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2023-01-31
中遠?？厣习肽昕褓?47億！海運費回落，為何凈利同比環(huán)比仍猛增？
更新時間：2022-07-09 01:38:53作者：未知
素有“海運之王”之稱的中遠?？兀?01919.SH；01919.HK）今年上半年業(yè)績繼續(xù)爆發(fā)。
中遠海控近日發(fā)布的業(yè)績預告顯示，公司2022年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤647.16億元。紅星資本局注意到，這個數(shù)字不僅同比去年上半年大幅增漲74.45%，甚至環(huán)比去年下半年海運費高位時，仍增長23.98%。
海運費已回落小半年，為何中遠海控還能實現(xiàn)凈利潤環(huán)比大增呢？
紅星資本局研究發(fā)現(xiàn)，短期來看海運費雖然有所回落，但降幅遠不及去年下半年的漲幅，海運費均值仍處在高位。以半年為周期計算，今年上半年中國出口集裝箱運價綜合指數(shù)（CCFI）月度算術平均值為3304.31點，不僅高于去年上半年的2073.77點，也高于去年下半年的3130.07點。
圖據(jù)IC photo
“海運之王”日賺3.6億
凈利潤同比、環(huán)比均大幅增長
7月6日晚間，中遠?？匕l(fā)布業(yè)績預告，預計2022年上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約647.16億元，同比增加約276.18億元，同比增長約74.45%；預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤約644.36億元，同比增加約274.16億元，同比增長約74.06%。
按此計算，今年上半年，中遠?？厝召嵓s3.6億元。
中遠海控表示，本期業(yè)績預增的主要原因是，2022年上半年，國際集裝箱運輸供求關系較為緊張，主干航線出口運價保持高位運行。報告期內(nèi)，中國出口集裝箱運價綜合指數(shù)（CCFI）均值為3286.03點，同比增長59%。
在今年5月27日舉行的年股股東大會上，中遠?？馗笨偨?jīng)理陳帥還介紹，今年公司的簽約目標已經(jīng)全部完成，簽約價格也較往年有了非常大的提升。
運價方面，陳帥表示，目前來看，疫情階段性的影響已經(jīng)過去，從全球各大船運公司的裝載率以及市場運價趨勢來看，還是相對比較穩(wěn)定的?；诠┬杌久娴呐袛?，公司對后市運價的展望，全年總體保持樂觀。
紅星資本局注意到，不只是今年上半年，中遠?？?021年的業(yè)績同樣亮眼。
2021年全年，中遠海控實現(xiàn)歸母凈利潤892.96億元，同比增長799.52%，在所有A股上市公司中排名第九，創(chuàng)歷史新高。其中，2021年上半年歸母凈利潤為370.98億元，2021年下半年為521.98億元。
也就是說，中遠?？亟衲晟习肽?47.16億元的歸母凈利潤，不僅同比去年上半年大幅上漲74.45%，甚至環(huán)比去年下半年海運費高位時，仍增長23.98%。
7月7日，紅星資本局致電中遠海控證券部詢問其凈利潤大幅增長一事。一位工作人員表示，具體情況需要等到完整的半年報披露后才能獲悉。
那么，海運業(yè)到底發(fā)生了什么？一家船運公司為何這么賺錢？
海運費今年已有所回落
但上半年均值仍超去年下半年
紅星資本局此前曾報道，今年1-5月，海運費連續(xù)下滑20余周。1月28日～5月6日，中國出口集裝箱運價指數(shù)從3565.33降至3056.98，降幅為14.26%；上海出口集裝箱運價指數(shù)（SCFI）從5010.36降至4163.74，降幅為16.90%。
