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2023-01-31
連續(xù)10天漲停，供應(yīng)鏈企業(yè)迎來高光？
更新時(shí)間：2022-07-31 10:36:06作者：未知
圖片來源@視覺中國
文丨快消，作者｜李歡歡
市場越來越看重供應(yīng)鏈，資本也爭相涌入供應(yīng)鏈賽道，這一定程度上為寶立食品在二級市場的受寵創(chuàng)造了氛圍。而其漲勢喜人的股價(jià)無疑也激勵(lì)著越來越多的“后輩”涌入資本市場，但時(shí)間在變，市場在變，供應(yīng)鏈也并非一門穩(wěn)賺不賠的生意。
漲勢兇猛，餐飲供應(yīng)鏈之光？
自7月15日登陸上交所以來，寶立食品已連續(xù)10個(gè)交易日拉板漲停。截至7月29日收盤，寶立食品報(bào)收每股30.74元，較IPO價(jià)格10.05元已漲超200%，成為近期漲勢最為迅猛的新股之一。
隨著股價(jià)不斷上揚(yáng)，寶立食品的最新市值已達(dá)123億，遠(yuǎn)高于三元生物、佳禾食品、千味央廚等供應(yīng)鏈企業(yè)。
從業(yè)績來看，寶立食品主營復(fù)合調(diào)味料、輕烹解決方案和飲品甜點(diǎn)配料三大業(yè)務(wù)，近四年?duì)I收分別為7.11億、7.43億、9.15億和15.78億元，凈利潤分別為0.92億、0.81億、1.34億和1.85億。公司營收規(guī)模并不大，但深耕行業(yè)20余年，在整個(gè)西餐調(diào)味行業(yè)積累了一定的先發(fā)和龍頭優(yōu)勢，是肯德基、德克士、麥當(dāng)勞、必勝客、圣農(nóng)食品、喜茶等知名連鎖餐飲和食品工業(yè)企業(yè)的復(fù)合調(diào)味供應(yīng)商。
值得一提的是，公司營收在2021年出現(xiàn)大幅提升，得益于在當(dāng)年3月收購廚房阿芬、4月并表，招股書顯示，廚房阿芬2021年為寶立食品貢獻(xiàn)了4.98億元營收。與寶立食品主打B端市場不同的是，廚房阿芬主要面向C端消費(fèi)者提供方便速食產(chǎn)品，網(wǎng)紅“空刻意面”正是旗下品牌。
不過，并購廚房阿芬雖助力公司打開了C端市場、擴(kuò)大了規(guī)模，但短期來看，卻也拖累了公司的凈利潤。近期的公告顯示，寶立食品今年上半年?duì)I收預(yù)計(jì)同比增長18%至30%，歸母凈利潤則同比減少7%至17%。凈利潤回落，除了受主要原材料價(jià)格和運(yùn)輸費(fèi)用上漲的影響，另一大原因則是因?yàn)椤翱湛桃饷妗敝饕ㄟ^電商渠道銷售，公司為引流、加大品牌推廣力度，銷售費(fèi)用大幅增加。
不過，這些并不影響公司在二級市場受追捧，近期不少券商為其“帶貨”。在機(jī)構(gòu)看來，若論長遠(yuǎn)，寶立食品B端復(fù)調(diào)業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健、經(jīng)營壁壘較深，C端速食業(yè)務(wù)擴(kuò)張性強(qiáng)，兼具穩(wěn)定性與彈性。短期來看，整個(gè)調(diào)味品領(lǐng)域在經(jīng)歷了近一年的至暗時(shí)刻之后，近期有需求復(fù)蘇及成本回落的跡象，公司主營業(yè)務(wù)下半年表現(xiàn)可期。
就這樣，在機(jī)構(gòu)唱多和投資者的狂熱之下，常年位居“幕后”的寶立食品，在這個(gè)新股市場大幅降溫的7月，成為了焦點(diǎn)。
由于連續(xù)多個(gè)交易日收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)超過20%，屬于股票交易異常波動。寶立食品近一周連發(fā)兩個(gè)公告，表示公司內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營秩序正常，市場環(huán)境或行業(yè)政策沒有發(fā)生重大調(diào)整，生產(chǎn)成本和銷售等情況沒有出現(xiàn)大幅波動，公司、控股股東及實(shí)際控制人均不存在其他應(yīng)披露而未披露的重大信息。
后輩追趕，究竟誰為誰打工？
