：兩大因素均為負(fù)面

（來源：Wind、東北證券）

如上圖所示，當(dāng)基本面和流動(dòng)性預(yù)期均偏弱時(shí)，春節(jié)后市場(chǎng)大概率下行，代表年份是2013年與2021年。

總結(jié)可知：

1、只要基本面和流動(dòng)性這二者中任何一個(gè)預(yù)期向好，春節(jié)后市場(chǎng)“開門紅”便具備較大可能性，當(dāng)然同時(shí)向好勝率更佳；

2、事件沖擊可放大或?qū)_由基本面和流動(dòng)性所決定的市場(chǎng)趨勢(shì)，但不會(huì)起到?jīng)Q定性作用；

3、作為輔助參考，估值偏低、情緒不過熱時(shí)，節(jié)后市場(chǎng)上行概率較大。

（上文參考：《紅包行情延續(xù)，持股過節(jié)》，東北策略）

2?

今年春節(jié)“持基過節(jié)”還是“持幣過節(jié)”？

我們不妨沿著上述的框架對(duì)當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行分析。

1、基本面（偏正面）

隨著全國(guó)各地疫情防控措施不斷優(yōu)化，發(fā)力經(jīng)濟(jì)成為了社會(huì)共識(shí)，伴隨著國(guó)內(nèi)首輪疫情達(dá)峰，“疫后復(fù)蘇”有望持續(xù)演繹。

盈利預(yù)期方面，截至2023年1月15日，采用可比口徑下整體法計(jì)算指數(shù)盈利，2022年全A盈利同比增速為27.03%，中游制造和TMT表現(xiàn)較好，對(duì)盈利預(yù)期有所提振。

政策預(yù)期方面，國(guó)內(nèi)先有12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，又有3月將至的全國(guó)兩會(huì)，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期繼續(xù)走強(qiáng)，疊加各省市發(fā)布的23年GDP增速目標(biāo)，有望提振市場(chǎng)對(duì)于基本面修復(fù)的預(yù)期。

2、流動(dòng)性（偏正面）

宏觀層面，央行為應(yīng)對(duì)節(jié)日期間的資金面需求與維穩(wěn)，已在公開市場(chǎng)進(jìn)行較大力度流動(dòng)性投放，而從商業(yè)銀行運(yùn)行來看，歷年一季度均是信貸投放的高峰。

微觀層面，隨著人民幣匯率持續(xù)升值，疊加外資看好中國(guó)復(fù)蘇的信心提升，春節(jié)前“聰明錢”北向資金已提前啟動(dòng)，持續(xù)大幅加倉(cāng)A股，1月以來累計(jì)11個(gè)交易日，北向資金凈買入達(dá)891億元，接近2022全年凈買入額。（來源：Wind,2023-1-17）而春節(jié)后內(nèi)資或?qū)⒔恿?，個(gè)人投資者在節(jié)后開始活躍，增量資金有望入場(chǎng)帶動(dòng)后市行情。

3、事件沖擊（中性）

海外流動(dòng)性方面，隨著通脹數(shù)據(jù)見頂回落，雖然美聯(lián)儲(chǔ)仍放偏鷹態(tài)度，但流動(dòng)性緊縮預(yù)期已出現(xiàn)緩和，目前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)下一次加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為超90%，不排除年底降息。

從謹(jǐn)慎的角度考慮，國(guó)內(nèi)首輪疫情的影響開始逐步消散，春節(jié)的疫后消費(fèi)修復(fù)趨勢(shì)已現(xiàn)，后續(xù)主要聚焦海外的輸入性風(fēng)險(xiǎn)。地緣風(fēng)險(xiǎn)和海外局勢(shì)方面的關(guān)注點(diǎn)主要集中于俄烏沖突和中美關(guān)系。

不過整體來看，事件沖擊相關(guān)影響預(yù)計(jì)偏中性，大概率難以擾動(dòng)市場(chǎng)運(yùn)行的整體趨勢(shì)。

4、估值和情緒（偏低位）

從情緒來看，截至上周五，當(dāng)前上證換手率分位數(shù)為30.2%，從絕對(duì)值上來看處在歷史上春節(jié)前后的中等偏下水平。

從估值來看，即便經(jīng)歷了本輪反彈，A股主要寬基指數(shù)的市盈率-TTM分位數(shù)大多處于30%或以下的“低估”區(qū)域，就算是個(gè)別分位數(shù)“偏高”的指數(shù)，也沒有達(dá)到歷史中樞，的確是處于相對(duì)低位的水平。

（來源：Wind, 截至2023-1-16，注：若指數(shù)發(fā)布日至今不滿5年/10年，則采用全部歷史數(shù)據(jù)，部分指數(shù)發(fā)布日期尚短，故不展示近10年百分位數(shù)）

由此可見，當(dāng)前市場(chǎng)面臨的因素組合是：

基本面偏正面+流動(dòng)性偏正面+事件沖擊中性+估值和情緒偏低位。

從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，春節(jié)后走出“開門紅”行情的可能性較大，“持基過節(jié)”可能是相對(duì)勝率更高的方式。

（來源：東北證券、中信建投證券、國(guó)泰君安證券）

3?

“持基過節(jié)”如何布局？

如果考慮“持基過節(jié)”布局節(jié)后行情，從行業(yè)的角度來看：

春節(jié)后20個(gè)交易日，大部分行業(yè)勝率超過50%，其中，通信、計(jì)算機(jī)、綜合、紡織服裝、農(nóng)林牧漁表現(xiàn)占優(yōu)，相較萬得全A的超額收益率分別可達(dá) 5.3%、5.6%、4.3%、3.3%、3.2%，勝率分別為 90%、80%、80%、80%、80%。（來源：西部證券）

從風(fēng)格的角度來看：

歷史數(shù)據(jù)顯示，2013年以來，春節(jié)后一般是成長(zhǎng)、穩(wěn)定成長(zhǎng)和周期風(fēng)格占優(yōu)。指數(shù)方面，春節(jié)后一周，主流寬基指數(shù)均具備較高勝率；而春節(jié)后一個(gè)月，市場(chǎng)風(fēng)格或?qū)⒅鸩竭^渡至以中證1000為代表的中小盤風(fēng)格占優(yōu)。

考慮到春季行情的特點(diǎn)一般是“先價(jià)值、后成長(zhǎng)”，而本輪市場(chǎng)反彈的驅(qū)動(dòng)力來自于地產(chǎn)政策反轉(zhuǎn)和疫情防控政策優(yōu)化下的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，根據(jù)我司策略組的觀點(diǎn)，當(dāng)下可以考慮“價(jià)值+成長(zhǎng)”均衡配置以提升綜合勝率：

今天先說到這里，祝大家投資理財(cái)順利~預(yù)祝兔年大吉~

風(fēng)險(xiǎn)提示

本資料觀點(diǎn)僅供參考，不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，我公司不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。以上內(nèi)容不構(gòu)成個(gè)股推薦?；鸬倪^往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。管理人不保證盈利，也不保證最低收益。投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。