波羅的海貨柜運價指數(shù)（FRX）也呈現(xiàn)同樣的趨勢。
與此同時，去年“一柜難求”的狀況也有所改善。做紡織外貿(mào)的小吳表示，艙位不像去年一樣需要搶了，相反還很富余?！白罱鼇硗其N的貨代很多，貨柜比去年好訂多了?！?/p>
不過，紅星資本局注意到，短期來看海運費雖然有所回落，但降幅遠不及去年下半年的漲幅，海運費均值仍處在高位。
數(shù)據(jù)顯示，中國出口集裝箱運價綜合指數(shù)（CCFI）月度均值自2020年6月起開始連續(xù)上漲，2021年更是快速攀升，10月達到3291.25點的高點；小幅回落兩個月后，又在2022年1月漲至新的高點，為3510.83點；隨后持續(xù)下滑，至6月最新的數(shù)據(jù)為3228.37點。
也就是說，雖然整體來看，今年上半年的CCFI運價綜合指數(shù)呈現(xiàn)下降趨勢，但若以半年為周期計算，今年上半年的月度算術平均值為3304.31點，不僅高于去年上半年的2073.77點，也高于去年下半年的3130.07點。
從這個角度上說，中遠?？亟衲晟习肽甑膬衾麧櫾鲩L態(tài)勢，與行業(yè)整體趨勢保持一致。
對于近期海運費回落一事，7月7日，中遠海控證券部工作人員對紅星資本局介紹稱，中遠海控的運價收入包括即期協(xié)議運價和長約協(xié)議運價兩部分，但兩種協(xié)議的具體占比公司不作披露。長約協(xié)議方面，有部分客戶是簽2-3年，但絕大多數(shù)都是一年約。換言之，今年中遠?？氐拈L約協(xié)議運價，絕大多數(shù)都是在2021年鎖定的。
當紅星資本局進一步詢問，年約協(xié)議是否是在運價高位鎖定時，該工作人員稱，“也不一定，要看具體的談判時間?！逼浔硎荆瑲W洲線路是滾動式簽約，并不會局限在某個時間點；而美國線路正常情況下集中在每年5月開始實行新的長協(xié)價，5月份之前都可以談判。
累計訂單量也在上漲
行業(yè)差異明顯，從業(yè)人員有喜有憂
值得注意的是，上半年在運價均值上漲的同時，累計訂單量也在上漲。換句話說，集裝箱海運行業(yè)在今年上半年實現(xiàn)了量價同增。
交通運輸部數(shù)據(jù)顯示，2022年5月，我國港口集裝箱吞吐量延續(xù)良好表現(xiàn)，沿海和內(nèi)河港口吞吐量均上漲。據(jù)統(tǒng)計，全國港口完成集裝箱吞吐量2543萬TEU（國際標準箱單位），較去年同期上漲4.3%。其中，沿海港口完成集裝箱吞吐量2228萬TEU，同比上漲3.8%；內(nèi)河港口完成集裝箱吞吐量316萬TEU，同比上漲8.2%。
做俄羅斯傳統(tǒng)外貿(mào)生意的小李向紅星資本局表示，“今年生意好到爆單！而且現(xiàn)在海運費降了一些，相應的我們成本也降了，賺的更多了”；但做觸摸屏外貿(mào)生意的小王卻表示，自己從5月份至今生意非常慘淡，“訂單是明顯下降的，好幾個朋友都閑在家里沒事做?！?/p>
為何會出現(xiàn)截然不同的聲音？紅星資本局查閱海關總署發(fā)布的出口主要商品量值表后發(fā)現(xiàn)，宏觀上來看，不同行業(yè)在今年1-5月累計出口量值上，展現(xiàn)出不同的漲跌態(tài)勢，差異明顯。
如農(nóng)產(chǎn)品、紡織原料、煤及褐煤等行業(yè)的出口量均在上漲，氧化鋁行業(yè)出口量漲幅高達937.2%，電動載人汽車出口量漲幅達108.6%；而尿素、裘皮服裝、船舶行業(yè)、機電產(chǎn)品和高新技術產(chǎn)品中的細分行業(yè)等，則有明顯的降幅。
