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2023-01-31
周末重磅！證監(jiān)會重大宣布：內(nèi)地與香港ETF互聯(lián)互通來了！哪些入圍？怎么買？額度多少？8問8答全看懂
更新時間：2022-06-04 12:16:58作者：佚名
中國基金報記者 方麗 陸慧婧
這個周末，又一個重磅級消息出爐。
5月27日晚間，中國證券監(jiān)督管理委員會和香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會發(fā)布聯(lián)合公告：為進一步深化內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制（以下簡稱互聯(lián)互通），促進兩地資本市場共同發(fā)展，中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱中國證監(jiān)會）、香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會（以下簡稱香港證監(jiān)會）原則同意兩地交易所將符合條件的交易型開放式基金（交易所買賣基金）（以下統(tǒng)一簡稱ETF）納入互聯(lián)互通。
5月27日晚間，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于交易型開放式基金納入互聯(lián)互通相關(guān)安排的公告（征求意見稿）》，意味著“ETF互聯(lián)互通”正漸行漸近。
同時，滬深交易所、港交所均發(fā)布了關(guān)于ETF納入互聯(lián)互通的相關(guān)公告，其中對ETF納入互聯(lián)互通標(biāo)的相關(guān)規(guī)則向社會公開征求意見。
目前規(guī)則來看，是將滿足一定條件的內(nèi)地與香港市場股票ETF一并納入互聯(lián)互通標(biāo)的范圍，納入標(biāo)準(zhǔn)具體如下：內(nèi)地市場ETF過去6個月日均資產(chǎn)規(guī)模達15億元人民幣，且成份證券以滬深股通標(biāo)的股票為主；香港市場ETF過去6個月日均資產(chǎn)規(guī)模達17億元港幣，成份證券以港股通標(biāo)的股票為主，且不含合成ETF、杠桿及反向產(chǎn)品。同時，此次納入標(biāo)的的ETF須滿足上市6個月、標(biāo)的指數(shù)發(fā)布已一年等要求。原則上，納入標(biāo)的ETF每半年調(diào)整一次。
業(yè)內(nèi)人士表示，基金行業(yè)一直對ETF互聯(lián)互通的細節(jié)高度關(guān)注，期待ETF市場在互聯(lián)互通機制下走出更加多元化、國際化的道路。征求意見截止至6月10日，這也意味著ETF互聯(lián)互通推出指日可待。
將符合條件的ETF納入互聯(lián)互通
5月27日晚間，證監(jiān)會就《關(guān)于交易型開放式基金納入互聯(lián)互通相關(guān)安排的公告》公開征求意見。
同時發(fā)布了起草說明，其中介紹了目前將符合條件的ETF納入互聯(lián)互通的一步步歷程。據(jù)起草說明顯示，內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制（以下簡稱互聯(lián)互通）開通以來，保持穩(wěn)定有序運行，在吸引境外長期資金入市、完善市場結(jié)構(gòu)與生態(tài)、促進跨境監(jiān)管執(zhí)法與風(fēng)險防范能力提升等方面發(fā)揮了積極作用。
為進一步豐富交易品種，為境內(nèi)外投資者提供更多的投資便利和機會，中國證監(jiān)會與香港證監(jiān)會已于 2016 年就交易型開放式基金（交易所買賣基金）納入互聯(lián)互通投資標(biāo)的達成共識。2022 年5月27日，中國證監(jiān)會與香港證監(jiān)會發(fā)布了聯(lián)合公告，原則同意兩地交易所將符合條件的交易型開放式基金（交易所買賣基金）納入互聯(lián)互通。