除去公司的業(yè)績和行業(yè)地位，從大環(huán)境來看，市場越來越看重供應(yīng)鏈，資本也爭相涌入供應(yīng)鏈賽道，這一定程度上為寶立食品在二級市場的熱鬧創(chuàng)造了氛圍，而其漲勢喜人的股價(jià)無疑也激勵(lì)著越來越多的“后輩”涌入資本市場。
今年開始，各供應(yīng)商企業(yè)扎堆上市。食品飲料領(lǐng)域，在寶立食品之后，目前還有恒鑫生活、田野股份、德馨食品等上游供應(yīng)商排隊(duì)進(jìn)入IPO通道。這些相對陌生的企業(yè)名稱，服務(wù)的卻是星巴克、瑞幸、奈雪、喜茶、農(nóng)夫山泉等大型知名連鎖茶飲品牌。
雖然名氣和規(guī)模不如下游企業(yè)，但當(dāng)下游餐企和茶飲品牌們受疫情影響在艱難求生或謀上市不成時(shí)，為其打工的上游供應(yīng)商們卻能連年盈利、甚至早其一步登陸資本市場。傳統(tǒng)“老板”和“打工人”的身份也在悄悄發(fā)生轉(zhuǎn)變，食品消費(fèi)供應(yīng)鏈，到底誰為誰打工？
無獨(dú)有偶，這種誰為誰打工的討論，近期在更加火爆的新能源行業(yè)也出現(xiàn)過。近日，寧德時(shí)代董事長曾毓群在一演講中表示，上游鋰資源的炒作和價(jià)格的暴漲帶來了產(chǎn)業(yè)鏈短期的困擾；其首席科學(xué)家吳凱更是直言寧德時(shí)代今年基本上在稍有盈利的邊緣掙扎，非常痛苦；而下游整車企業(yè)廣汽集團(tuán)董事長曾慶洪則在發(fā)言中表示，造車的電池成本越來越高，自己像在給寧德時(shí)代打工。三人的發(fā)言，最終都將“矛頭”指向了上游的鋰資源商。
類比到食品消費(fèi)供應(yīng)鏈上，似乎也是如此。餐飲行業(yè)雖短期受疫情影響明顯，但長遠(yuǎn)來看，餐飲連鎖化的趨勢不可抵擋，產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化的市場需求勢必會帶動供應(yīng)鏈企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。理論上，供應(yīng)商似乎是門穩(wěn)賺不賠的好生意。
但現(xiàn)實(shí)并非如此，隨著產(chǎn)業(yè)協(xié)作的深入，上游受制于下游的情況只會越來越多。在寶立食品之前，已有佳禾食品、三元生物兩家供應(yīng)商乘著新消費(fèi)的東風(fēng)先行上市，前者主要生產(chǎn)植脂末和咖啡等原料產(chǎn)品，背后的大客戶除了統(tǒng)一、香飄飄、娃哈哈等知名飲料企業(yè)，也有CoCo、古茗、蜜雪冰城等新茶飲品牌，后者主要為元?dú)馍?、可口可樂、喜茶等飲品大廠供應(yīng)代糖赤蘚糖醇。
兩家企業(yè)上市之后，主營業(yè)務(wù)都面臨著市場變化的沖擊。比如，佳禾食品。由于消費(fèi)者需求的升級，目前整個(gè)茶飲行業(yè)都在向奶精說不，來自下游大客戶的采購量逐年下滑，再疊加上游原材料價(jià)格的上漲，公司凈利潤已連續(xù)三年大幅下滑。三元生物方面，前兩年享受過無糖利好之后，今年受消費(fèi)風(fēng)向的轉(zhuǎn)變，來自下游飲料大廠的采購量開始下滑，業(yè)績出現(xiàn)回落，再加上新增產(chǎn)能的陸續(xù)釋放，去年被炒到高位的赤蘚糖醇如今價(jià)格跌到接近成本線。
你看，哪有穩(wěn)賺不賠的生意，時(shí)間在變，市場在變，“誰為誰打工”的主客體也在發(fā)生變化。對于寶立食品、田野股份來說也一樣，上市融資就會擴(kuò)大產(chǎn)能，再加上越來越多的“掘金者”加入賽道，甚至是下游的餐企和茶飲品牌為了節(jié)省成本也開始布局上游，如此一來，市場就會進(jìn)入下一個(gè)周期，從供小于求轉(zhuǎn)變?yōu)楣┐笥谇螅髽I(yè)的收益空間被壓縮。就像新能源上游的鋰資源企業(yè)在反駁下游企業(yè)時(shí)所言，今年賺到錢了是因?yàn)榇饲耙恢痹诎ご颉?/p>
這還只是時(shí)間周期的問題，如果再碰上消費(fèi)升級、市場需求轉(zhuǎn)向，企業(yè)要承擔(dān)的只會更多。但不管怎樣，對于寶立食品、田野股份這樣規(guī)模不大的企業(yè)而言，趁著市場行情好，加快推進(jìn)上市募資，壯大實(shí)力，無疑是應(yīng)對周期和市場變化的最優(yōu)選擇。