中文字幕亚洲欧美日韩在线不卡,亚洲欧美日产综合在线网性色,思思久久精品6一本打道,综合视频中文字幕

中國(guó)基金報(bào)記者 李樹超

受去年四季度債市調(diào)整影響，曾經(jīng)紅極一時(shí)的“網(wǎng)紅產(chǎn)品”中短債基金單季度規(guī)模銳減近1600億元，該類基金的小微化程度也有所抬升，目前已有近三成產(chǎn)品規(guī)模不足2個(gè)億，多只產(chǎn)品也于近日紛紛公告擬持續(xù)運(yùn)作或清盤。

多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示，受債市震蕩、債基業(yè)績(jī)受沖擊、權(quán)益市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)崛起等影響，中短債基金小微化有所升高。但展望2023年短債市場(chǎng)，他們?nèi)匀豢春枚虃惢鸬谋憩F(xiàn)，將通過調(diào)整細(xì)分資產(chǎn)、久期和杠桿水平等提升投資業(yè)績(jī)，并通過兼顧回撤、流動(dòng)性水平等不斷提高產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

近三成中短債基金小微化

環(huán)比上升5.4個(gè)百分點(diǎn)

近日，圓信永豐基金發(fā)布公告稱，根據(jù)《基金法》、《基金合同》的有關(guān)約定，基金管理人決定以通訊方式召開圓信永豐豐和中短債的基金份額持有人大會(huì)，審議該只基金持續(xù)運(yùn)作有關(guān)事項(xiàng)的議案。

除了該只基金外，近日還有德邦90天滾動(dòng)持有中短債等多只基金發(fā)布終止或持續(xù)運(yùn)作的公告，去年四季度的債市下跌，讓中短債基金的“小微化”進(jìn)一步抬升，規(guī)模偏小的基金紛紛公告持續(xù)運(yùn)作或清盤。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年四季報(bào)，中短債基金管理總規(guī)模2685.88億元，比三季末規(guī)模銳減近1600億元，規(guī)模萎縮37.26%。其中，中短債主題基金中的小微基金數(shù)量為50只（不同份額合并計(jì)算），在該類基金數(shù)量占比29.07 %，環(huán)比三季報(bào)上升5.4個(gè)百分點(diǎn)。

針對(duì)上述現(xiàn)象，北京一位大型公募基金經(jīng)理分析，中短債基金小微化程度抬升主要是以下幾個(gè)方面造成的：第一，去年四季度債市震蕩加劇，中證全債指數(shù)四季度下跌0.14%，部分投資者有了落袋為安的需求。第二，權(quán)益市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)崛起。去年11-12月兩個(gè)月，滬深300指數(shù)上漲10.34%，點(diǎn)燃了投資者的投資熱情。第三，投資者在投資中容易受到市場(chǎng)短期漲跌因素影響，從而在四季度大量贖回中短債基金，造成了中短債基金的小微化有所抬升。

華南某大型公募人士也表示，從去年四季度開始，債券市場(chǎng)先后經(jīng)歷了資產(chǎn)端和負(fù)債端的雙重沖擊：一方面，在防疫政策、地產(chǎn)政策調(diào)整及理財(cái)贖回的驅(qū)動(dòng)下，債市收益率整體先下行后大幅上行；另一方面，隨著理財(cái)贖回?cái)D兌出現(xiàn)市場(chǎng)摩擦，加劇信用利差走闊。這樣的背景下，債基業(yè)績(jī)受到?jīng)_擊資金流出，不少中短債基金規(guī)模承壓，因此小微化程度也有所抬升。

事實(shí)上，在行業(yè)規(guī)模整體萎縮的同時(shí)，仍然有建信鑫悅90天滾動(dòng)持有中短債、廣發(fā)景明中短債等百億基金，行業(yè)中產(chǎn)品規(guī)模的兩極分化也在顯現(xiàn)。多位業(yè)內(nèi)人士表示，通過兼顧回撤、收益等，即便在競(jìng)爭(zhēng)激烈的同質(zhì)化賽道，中短債基金也有很多可能提升競(jìng)爭(zhēng)力。

上述華南大型公募人士表示，中短債基金常常被定位為類似貨幣替代、貨幣增強(qiáng)的流動(dòng)性管理工具，因此想要被投資者認(rèn)可，需要兼顧回撤、收益和流動(dòng)性來綜合考量。

據(jù)該人士分析，首先，中短債基金是在微小的bp之間進(jìn)行競(jìng)技，最終收益差別較小，所以風(fēng)險(xiǎn)控制要放在首位。其次，收益上，主要是看整體能不能達(dá)到中樞以上。最后，在流動(dòng)性方面，考慮到理財(cái)?shù)膽?yīng)用場(chǎng)景，中短債基金的持有期設(shè)置不宜太長(zhǎng)，一般是90天或180天，既可以追求收益增厚，也兼顧資金騰挪的靈活性。

鵬揚(yáng)基金現(xiàn)金管理部利率策略總監(jiān)、鵬揚(yáng)利澤基金經(jīng)理焦翠也表示，作為基金經(jīng)理最重要的是堅(jiān)持客戶利益至上的投資理念，深刻理解客戶的投資需求，在投資管理中密切跟蹤經(jīng)濟(jì)、政策與市場(chǎng)變化。

