中文字幕亚洲欧美日韩在线不卡,亚洲欧美日产综合在线网性色,思思久久精品6一本打道,综合视频中文字幕

作者/星空下的鍋包肉

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的芋圓

近日，沉寂多年的昔日首富——李河君，再度進(jìn)入了公眾視線。只不過(guò)，不是東山再起，而是傳已被公安帶走。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)e公司

種程度上，李河君也算是一代梟雄。其白手起家創(chuàng)立的漢能集團(tuán)，曾一度成為全球最大的民營(yíng)水力發(fā)電企業(yè)、全球最大的薄膜太陽(yáng)能企業(yè)。

2013年，漢能薄膜（00566）在港上市，一時(shí)風(fēng)頭無(wú)兩。2015年，李河君以1600億身價(jià)，力壓馬云，成為中國(guó)首富。

可也同樣是2015年，漢能薄膜卻被強(qiáng)制停牌，私有化退市。而后更是身陷欠薪風(fēng)波、詐騙疑云。

回望漢能集團(tuán)的故事，或多或少，帶著一些唏噓和遺憾。

一、成也關(guān)聯(lián)交易

漢能集團(tuán)的薄膜太陽(yáng)能，曾在光伏電池行業(yè)，留下了濃墨重彩的一筆。如果成功了，其地位絕不會(huì)亞于今日的隆基綠能（601012）。

事實(shí)上，薄膜電池和隆基選擇的單晶硅電池，都曾是一種比較前沿的技術(shù)路線。彼時(shí)，市場(chǎng)主流還是多晶硅電池。

大家都知道，與多晶硅電池相比，單晶硅光電轉(zhuǎn)換效率更高，只不過(guò)曾經(jīng)成本也更高，所以很長(zhǎng)時(shí)間一直沒(méi)有得到推廣。

而薄膜電池則正相反，其光電轉(zhuǎn)換效率偏低，但優(yōu)勢(shì)是成本也低。而且，薄膜電池，顧名思義，就是薄且柔軟，理論上適用性要更廣。比如，漢能就曾推出過(guò)太陽(yáng)能發(fā)電紙、發(fā)電包、戶外用品、太陽(yáng)能房車(chē)等多種產(chǎn)品。

如果說(shuō)，隆基選擇的是攻克單晶硅的高成本，那么李河君選擇的就是靠薄膜電池的移動(dòng)能源性質(zhì)，掀起一場(chǎng)能源革命。

只不過(guò)，這樣一個(gè)新事物，要技術(shù)沒(méi)技術(shù)，要產(chǎn)品沒(méi)產(chǎn)品，要市場(chǎng)沒(méi)市場(chǎng)，怎么干？

研究一下漢能集團(tuán)的業(yè)務(wù)模式就會(huì)發(fā)現(xiàn)，李河君就是一個(gè)大膽的賭徒。

1?技術(shù)層面，并購(gòu)

漢能先后并購(gòu)了德國(guó)的Solibro、美國(guó)的MiaSolé、Global Solar Energy和Alta Devices公司，從而一躍成為了全球技術(shù)最先進(jìn)的薄膜太陽(yáng)能企業(yè)。

2?產(chǎn)品層面，自建

從漢能薄膜財(cái)報(bào)來(lái)看，其第一大主業(yè)，就是建薄膜電池生產(chǎn)線。但并不是給自己建，而是把產(chǎn)線主要賣(mài)給了自己的母公司——漢能控股。

2010、2011年，漢能薄膜曾與漢能控股簽訂了兩份主銷(xiāo)售合同。合同總金額分別高達(dá)258、612.7億港元。

來(lái)源：漢能薄膜2014年年報(bào)

那么，漢能控股的錢(qián)從哪來(lái)？采購(gòu)的生產(chǎn)線要建到哪去？

從公開(kāi)資料可知，漢能集團(tuán)曾在全國(guó)多地與地方政府合作，建生產(chǎn)基地。參考政府PPP項(xiàng)目的合作模式來(lái)看，生產(chǎn)基地大概率是漢能和地方政府各出一部分資金，另外憑借政府增信，還能夠?qū)ν馊谫Y。

在這個(gè)過(guò)程中，漢能集團(tuán)既解決了資金問(wèn)題，又把生產(chǎn)基地建到了全國(guó)各地。

3?市場(chǎng)層面，自銷(xiāo)