為規(guī)范互聯(lián)互通相關(guān)活動，證監(jiān)會于2016 年發(fā)布《互聯(lián)互通若干規(guī)定》、《證券基金經(jīng)營機構(gòu)參與內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通指引》，對互聯(lián)互通機制的一般性規(guī)定、 相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施職責(zé)、交易結(jié)算安排、監(jiān)管合作以及證券基金經(jīng)營機構(gòu)開展港股通業(yè)務(wù)等安排做了全面系統(tǒng)的規(guī)定。
考慮到上述規(guī)定未將交易型開放式基金納入適用范圍，需要對交易型開放式基金納入互聯(lián)互通有關(guān)制度安排予以明確。
而從征求意見稿來看，主要涉及到五方面內(nèi)容。為進一步深化內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制（以下簡稱互聯(lián)互通），促進兩地資本市場共同發(fā)展，根據(jù)有關(guān)法律、行政法規(guī)和部門規(guī)章，現(xiàn)就交易型開放式基金納入互聯(lián)互通相關(guān)安排公告如下：
一、自本公告發(fā)布之日起，交易型開放式基金正式納入互聯(lián)互通，內(nèi)地和香港投資者可以通過當(dāng)?shù)刈C券公司或經(jīng)紀(jì)商買賣規(guī)定范圍內(nèi)的對方交易所上市的股票和交易型開放式基金的基金份額。
二、交易型開放式基金納入互聯(lián)互通的交易和登記結(jié)算安排、投資者適當(dāng)性、兩地跨境監(jiān)管合作等事項，參照《內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制若干規(guī)定》（證監(jiān)會令第 128 號，以下簡稱《互聯(lián)互通若干規(guī)定》）執(zhí)行。
境外投資者通過互聯(lián)互通投資境內(nèi)交易型開放式基金，不適用《互聯(lián)互通若干規(guī)定》第十二條。境內(nèi)有關(guān)法律法規(guī)和其他有關(guān)監(jiān)管規(guī)則對投資者持有基金份額比例另有規(guī)定的，從其規(guī)定。
三、交易型開放式基金納入互聯(lián)互通適用北向投資者識別碼制度與南向投資者識別碼制度。
四、證券公司、公開募集證券投資基金的基金管理人開展港股通下交易型開放式基金相關(guān)業(yè)務(wù)有關(guān)事項，應(yīng)遵守有關(guān)法律法規(guī)要求，參照《證券基金經(jīng)營機構(gòu)參與內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通指引》《證券基金經(jīng)營機構(gòu)使用香港機構(gòu)證券投資咨詢服務(wù)暫行規(guī)定》等相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
五、上海證券交易所、深圳證券交易所和中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司應(yīng)依照本公告的有關(guān)要求，分別制定或修改相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，報中國證監(jiān)會批準(zhǔn)后實施。
滬深兩市、港交所均同時發(fā)布公告
同時，滬深交易所、港交所也齊齊發(fā)布公告。
港交所宣布，香港交易所今天歡迎中國證券監(jiān)督管理委員會（中國證監(jiān)會）與香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會（證監(jiān)會）就交易所買賣基金（ETF）納入互聯(lián)互通標(biāo)的刊發(fā)聯(lián)合公告，并公布有關(guān)納入的詳情。
香港交易所集團行政總裁歐冠升表示，ETF的納入是互聯(lián)互通機制升級的又一個標(biāo)志性成果。ETF納入互聯(lián)互通標(biāo)的可以滿足市場各方對于互聯(lián)互通更高的要求，為內(nèi)地與香港市場創(chuàng)造共贏，促進兩地市場的持續(xù)發(fā)展。我們期待與內(nèi)地伙伴和市場各方繼續(xù)攜手合作，推動兩地市場互聯(lián)互通機制的不斷升級。
ETF是很多投資者青睞的一種低成本的分散投資工具。納入etf互聯(lián)互通標(biāo)的將進一步擴大兩地市場的投資者群體，有利于推動兩地ETF市場的健康發(fā)展。
