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撰文 / 張可心

編輯 / 田晏林

7月25日，股價(jià)狂瀉6個(gè)點(diǎn)后，上市豬企江西正邦科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“正邦科技”）的資金短缺問(wèn)題還在持續(xù)發(fā)酵。截至25日收盤，公司股價(jià)跌幅6.66%，收于5.89元，市值僅剩187.4億元。

從董事長(zhǎng)被限制高消費(fèi)，到代養(yǎng)農(nóng)戶于社交平臺(tái)自曝因正邦科技“斷糧”，致使豬圈發(fā)生“豬吃豬”的驚人現(xiàn)象，正邦科技的現(xiàn)金流已是捉襟見(jiàn)肘。

針對(duì)上述問(wèn)題，正邦科技雖有公開(kāi)回應(yīng)，但仍沒(méi)能打消投資者的顧慮。一位曾調(diào)研過(guò)正邦科技的證券公司人士向《財(cái)經(jīng)天下》周刊透露，“大概從今年上半年開(kāi)始，就有許多代養(yǎng)農(nóng)戶反映公司拖欠代養(yǎng)費(fèi)、斷飼料等情況。那時(shí)正邦科技的資金問(wèn)題已經(jīng)非常緊張，只剩下江西省政府苦苦找人為公司融資?！?/p>

《財(cái)經(jīng)天下》周刊就公司當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況分別致電正邦科技董秘辦及董事長(zhǎng)林峰，但截至發(fā)稿，均未得到回應(yīng)。

圖源/視覺(jué)中國(guó)

董事長(zhǎng)因勞動(dòng)糾紛被限高

7月25日盤前，正邦科技發(fā)布一則說(shuō)明，試圖撫平市場(chǎng)連日來(lái)因“公司董事長(zhǎng)林峰被限制高消費(fèi)”傳言所引發(fā)的不安情緒。

正邦科技承認(rèn)林峰曾被江西省南昌市西湖區(qū)人民法院采取限制消費(fèi)措施，緣起“正邦科技與公司按照規(guī)章制度開(kāi)除的員工之間發(fā)生的勞動(dòng)糾紛”。判決下達(dá)后，公司認(rèn)為判決不符合實(shí)際情況，提請(qǐng)案件再審，但依舊被江西省南昌市西湖區(qū)人民法院強(qiáng)制執(zhí)行，從而導(dǎo)致林峰被限高。

不過(guò)很快，公司致電法院并說(shuō)明理由，后者已于7月20日解除對(duì)公司的失信執(zhí)行人名單及對(duì)林峰個(gè)人的限制高消費(fèi)措施。

然而，市場(chǎng)的低迷情緒并未因這則公告得到緩解。7月25日，正邦科技開(kāi)盤大跌8%，隨后股價(jià)跌幅才慢慢縮窄，當(dāng)日市值蒸發(fā)13億元。

《財(cái)經(jīng)天下》周刊多次致電正邦科技，試圖了解上述勞動(dòng)糾紛具體涉案金額等事項(xiàng)，截至發(fā)稿未得到回復(fù)。不過(guò)，據(jù)一位曾在正邦科技投資發(fā)展部任職的人士透露，在2021年6月他離開(kāi)正邦科技前，公司已經(jīng)開(kāi)始大面積裁員，“從一線員工開(kāi)始，上至公司管理層。我們對(duì)外聲稱是主動(dòng)離職，但其實(shí)都是被迫的?！?/p>

據(jù)該人士介紹，其所在的百余人投資發(fā)展團(tuán)隊(duì)幾乎被“一鍋端”，“公司總計(jì)裁員近三萬(wàn)人?！痹摂?shù)據(jù)與正邦科技2021年財(cái)報(bào)中公布的全年員工減少人數(shù)基本吻合。財(cái)報(bào)顯示，去年正邦科技整體裁員比例在58%，遍及生產(chǎn)、銷售、技術(shù)、財(cái)務(wù)和行政崗位，其中生產(chǎn)人員波及最甚，人員總數(shù)從2020年的35889人減少至2021年的11925人，裁員比例高達(dá)67%。