但是，在這個(gè)尚待培育的新興市場(chǎng)中，生產(chǎn)基地生產(chǎn)出的產(chǎn)品，賣(mài)給誰(shuí)？

根據(jù)漢能薄膜公告，漢能集團(tuán)將會(huì)向漢能薄膜供應(yīng)太陽(yáng)能組件。也就是說(shuō)，生產(chǎn)基地產(chǎn)出的組件，又賣(mài)回給了漢能薄膜。

來(lái)源：漢能薄膜關(guān)聯(lián)交易公告2015/02/18

而漢能薄膜采購(gòu)組件后，則會(huì)進(jìn)一步向下游延伸，用以開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)薄膜發(fā)電項(xiàng)目和應(yīng)用產(chǎn)品。

完整梳理一下，漢能集團(tuán)薄膜太陽(yáng)能的整體業(yè)務(wù)模式，大概就是這樣（↓）。

來(lái)源：整體業(yè)務(wù)模式還原（大致推測(cè)）

這個(gè)模式能否行得通，本質(zhì)取決于下游延伸環(huán)節(jié)，是否有足夠大的市場(chǎng)需求，承接生產(chǎn)基地的產(chǎn)能。如果沒(méi)有下游市場(chǎng)，那基本就是在自己跟自己玩。

2013年，漢能薄膜關(guān)聯(lián)方收入占比90%以上?？梢?jiàn)下游幾乎沒(méi)有收入。

不過(guò)2014年，漢能薄膜收入同比增長(zhǎng)了193%，毛利同比增長(zhǎng)了109%。據(jù)其年報(bào)介紹，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于出售了5座光伏電站項(xiàng)目。當(dāng)年，獨(dú)立第三方收入占比已達(dá)38%。

來(lái)源：漢能薄膜2014年年報(bào)

從這組數(shù)據(jù)來(lái)看，漢能集團(tuán)的薄膜太陽(yáng)能，似乎真的在向好發(fā)展。

二、敗也關(guān)聯(lián)交易

然而2015年，漢能薄膜乃至整個(gè)漢能集團(tuán)，都迎來(lái)了當(dāng)頭一棒。

在漢能集團(tuán)的業(yè)務(wù)模式下，上市主體漢能薄膜，采購(gòu)組件、銷(xiāo)售生產(chǎn)線，都嚴(yán)重依賴母公司及附屬公司。

鑒于此，2015年6月9日，香港證監(jiān)會(huì)發(fā)出函件，關(guān)注其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。而后，漢能薄膜暫停/終止大部分關(guān)聯(lián)交易。并且，股票被強(qiáng)制停牌，長(zhǎng)達(dá)4年，直至2019年私有化退市。

來(lái)源：漢能薄膜公告2015/08/14

就這么輕飄飄幾句話，對(duì)整個(gè)漢能集團(tuán)的打擊，幾乎是毀滅性的。

首先，對(duì)于漢能薄膜來(lái)講，不能再向集團(tuán)買(mǎi)組件，也不能再賣(mài)產(chǎn)線。2015年，漢能薄膜實(shí)現(xiàn)的關(guān)聯(lián)收入，從上一年度的59.6億港元，下跌至6600萬(wàn)，幾乎全軍覆沒(méi)；

另外，因不能正常展業(yè)創(chuàng)造收入，漢能薄膜過(guò)往形成的79億商譽(yù)，瞬間清零。綜合導(dǎo)致，2015年漢能薄膜巨虧122億；

其次，比起漢能薄膜，漢能集團(tuán)層面的沖擊，恐怕更甚千百倍。

暫停向集團(tuán)采購(gòu)組件，對(duì)漢能薄膜而言，只是失了一個(gè)供應(yīng)商。但對(duì)集團(tuán)生產(chǎn)基地而言，則是失去了重要、甚至唯一的銷(xiāo)路。

前面，我們?cè)治鲞^(guò)，漢能集團(tuán)的生產(chǎn)基地，是和地方政府合資建立的，而且，借助政府增信，想必還拿了不少社會(huì)融資。

如今，基地已經(jīng)建了，產(chǎn)線也買(mǎi)了，錢(qián)也花了，但是產(chǎn)品賣(mài)不出去，如何回款？沒(méi)有回款，如何還債？

尤其是，上市主體漢能薄膜，已經(jīng)被強(qiáng)制停牌。大廈將傾，誰(shuí)還敢繼續(xù)借錢(qián)給漢能？

根據(jù)漢能薄膜年報(bào)披露，截至2015年底，漢能集團(tuán)尚未歸還的25億港元欠款，都已無(wú)法償還。

來(lái)源：漢能薄膜2015年年報(bào)