去年平均收益率2.11%

繼續(xù)看好短債類基金表現(xiàn)

雖然債市巨震，但中短債基金依然超越震蕩，取得了穩(wěn)健收益。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年度中短債基金平均收益率2.11%，只有富榮中短債基金等三只產(chǎn)品錄得負(fù)收益。然而，相對(duì)較低的收益也影響了該類產(chǎn)品的市場(chǎng)吸引力。

上述華南大型公募人士表示，與傳統(tǒng)的中長(zhǎng)期純債基金相比，中短債基金屬于偏防御的策略。但去年底以來的市場(chǎng)波動(dòng)帶動(dòng)下的凈值下挫，對(duì)中短債基金的對(duì)應(yīng)客戶帶來了一些影響，自然也會(huì)影響此類產(chǎn)品的市場(chǎng)吸引力。

不過，在鵬揚(yáng)基金現(xiàn)金管理部總經(jīng)理、鵬揚(yáng)利澤基金經(jīng)理陳鐘聞看來，中短債基金的收益率下降，對(duì)產(chǎn)品的吸引力影響有限，因?yàn)橹卸虃氖袌?chǎng)競(jìng)品主要是現(xiàn)金管理類工具，收益不是最主要的因素，凈值回撤、流動(dòng)性等因素也很重要。

“中短債類產(chǎn)品滿足了市場(chǎng)上客戶對(duì)于穩(wěn)健性、收益性且具有一定流動(dòng)性的配置需求。中短債基金的優(yōu)勢(shì)更體現(xiàn)在其久期偏短的特征上，收益波動(dòng)率相對(duì)較低、流動(dòng)性資產(chǎn)相對(duì)占比更高，適合流動(dòng)性管理需求為主的投資者。”上述北京大型公募基金經(jīng)理也稱。

但是展望今年短債市場(chǎng)，多家公募機(jī)構(gòu)及人士繼續(xù)看好短債類基金的表現(xiàn)。

陳鐘聞?wù)J為，今年短債基金仍有投資機(jī)會(huì)。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還在初期，過程不會(huì)一帆風(fēng)順，一季度貨幣政策還處于偏寬松的階段，債券估值合理，套息策略的空間仍存。此外，在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)今年整體看好的背景下，其實(shí)中短債基金的流動(dòng)性管理工具屬性很適合與權(quán)益基金進(jìn)行組合配置，持續(xù)提升投資者的資金使用效率。

“考慮到資金面更多以波動(dòng)為主，貨幣政策整體維持寬松將是大概率事件?；谏鲜鍪袌?chǎng)判斷，我們繼續(xù)看好短債類基金的表現(xiàn)。”北京一位銀行系公募人士也分析，展望2月份，市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)在于金融數(shù)據(jù)、地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)等經(jīng)濟(jì)前瞻指標(biāo)，同時(shí)考慮到兩會(huì)臨近，相關(guān)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的逐步出臺(tái)將持續(xù)影響市場(chǎng)預(yù)期，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的影響下，債券市場(chǎng)將延續(xù)1月以來的震蕩行情，我們繼續(xù)看好中短端信用債的投資機(jī)會(huì)。

而為了提升投資收益，各家公募也將從調(diào)整細(xì)分資產(chǎn)、久期和杠桿水平等，提升中短債基金的業(yè)績(jī)。

陳鐘聞表示，在應(yīng)對(duì)策略上，預(yù)計(jì)短期內(nèi)1年期存單利率仍將圍繞2.55%附近震蕩；長(zhǎng)端資產(chǎn)的表現(xiàn)將受到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成和穩(wěn)增長(zhǎng)政策的壓制。2月份時(shí)間窗口中各種政策面的信號(hào)可能較多，期間對(duì)降準(zhǔn)降息的博弈同樣會(huì)再次浮現(xiàn)，可能帶來交易機(jī)會(huì)。組合可以繼續(xù)維持防守思路，久期控制在中性水平，聚焦短端信用，適度套息。

上述北京大型公募基金經(jīng)理也表示，他管理的中短債基金仍將以高等級(jí)債券為主，保持一定的杠桿水平持倉(cāng)方面，以短為主，長(zhǎng)短結(jié)合：短久期票息策略為主，此外，關(guān)注長(zhǎng)久期波段機(jī)會(huì)。他將堅(jiān)持一貫以來的謹(jǐn)慎操作風(fēng)格，強(qiáng)化投資風(fēng)險(xiǎn)控制，以確保組合安全性和流動(dòng)性為首要任務(wù)，兼顧收益性，為投資人創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益。

“我們的短債基金依然以票息策略為先，密切關(guān)注市場(chǎng)資金面情況，靈活調(diào)節(jié)久期策略，在把握交易性機(jī)會(huì)時(shí)注意安全邊際，努力為持有人創(chuàng)造良好的業(yè)績(jī)回報(bào)?！鄙鲜鋈A南大型公募人士也稱。

編輯：?jiǎn)桃?/p>

版權(quán)聲明

《中國(guó)基金報(bào)》對(duì)本平臺(tái)所刊載的原創(chuàng)內(nèi)容享有著作權(quán)，未經(jīng)授權(quán)禁止轉(zhuǎn)載，否則將追究法律責(zé)任。

授權(quán)轉(zhuǎn)載合作聯(lián)系人：于先生（電話：0755-82468670）