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2023-01-31
OPEC+超預(yù)期增產(chǎn)，油價(jià)為何不跌反漲？
更新時(shí)間：2022-06-03 14:01:35作者：未知
就在歐美為高油價(jià)“焦頭爛額”之際，OPEC意外宣布“增產(chǎn)”了。
6月2日周四，OPEC+同意7月和8月均增產(chǎn)64.8萬桶/日，遠(yuǎn)超當(dāng)前增產(chǎn)幅度43.2萬桶/日，也超過市場預(yù)期。這意味著OPEC+將其石油供應(yīng)增加幅度擴(kuò)大約50%。
但原本應(yīng)該“久旱逢甘露”的市場卻令人看不懂：消息過后，油價(jià)不跌反漲，布倫特原油幾個(gè)小時(shí)內(nèi)從當(dāng)日低點(diǎn)112.51美元一路竄至118.45美元，漲幅高達(dá)5%。
為何會(huì)這樣？華爾街見聞綜合媒體報(bào)道和分析師評(píng)論，總結(jié)以下幾個(gè)原因：
1、沙特增產(chǎn)消息提前泄露，市場在“買消息賣事實(shí)”。
早在6月1日，就有媒體傳出OPEC+領(lǐng)導(dǎo)人正在考慮在全球制裁威脅下向俄羅斯提供生產(chǎn)目標(biāo)的豁免。此舉可能為沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋和其他產(chǎn)油國大幅增加原油開采量鋪平道路。受此消息影響，美布兩油下挫逾3美元。
6月2日，又有媒體報(bào)道沙特同意增產(chǎn)，且俄羅斯也可能同意OPEC+擴(kuò)產(chǎn)方案，以彌補(bǔ)俄油產(chǎn)量下降。當(dāng)天油價(jià)又繼續(xù)下挫。
等到6月3日OPEC+正式宣布超預(yù)期增產(chǎn)時(shí)，市場已經(jīng)醞釀了2天，布油已經(jīng)從5月31日的高點(diǎn)120.79美元下跌了近7%，早已將增產(chǎn)計(jì)入定價(jià)。所謂的“意外增產(chǎn)”對(duì)市場而言，其實(shí)一點(diǎn)也不意外。
2、市場并不相信OPEC+真的有能力大幅增產(chǎn)。
正如新加坡資管公司ING Groep NV商品策略主管Warren Patterson所說，紙面上宣布的增產(chǎn)數(shù)字看起來挺大，但現(xiàn)實(shí)中OPEC+很難實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)。俄羅斯由于遭到制裁，產(chǎn)能受限，而其他國家的限制產(chǎn)能也有限。
此次增產(chǎn)的配額將按照通常的方式，在成員國之間按比例分配。對(duì)于無法提高產(chǎn)量的國家，如安哥拉、尼日利亞和最近的俄羅斯，仍將獲得更高的配額。這可能意味著實(shí)際的供應(yīng)增長小于OPEC+官方公布的數(shù)字，最近幾個(gè)月經(jīng)常出現(xiàn)這種情況。
當(dāng)前，OPEC+國家中，只有沙特、阿聯(lián)酋擁有大量可以迅速增加的閑置產(chǎn)能。昨日華爾街見聞網(wǎng)站文章提到，調(diào)查顯示OPEC在5月的產(chǎn)油略有增長，而沙特仍低于目標(biāo)。沙特5月產(chǎn)油1043萬桶/日，還沒能達(dá)到自身目標(biāo)水平，比其正式目標(biāo)低11萬桶/日。
最新OPEC+決議，將意味著沙特的產(chǎn)量比原計(jì)劃提前增加——8月份的產(chǎn)量為每天1095.7萬桶。
信達(dá)證券在OPEC+宣布擴(kuò)大增產(chǎn)前就曾測算，今年下半年OPEC額外增產(chǎn)疊加印度進(jìn)口增加也很可能無法彌補(bǔ)俄羅斯出口原油的下降額度。
根據(jù) 2022 年 5 月新基準(zhǔn)，沙特和阿聯(lián)酋將在未來 4 個(gè)月每月增加 11.4 萬桶/天和 3.5 萬桶/天，增產(chǎn)完畢后兩國剩余產(chǎn)能分別為 48 萬桶/天和 101 萬桶/天，若沙特和阿聯(lián)酋考慮俄羅斯受制裁影響而計(jì)劃增產(chǎn)，則目前來看兩國在下半年能夠釋放的最大極限產(chǎn)量為 209 萬桶/天。另外，考慮印度 6 月俄油進(jìn)口較 5 月增加 13 萬桶/天，5 月較 4 月增加 56 萬桶/天，進(jìn)口增幅放緩。我們認(rèn)為，今年下半年 OPEC 額外增產(chǎn)疊加印度進(jìn)口增加也很可能無法彌補(bǔ)俄羅斯出口原油的下降額度。
3、OPEC+依然很團(tuán)結(jié)，沒有分裂的跡象。
此前市場有傳言稱俄羅斯將被踢出OPEC+聯(lián)盟，但目前來看沙特和俄羅斯之間的盟友關(guān)系依然牢固。本次增產(chǎn)方案同時(shí)也受到了俄羅斯的支持，而且媒體稱OPEC+的部長們只開了11分鐘會(huì)議，就通過了決議。完全看不出內(nèi)部有任何分歧。
同時(shí)，“全球第一大產(chǎn)油國”美國國內(nèi)的頁巖油企業(yè)“就是不愿增產(chǎn)”，拜登拿他們一點(diǎn)辦法都沒有。于是OPEC+對(duì)于當(dāng)前全球油價(jià)有著舉足輕重的地位。一個(gè)團(tuán)結(jié)、步調(diào)一致的OPEC+對(duì)于飽受高能源價(jià)格、高通脹煎熬的歐美來說，絕對(duì)是“災(zāi)難性的”。
本次拜登迫于中期選舉壓力，不得不“屈尊紆貴”，拉攏其稱為“賤民國家”的沙特，正是為了修復(fù)兩國的“傳統(tǒng)戰(zhàn)略關(guān)系”，離間沙俄能源聯(lián)盟。但拜登此行是否能成功，仍然值得懷疑。