而漢能薄膜，本就身陷關(guān)聯(lián)交易泥潭，遲遲不能復(fù)牌。如今，關(guān)聯(lián)方欠款又無(wú)法收回，復(fù)牌更加無(wú)望。甚至，當(dāng)初決定進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易的管理層，都被證監(jiān)會(huì)提出，取消5名董事資格。

來(lái)源：香港證監(jiān)會(huì)執(zhí)法通訊-2017年5月

生產(chǎn)基地方面，當(dāng)初出錢(qián)的地方政府、國(guó)資、以及各種資金方，如今也全成了債主。

山東禹城、山西太原、四川成都、江蘇淮安盱眙（xū yí）縣、浙江湖州長(zhǎng)興縣等多地政府和國(guó)資，都啟動(dòng)了對(duì)漢能集團(tuán)的訴訟追討程序。

2022年4月，遼寧營(yíng)口的一則招標(biāo)公告，甚至提到漢能子公司（東泰高科）及關(guān)聯(lián)公司，涉嫌合同詐騙。畢竟，資金沒(méi)了，項(xiàng)目黃了。站在政府的角度來(lái)看，就是被騙了。

來(lái)源：全國(guó)公共資源交易平臺(tái) 2022-04-14

失敗的漢能集團(tuán)，就像那過(guò)街老鼠，人人喊打。

三、未戰(zhàn)先輸，光輝落幕

整理資料的時(shí)候，我一直在想，漢能由盛轉(zhuǎn)衰，問(wèn)題到底出在哪了？

客觀來(lái)講，即便沒(méi)有后來(lái)的關(guān)聯(lián)交易限制，漢能也不一定就會(huì)成功。畢竟薄膜太陽(yáng)能始終具有光電轉(zhuǎn)換效率低的局限。尤其是在隆基將單晶硅電池成本降下來(lái)，性價(jià)比提上去之后，薄膜能否有一席之地，無(wú)從知曉。

但至少，漢能還有一搏之力。而不是當(dāng)下這樣，未戰(zhàn)已輸。

那么，是漢能的關(guān)聯(lián)交易模式，從一開(kāi)始就錯(cuò)了嗎？

可對(duì)于一個(gè)要啥沒(méi)啥的新行業(yè)而言，不靠關(guān)聯(lián)交易，又如何起步？降低關(guān)聯(lián)交易占比，本就應(yīng)該是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程。

那難道要怪監(jiān)管層，不該管制關(guān)聯(lián)交易嗎？顯然不可能。

站在中小股東的角度來(lái)看，漢能薄膜這種上下游全依賴母公司的模式，想要利益輸送、財(cái)務(wù)造假，實(shí)在太過(guò)容易。

甚至于在漢能集團(tuán)過(guò)往的經(jīng)營(yíng)中，資金具體流向了哪里？是不是真的都用在了經(jīng)營(yíng)上？這點(diǎn)恐怕都沒(méi)人能保證。

監(jiān)管層質(zhì)疑公司的獨(dú)立性，質(zhì)疑持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，一點(diǎn)問(wèn)題都沒(méi)有。

只是有一點(diǎn)，漢能薄膜的關(guān)聯(lián)交易，并不是一天兩天的事。既然已經(jīng)成功在港交所上市，為何時(shí)隔兩年才受關(guān)注？

這個(gè)答案，或許與漢能薄膜離奇的股價(jià)不無(wú)相關(guān)。

據(jù)悉，上市兩年內(nèi)，漢能薄膜股票總在尾盤(pán)10分鐘出現(xiàn)飆升。為此，也有聲音質(zhì)疑李河君涉嫌操縱市場(chǎng)。

來(lái)源：觀察者2015/03/25

于真假，無(wú)從判斷。

但這種離奇走勢(shì)，必然有利益集團(tuán)從中獲利。也許真的是漢能內(nèi)部人員，也許只是某個(gè)投機(jī)的第三方，與漢能無(wú)關(guān)。而這，很有可能成了監(jiān)管趨嚴(yán)的導(dǎo)火索。

或許，漢能不是敗在了關(guān)聯(lián)交易，而是敗在了資本運(yùn)作手里。

注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。沒(méi)有買(mǎi)賣(mài)就沒(méi)有傷害。