大面積裁員引發(fā)了勞動(dòng)糾紛，“能夠引發(fā)上市公司董事長(zhǎng)限高的金額不限，只要不履行判決書，一塊錢也可以被限高。”有律師向《財(cái)經(jīng)天下》周刊表示，如果因?yàn)閯趧?dòng)糾紛使得總經(jīng)理被限制高消費(fèi)，只能說(shuō)明這家公司，確實(shí)沒(méi)什么錢了。

無(wú)錢供糧，豬圈驚現(xiàn)“豬吃豬”

在江西省贛州市下轄某縣的一豬圈中，十幾頭小豬因挨餓數(shù)日，正圍擁著一頭死去的“同伴”瘋狂啃食，而一旁的農(nóng)戶無(wú)力阻攔，只能心酸地錄下這一幕。

“小豬們已經(jīng)斷糧8天了，極度饑餓的情況下，最終出現(xiàn)了‘豬吃豬’?！痹谝曨l中，該農(nóng)戶公開(kāi)表示，自己是正邦科技的代養(yǎng)農(nóng)戶。不過(guò)很快，該農(nóng)戶刪除了全部“豬吃豬”的視頻，并在接受采訪時(shí)表示，“當(dāng)?shù)卣诤驼钫勁?，幫忙解決問(wèn)題，就先刪了視頻?！?/p>

但7月9日，該農(nóng)戶更換社交賬號(hào)名，再度發(fā)布多條“豬吃豬”視頻，配文“豬寶寶不是我不心疼你們，而是我無(wú)能為力，希望你們理解理解”。

隨著“豬吃豬”的視頻在社交平臺(tái)持續(xù)發(fā)酵，正邦科技于25日在互動(dòng)平臺(tái)上表示，受6月份豬價(jià)低迷及疫情因素影響，公司資金相對(duì)緊張，因物流配送與飼料廠的協(xié)調(diào)問(wèn)題導(dǎo)致少部分區(qū)域出現(xiàn)偶發(fā)性斷料現(xiàn)象，該小范圍的斷料情況不會(huì)影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，目前已通過(guò)資源協(xié)調(diào)得到解決。

但據(jù)媒體報(bào)道，除江西贛州外，廣西南寧、四川江油、湖南湘潭等多地正邦科技的代養(yǎng)戶，均出現(xiàn)不同程度的斷料問(wèn)題。

圖源/視覺(jué)中國(guó)

農(nóng)戶代養(yǎng)是正邦科技生豬養(yǎng)殖模式的一種。

在生豬養(yǎng)殖頭部企業(yè)中，除牧原股份采用“自育自繁自養(yǎng)”模式（即種豬育苗、育仔，再到仔豬育肥至出欄整個(gè)環(huán)節(jié)均由公司全包）外，正邦科技、溫氏股份、新希望等生豬養(yǎng)殖企業(yè)大部分采用的都是“公司+農(nóng)戶”模式。

該模式是公司與當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶合作，部分由公司提供土地，部分直接由農(nóng)戶解決土地、人力、管理等問(wèn)題，公司只提供仔豬、飼料、技術(shù)等服務(wù)，待合作農(nóng)戶代養(yǎng)至生豬出欄時(shí)，公司再按協(xié)議價(jià)格收回。

大概在今年上半年，就有農(nóng)戶反映正邦科技出現(xiàn)“斷料”問(wèn)題，“供幾天料就斷個(gè)兩三天已成為常態(tài)。”有媒體援引農(nóng)戶表示。但有些農(nóng)戶即使眼睜睜地看著豬餓死、病死，也堅(jiān)決表示不墊錢買料，“一旦墊款，公司把豬拉走，我們的墊款找誰(shuí)結(jié)算？”農(nóng)戶們知道正邦科技資金鏈緊張，不僅“斷糧”，不少地方還出現(xiàn)代養(yǎng)費(fèi)拖欠等情況。

