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連續(xù)7個(gè)月維持基準(zhǔn)利率不變后，“無(wú)懼通脹”的土耳其再度大幅降息！

當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月18日，土耳其央行召開(kāi)會(huì)議，宣布下調(diào)基準(zhǔn)利率100個(gè)基點(diǎn)至13％，這是今年以來(lái)土耳其央行首次降息。由土耳其央行行長(zhǎng) Sahap Kavcioglu 領(lǐng)導(dǎo)的貨幣政策委員會(huì)在聲明中表示：

“在全球增長(zhǎng)的不確定性增加以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)不斷升級(jí)的時(shí)期，對(duì)于維持工業(yè)生產(chǎn)的增長(zhǎng)勢(shì)頭以及鞏固就業(yè)來(lái)說(shuō)，金融保持支持非常重要?！?br/>

盡管有“新時(shí)代蘇丹”之稱(chēng)的土耳其總統(tǒng)埃爾多安，在6月就已打下了“本屆土耳其政府不會(huì)加息，我們將繼續(xù)降息”的政策基調(diào)，但100個(gè)基點(diǎn)的降息幅度還是令市場(chǎng)“大感意外”。

在今日在利率決定后，土耳其里拉迅速跳水，里拉兌美元匯率一舉跌破18:1大關(guān)。與此同時(shí)，土耳其伊斯坦布爾交易所Bist 100指數(shù)亦在利率決定后抹去漲幅。截至發(fā)稿，土耳其里拉對(duì)美元匯率跌至18.1072比1，Bist 100指數(shù)跌幅近1.1%。

2021以來(lái)，土耳其通脹率一直高位運(yùn)行。盡管如此，埃爾多安一直反對(duì)高利率，堅(jiān)持認(rèn)為高利率會(huì)加劇而不是抑制通脹，為此更是連將三位政見(jiàn)不合的央行行長(zhǎng)直接罷免。詳細(xì)分析見(jiàn)：《“倒行逆施”土耳其》。

去年9月至12月，土耳其央行連續(xù)四個(gè)月降息，將基準(zhǔn)利率共下調(diào)500個(gè)基點(diǎn)至14%，里拉隨即開(kāi)始下跌。2021年，土耳其里拉對(duì)美元匯率累計(jì)下跌了44%。

今年前七個(gè)月，土央行維持住了14%的基準(zhǔn)利率不變。不過(guò)，隨著全球各主要央行紛紛開(kāi)啟加息通道，土耳其里拉匯率繼續(xù)“狂瀉”。年初至今，里拉兌美元匯率再度貶值近36%。

無(wú)懼通脹，逆勢(shì)降息，“埃蘇丹”底氣何在？

土耳其統(tǒng)計(jì)局3日公布的數(shù)據(jù)顯示，土耳其6月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）從6月的78.6%升至7月的79.6%。雖然通脹率漲幅低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)，但其仍創(chuàng)下了1998年9月以來(lái)的最高水平。

即便如此，土耳其通脹可能仍未見(jiàn)頂。華爾街見(jiàn)聞提及，土耳其央行月初發(fā)布的通脹報(bào)告顯示，該國(guó)通脹將在9—10月達(dá)到85%的峰值，然后才會(huì)有所緩和，不過(guò)仍維持在60.4%的高位。而市場(chǎng)預(yù)測(cè)則更為悲觀(guān)，投行分析師預(yù)測(cè)認(rèn)為，土耳其通脹率將在三季度達(dá)到91%的峰值，年底略微回落至69%。

在通脹達(dá)到近80%的高點(diǎn)，同時(shí)離下屆總統(tǒng)大選不足一年的時(shí)間里突然“逆勢(shì)”恢復(fù)貨幣刺激措施的“埃蘇丹”，究竟底氣何在？

不斷充盈的外儲(chǔ)可能是原因之一。數(shù)據(jù)顯示，短短兩周內(nèi)，土耳其的外匯儲(chǔ)備總額就增加了超過(guò)100億美元。SEB AB 首席新興市場(chǎng)策略師 Per Hammarlund 在利率決定后表示：

“顯然，土耳其央行過(guò)去一個(gè)月國(guó)際儲(chǔ)備的增加使該銀行更有底氣調(diào)降政策利率。”

其次，包括埃爾多安等決策者對(duì)通脹即將見(jiàn)頂?shù)念A(yù)期，亦可能是“逆勢(shì)降息”的支撐之一。除去前文提及的土央行做出通脹有望減緩的預(yù)期以外，埃爾多安也曾表示，他預(yù)計(jì)通脹將在明年2月至3月降至適當(dāng)水平。

不過(guò)，也有分析師對(duì)此提出了之質(zhì)疑。Hammarlund 表示：

“鑒于與今年早些時(shí)候相比更有利的全球背景——即利率預(yù)期下降，以及來(lái)自俄羅斯的資本流入，降息不太可能立即導(dǎo)致里拉出現(xiàn)信心危機(jī)。然而，如果通脹將在10月或11月再次加速，里拉將再度經(jīng)歷一段坎坷?！?br/>

Monex Europe 的外匯分析主管 Simon Harvey 表示：

“放松主要政策利率以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表明，使通脹回到正常水平不再是土耳其央行的主要目標(biāo)。外匯交易員不太可能看好這一趨勢(shì)。”