整體來看，海關總署數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，我國進出口總值16.04萬億元，比去年同期增長8.3%。其中，出口8.94萬億元，同比增長11.4%。美國為我國第三大貿(mào)易伙伴，前5個月對美國出口1.51萬億元，同比增長12.9%。
此外，上海航交所報告指出，上周，上海港至美西、美東航線的船舶平均艙位利用率基本接近滿載水平。
今年內(nèi)股價跌幅超15%
機構認為未來海運費將持續(xù)下行
雖然目前海運費仍在高位，船運公司裝載量也比較理想，中遠海控上半年更是取得令人咋舌的凈利潤，但在二級市場上，中遠?？氐墓蓛r卻一路走低。
2021年7月7日，中遠?？谹股股價從當年年初的13.43元/股漲至33.40元/股，創(chuàng)歷史新高。但此后持續(xù)下挫，今年4月27日跌至13.12元/股，創(chuàng)歷史新低。截至7月8日收盤，中遠?？貓?4.72元/股，今年內(nèi)累計跌幅超過15%。
值得一提的是，就在幾天前，國泰君安剛剛下調(diào)了中遠?？馗酃稍u級。
6月30日，國泰君安（香港）發(fā)布研究報告稱，將中遠?？兀?1919.HK）評級由“收集”調(diào)整至“中性”，目標價下調(diào)至14.2港元。該行認為，連續(xù)的超預期需求和所導致的擁堵問題，為運價抬升和持續(xù)高位的主要原因。該行預計外需增速將逐漸走弱，并可能對運價造成壓力；從供應端看，供應鏈擁堵問題有望逐步緩解，從而釋放有效運力供應，雖然運價仍處于高位區(qū)間，但市場情緒可能因需求走弱預期而低落。
盡管此次下調(diào)的是中遠海控港股評級，但是在A、H股聯(lián)動的情況下，它在短期內(nèi)可能也會影響到中遠?？谹股股價。
針對后續(xù)海運市場，克拉克森在今年6月13日的一份研究中表示：“全球集裝箱海運貿(mào)易目前面臨下行壓力，短期內(nèi)港口擁堵及物流中斷將繼續(xù)為即期運價和租金市場提供支撐。但中長期而言，隨著港口擁堵的緩解，未來兩年運力的急劇增長以及全球集運貿(mào)易的下行壓力，集裝箱船市場回歸正?；倪M程可能加快。”
克拉克森在該研究中下調(diào)了全球海運集裝箱貿(mào)易量增長預測。“我們目前已將全球海運集裝箱貿(mào)易量增長預測下調(diào)至1.3%（以TEU計），同時箱海里貿(mào)易預測下調(diào)至0.5%。全球集運貿(mào)易面臨的風險和不確定因素持續(xù)增多，當前預測仍存在繼續(xù)下調(diào)的可能?！?/p>
7月7日下午，商務部召開新聞發(fā)布會，發(fā)布近期商務領域重點工作情況。
商務部新聞發(fā)言人束玨婷在會上表示，下半年我國外貿(mào)發(fā)展面臨的不確定不穩(wěn)定因素增多，形勢依然復雜嚴峻。從外需看，受地緣政治沖突、部分發(fā)達經(jīng)濟體加快收緊貨幣政策等影響，全球經(jīng)濟增速恐放緩，貿(mào)易增長前景不容樂觀；從國內(nèi)看，下半年外貿(mào)基數(shù)明顯抬高，企業(yè)綜合成本仍在高位，接訂單拓市場仍有難度。
下一步，商務部將會同各地方、各相關部門落實好穩(wěn)外貿(mào)政策措施，從推動外貿(mào)領域保通保暢、加大財稅金融支持、幫助企業(yè)抓訂單拓市場、穩(wěn)定外貿(mào)產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈等方面持續(xù)發(fā)力，繼續(xù)支持企業(yè)用足用好相關政策措施，幫助廣大外貿(mào)企業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展。具體來說，需要幫助企業(yè)降低綜合成本，用好出口信用保險工具，提高接單和履約能力。
紅星新聞記者 俞瑤 謝雨桐
責編 任志江