還有部分被逼急的農(nóng)戶，選擇鋌而走險(xiǎn)，“偷賣”公司的豬。據(jù)部分“偷賣”的農(nóng)戶表示，出于對(duì)正邦科技資金問(wèn)題的擔(dān)憂，他們計(jì)劃終止代養(yǎng)合作，但正邦科技不僅不給結(jié)代養(yǎng)費(fèi)，連最初的押金也不給退，最終他們不得不“偷賣豬”，才能挽回一些損失。

但“偷賣豬”是需要承擔(dān)法律風(fēng)險(xiǎn)的，因?yàn)樽畛蹀r(nóng)戶與正邦科技合作時(shí)雙方已簽訂合同，生豬屬于正邦科技的財(cái)產(chǎn)，如果農(nóng)戶私自販賣，屬于“非法侵占他人財(cái)產(chǎn)”，可能涉嫌刑事犯罪。

眼看著生豬餓的餓，死的死，代養(yǎng)農(nóng)戶們進(jìn)退兩難，叫苦不迭。

正邦科技忙找錢

正邦科技的資金缺口到底有多大？

2021年全年，正邦科技銷售生豬1492.67萬(wàn)頭，依然高居中國(guó)第二大養(yǎng)豬企業(yè)。但因?yàn)樨i行情過(guò)去一整年都處于下行周期，公司“賣的越多，虧的越多”，單頭生豬銷售均價(jià)從16.35元/斤同比下滑至8.3元/斤，毛利率也從2020年的27.4%下滑至-45.88%，全年虧損188億元，在頭部豬企中虧損額居首位。

要知道，這188億元相當(dāng)于正邦科技自2007年上市以來(lái)，賺到的凈利潤(rùn)總和的兩倍，也意味著，正邦科技的盈利在14年內(nèi)“一朝清零”。

除此之外，2021年正邦科技資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)93%，較2020年大幅增長(zhǎng)34%，而其他豬企如牧原股份、溫氏股份、新希望等同期的資產(chǎn)負(fù)債率雖較上一年也有所增長(zhǎng)，但均保持在65%以內(nèi)。

今年一季度，正邦科技資產(chǎn)負(fù)債率繼續(xù)增長(zhǎng)至97.03%，同期公司有息負(fù)債198.5億元，其中短債超過(guò)160億元。而公司手上的貨幣資金，僅剩30億元。

巨大資金壓力下，今年6月，正邦科技自曝因流動(dòng)資金緊張導(dǎo)致5.42億元商票逾期。誰(shuí)能想到，曾在生豬養(yǎng)殖最風(fēng)光的2020年，年賺57億元的“養(yǎng)豬第二大戶”轉(zhuǎn)眼間卻被區(qū)區(qū)5億元難倒。

2020年，是上一輪上行豬周期最后的輝煌。由于生豬行業(yè)極度分散，以農(nóng)民散養(yǎng)為主，過(guò)去多年在供需影響下，生豬養(yǎng)殖普遍按照周期性發(fā)展，每一輪豬周期中分為漲、平、跌三個(gè)階段，一般情況下，3-5年就會(huì)經(jīng)歷一輪。

由于豬本身也存在養(yǎng)殖周期，從正常普通豬出生到出欄大概半年左右，因此養(yǎng)殖戶需要有敏銳的市場(chǎng)嗅覺(jué)，提前判斷新一輪豬周期開(kāi)始的時(shí)間，提前半年于下行期便宜購(gòu)入仔豬，待出欄時(shí)正好歷經(jīng)“平”“漲”期，通過(guò)低買高賣實(shí)現(xiàn)盈利。