2021年12月24日，香港交易所、上海證券交易所及深圳證券交易所宣布已就ETF納入互聯(lián)互通標(biāo)的整體方案達成共識，以進一步拓展和完善香港與內(nèi)地資本市場間的互聯(lián)互通機制。有關(guān)納入須待監(jiān)管部門批準(zhǔn)。香港交易所將另行公布正式實施日期。
上交所表示，為了進一步落實高水平對外開放，加強內(nèi)地與香港資本市場的務(wù)實合作，在兩地證監(jiān)會的統(tǒng)籌安排和溝通協(xié)作下，根據(jù)此前上海證券交易所與深圳證券交易所、香港交易及結(jié)算所有限公司、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司達成的一致共識，現(xiàn)就ETF納入互聯(lián)互通標(biāo)的相關(guān)規(guī)則向社會公開征求意見。
根據(jù)規(guī)則，在現(xiàn)有滬深港通機制基礎(chǔ)上，此次將滿足一定條件的內(nèi)地與香港市場股票ETF一并納入互聯(lián)互通標(biāo)的范圍。納入標(biāo)準(zhǔn)具體如下：內(nèi)地市場ETF過去6個月日均資產(chǎn)規(guī)模達15億元人民幣，且成份證券以滬深股通標(biāo)的股票為主；香港市場ETF過去6個月日均資產(chǎn)規(guī)模達17億元港幣，成份證券以港股通標(biāo)的股票為主，且不含合成ETF、杠桿及反向產(chǎn)品。同時，此次納入標(biāo)的的ETF須滿足上市6個月、標(biāo)的指數(shù)發(fā)布已一年等要求。原則上，納入標(biāo)的ETF每半年調(diào)整一次。在交易機制、每日額度控制、投資者適當(dāng)性管理、監(jiān)管合作、清算交收和風(fēng)控安排等方面，與滬深港通現(xiàn)有股票機制基本一致，僅限二級市場交易。
此次ETF納入滬港通標(biāo)的，是貫徹落實中央經(jīng)濟工作會議和國務(wù)院金融委專題會議精神的重要舉措，也是繼續(xù)深化改革、推動高水平對外開放的又一重要突破。下一步，在中國證監(jiān)會統(tǒng)一部署下，上交所將有序做好各項業(yè)務(wù)和技術(shù)準(zhǔn)備，保障ETF納入工作平穩(wěn)落地，積極營造有利于中長期資金入市的市場環(huán)境，繼續(xù)推動內(nèi)地與香港資本市場的深度融合，保障兩地資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。
深交所表示，為進一步提高資本市場雙向開放水平，深化與香港資本市場互聯(lián)互通機制，在兩地證監(jiān)會的統(tǒng)籌安排和溝通協(xié)作下，根據(jù)此前深圳證券交易所（以下簡稱深交所）與上海證券交易所、香港交易及結(jié)算所有限公司、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司達成的一致共識，現(xiàn)就修訂《深圳證券交易所深港通業(yè)務(wù)實施辦法》向社會公開征求意見。
此次修訂在現(xiàn)有深港通機制基礎(chǔ)上，將滿足條件的深交所與聯(lián)交所股票ETF納入深港通標(biāo)的范圍。具體如下：深交所ETF過去六個月日均資產(chǎn)規(guī)模達15億元人民幣，且其成份證券以深滬股通標(biāo)的股票為主；聯(lián)交所ETF過去六個月日均資產(chǎn)規(guī)模達17億元港幣，且其成份證券以港股通標(biāo)的股票為主，不得屬于合成ETF、杠桿及反向產(chǎn)品。納入標(biāo)的的ETF須滿足上市滿六個月、其標(biāo)的指數(shù)發(fā)布滿一年等要求。原則上標(biāo)的ETF將每半年調(diào)整一次。在交易機制、每日額度控制、投資者適當(dāng)性管理、監(jiān)管合作、清算交收和風(fēng)控安排等方面，與深港通現(xiàn)有股票機制基本一致，僅限二級市場交易。
ETF納入深港通標(biāo)的，是貫徹落實中央經(jīng)濟工作會議和國務(wù)院金融委專題會議精神的重要舉措，也是持續(xù)深化改革、推動高水平開放的又一重要突破。下一步，深交所將在中國證監(jiān)會統(tǒng)一部署下，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，扎實做好各項業(yè)務(wù)和技術(shù)準(zhǔn)備，保障ETF納入工作平穩(wěn)落地，全力支持并維護香港國際金融中心地位，保障兩地資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展，更好服務(wù)粵港澳大灣區(qū)建設(shè)。