而對(duì)于上市企業(yè)而言，能夠調(diào)動(dòng)資金的能力遠(yuǎn)大于個(gè)別養(yǎng)殖戶，這便成了企業(yè)的一場(chǎng)“豪賭”。正邦科技恰恰是由于在2019年至2021年間，激進(jìn)募資舉債擴(kuò)張，最終導(dǎo)致現(xiàn)金流出現(xiàn)問(wèn)題。

2021年，豬周期行至低谷，在各頭部生豬養(yǎng)殖企業(yè)紛紛止損之際，正邦科技產(chǎn)能卻繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，“由于對(duì)形勢(shì)的判斷失誤，多次高位入場(chǎng)，最終導(dǎo)致公司巨額虧損?！鼻笆稣羁萍纪顿Y發(fā)展部任職人士表示。

而讓養(yǎng)豬企業(yè)略感欣慰的是，豬周期慢慢有回暖的趨勢(shì)。據(jù)發(fā)改委數(shù)據(jù)，自3月23日當(dāng)周開(kāi)始，豬價(jià)已經(jīng)連續(xù)11周上漲，截至6月第一周，全國(guó)生豬價(jià)格已達(dá)8.2元/斤，增長(zhǎng)40%有余。至8月25日，全國(guó)生豬價(jià)格更是漲至11.2元/斤。

7月18日左右，多家生豬養(yǎng)殖企業(yè)發(fā)布半年業(yè)績(jī)預(yù)告，牧原股份、新希望今年上半年雖然仍錄得持續(xù)虧損，但二季度虧損額較一季度環(huán)比大幅收窄。正邦科技二季度虧損雖然也有所收窄，但并不明顯，公司預(yù)計(jì)上半年虧損38億元至46億元，而公司一季度虧損額為24億元。

有雛鷹農(nóng)牧因激進(jìn)擴(kuò)張，最終無(wú)奈退市的案例在前，債務(wù)問(wèn)題成為目前壓在正邦科技頭上的一座大山。這家企業(yè)是否會(huì)倒在黎明前，也成為眾多投資者們最擔(dān)心的問(wèn)題。

正邦科技顯然也意識(shí)到危機(jī)臨近，開(kāi)始瘋狂找錢。

2022年3月，正邦科技欲向大北農(nóng)出售西南8家飼料公司，回籠20億至25億元資金。但由于大北農(nóng)同期資產(chǎn)收購(gòu)事項(xiàng)頻繁，受深交所問(wèn)詢，目前該收購(gòu)項(xiàng)目還在推進(jìn)中，正邦科技暫時(shí)僅收到5億元交易款。

今年6月17日，正邦科技繼續(xù)發(fā)布公告稱，公司與浙江國(guó)電簽訂了《“碳中和”綜合智慧能源項(xiàng)目合作協(xié)議書》，力爭(zhēng)在三年時(shí)間內(nèi)，建設(shè)生態(tài)光伏、風(fēng)電、分布式及集中式綜合智慧能源約1000萬(wàn)千瓦，預(yù)計(jì)投資總額達(dá)400億元左右。受此消息影響，第二個(gè)交易日，正邦科技盤中漲停。

“表面跨界新能源，實(shí)際可能是政府幫助公司一起找錢度過(guò)資金危機(jī)，企圖熬到新一輪生豬上行周期。”有業(yè)內(nèi)人士向《財(cái)經(jīng)天下》周刊分析稱。據(jù)7月25日最新消息，正邦科技相關(guān)人員表示，上述項(xiàng)目正邦科技已與國(guó)家電投浙江分公司簽署新能源合作框架，準(zhǔn)備在山東東營(yíng)，落地第一個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目。

然而做到這些還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，正邦科技表示，后續(xù)還將通過(guò)控股股東減持、出售閑置資產(chǎn)、多方式引入專項(xiàng)資金支持等，支持公司業(yè)務(wù)的未來(lái)持續(xù)發(fā)展。不過(guò)，這家頭部上市豬企能否等來(lái)黎明，還有待時(shí)間驗(yàn)證。