豐富境內(nèi)外投資者的
投資渠道和交易品種選擇
基金君從行業(yè)了解到，基金行業(yè)一直對ETF互聯(lián)互通的細節(jié)高度關(guān)注，期待ETF市場在互聯(lián)互通機制下走出更加多元化、國際化的道路。
一位ETF基金經(jīng)理表示，ETF一直是投資者參與資本市場投資的重要標(biāo)的，此前，境外投資者投資A股市場多數(shù)只能通過購買香港上市的ETF，未來可以通過ETF互聯(lián)互通直接投資內(nèi)地ETF，一方面，部分內(nèi)地ETF費率相對香港ETF更低，另一方面也有利于為A股市場引入長線資金。
在另一位基金經(jīng)理看來，香港ETF市場目前有一些較具特色的ETF，待互聯(lián)互通正式施行之后，未來投資者可投ETF的選擇范圍會更加豐富。此外，目前國內(nèi)ETF市場中，QFII客戶參與ETF方興未艾，ETF互聯(lián)互通有助于國內(nèi)ETF尤其是一些有特色的品種，比如科技ETF、銀行ETF、券商ETF、消費ETF等進一步被海外投資者增持，ETF的投資群體也會進一步擴大。
華寶基金指數(shù)研發(fā)投資部總經(jīng)理胡潔認為，ETF納入互聯(lián)互通機制，意味著A股市場國際化進程更進一步，ETF互聯(lián)互通標(biāo)的將為北向資金和南下資金增加新的投資標(biāo)的，兩地資本橋梁更加通暢。
胡潔表示，華寶一直積極致力于布局有特色的ETF產(chǎn)品，為海內(nèi)外客戶提供多樣化的ETF投資標(biāo)的。此外，還專門設(shè)立了海外展業(yè)部，擁有長期與海外投資機構(gòu)對接經(jīng)驗的銷售團隊，為迎接ETF互聯(lián)互通新政策落地做足全方位準(zhǔn)備工作。
華泰柏瑞基金指數(shù)投資部也表示，ETF納入互聯(lián)互通標(biāo)的，是我國滬深港三大證券交易所在業(yè)務(wù)聯(lián)通整合，凝聚戰(zhàn)略合力方面邁出的重要一步，就像我國目前在國企改革領(lǐng)域大力推進合并重組一樣。三大交易所加強深化業(yè)務(wù)聯(lián)通整合對于提升中國資本市場在全球的核心競爭力有著非常重大的意義。
毫無疑問，ETF的互聯(lián)互通豐富了陸港兩地投資者的可選擇標(biāo)的數(shù)量。目前滬深交易所僅權(quán)益類ETF數(shù)量就超過600只，其中很多近兩年密集上線的行業(yè)主題ETF在全球范圍內(nèi)都具有一定的稀缺性。在包括美國在內(nèi)的多個市場的投資者都越來越重視行業(yè)主題ETF的背景下，滬深交易所的ETF有望得到更多的國際關(guān)注。例如，光伏、稀土等相關(guān)的ETF，所投資的都是中國特有的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，相對全球其他市場的上市公司，標(biāo)較為稀缺，它們?nèi)糇罱K納入互聯(lián)互通標(biāo)的，憑借較好的流動性也都有望解決國際投資者的投資渠道問題。
ETF互聯(lián)互通為很多國際投資者參與A股市場提供了一個重要的投資維度，很多對直接投資A股個股仍存顧慮，又對中國大陸基金管理人相對缺乏了解的國際投資者，可以通過ETF這個透明度高、交易便捷的通道進入A股市場，從而為A股市場帶來可觀的增量資金。未來，很多中國大陸的基金管理人也可以更多地嘗試根據(jù)國際投資者的特定需求來規(guī)劃涉及ETF產(chǎn)品，對于滬深ETF市場而言又是一個新的競爭高地，原本國際化業(yè)務(wù)做得比較好的基金管理人，將具備較強的競爭力。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，基金公司核心是做好ETF投資運營管理，保證ETF平穩(wěn)正常運作，提升產(chǎn)品規(guī)模和流動性，爭取更多的ETF能被納入互聯(lián)互通標(biāo)的，但具體入選結(jié)果取決于最終業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和業(yè)務(wù)規(guī)則。
此外，還有人士認為，未來很多內(nèi)地基金管理人也可以更多地嘗試根據(jù)國際投資者的特定需求來規(guī)劃涉及ETF產(chǎn)品，原本國際化業(yè)務(wù)做得比較好，或者有海外股東資源支持，甚至一些直接由外資控股的基金管理人，將具備較強的競爭力。”
一位基金經(jīng)理表示，對國內(nèi)ETF發(fā)行商而言，互聯(lián)互通是ETF走出去的一步，國內(nèi)ETF跟股票一樣，將成為北向投資者的選擇?；鸸疽媾R如何針對海外投資者需求作ETF的針對性營銷。
也有人士認為，香港那邊的產(chǎn)品也很難威脅到內(nèi)地的港股ETF，內(nèi)地ETF產(chǎn)品申贖機制相當(dāng)先進和特別，可以做的策略非常豐富，不是一個單純交易功能可以比擬的。
“ETF互聯(lián)互通規(guī)則與滬深港通一致，目前內(nèi)地投資者參與港股ETF投資需要50萬的資金門檻，對于一些資金量較低的投資者還是只能投資內(nèi)地上市的港股ETF，且部分內(nèi)地上市的港股ETF在規(guī)模及流動性方面也并不弱于香港上市的ETF，因此港股市場的ETF也很難完全取代內(nèi)地上市的港股ETF。”一位基金經(jīng)理也持類似的觀點。
一位業(yè)內(nèi)人士稱，ETF互聯(lián)互通對于基金公司而言，擴大用戶群體的同時，競爭也在加大。對一些已經(jīng)設(shè)立了香港子公司的頭部基金公司，可以利用它過往在兩地市場積累的跨境優(yōu)勢，靈活布局。
“根據(jù)目前公布的征求意見稿，ETF互聯(lián)互通暫時只能在二級市場買賣，不能參與ETF的申購贖回，從這一交易機制安排上看，并不會涉及到基金公司大量的系統(tǒng)準(zhǔn)備工作。基金公司未來的工作重心將會放在相關(guān)品牌推廣以及與境外機構(gòu)投資者的溝通交流上?！币晃换鸸救耸糠Q。
關(guān)于“ETF互聯(lián)互通”的8問8答
問題一：ETF何時會納入滬股通及深股通？
答：待取得監(jiān)管批準(zhǔn)后，合資格的上交所上市ETF及深交所上市ETF將成為滬股通及深股通的合資格證券，正式推出日期將稍后公布。有關(guān)最新進展的資料將在滬深交易所及香港交易所網(wǎng)站公布。
問題二：是否所有投資者都可參與滬港通及深港通下的 ETF 交易？
答：香港交易所表示，ETF 納入滬股通及深股通后，所有香港及海外投資者（包括機構(gòu)及個人投資者）均可買賣滬股通下的合資格上交所上市ETF交易及深股通下的合資格深交所上市 ETF。 而根據(jù)滬深港通機制交易規(guī)則，個人投資者參與港股通交易，證券賬戶及資金賬戶資產(chǎn)合計不低于人民幣50萬元。
問題三：是否所有上交所上市ETF及深交所上市ETF都可以通過滬港通及深港通買賣？
答：ETF納入滬股通及深股通后，定期調(diào)整考察時符合以下全部條件的上交所上市 ETF及深交所上市ETF將納入為合資格ETF︰
1. 有關(guān)ETF須以人民幣計價，且最近六個月日均資產(chǎn)規(guī)模不低于人民幣15億元；
2. 有關(guān)ETF須已上市不少于六個月；
3. 跟蹤的標(biāo)的指數(shù)發(fā)布時間滿一年；
4. 跟蹤的標(biāo)的指數(shù)中，上交所和深交所上市股票權(quán)重佔比不低于90%，且滬股通股 票和深股通股票權(quán)重佔比不低于 80%；
5. 跟蹤的標(biāo)的指數(shù)或者其編制方案須符合以下任何一組條件：
(a)適用于寬基股票指數(shù)：單一成份股權(quán)重不超過30%。
(b)適用于非寬基股票指數(shù)：成份股數(shù)量不低于30只； ?
單一成份證券權(quán)重不超過 15%且前五大成份證券權(quán)重合計佔比不超過60%；
權(quán)重佔比合計90%以上的成份股最近一年日均成交金額位于其所在證券交易所上市股票的前80%。
問題四：上交所上市 ETF及深交所上市 ETF能否成為只供賣出的證券？
答：未來待ETF互聯(lián)互通開通后，定期調(diào)整考察時符合以下任何一項條件，其將指定為只供賣出的證券并被暫停買入：
1.有關(guān)ETF最近六個月日均資產(chǎn)規(guī)模低于人民幣10億元；
2. 跟蹤的標(biāo)的指數(shù)中，上交所和深交所上市股票權(quán)重佔比低于85%，或者滬股通股票和深股通股票權(quán)重佔比低于70%；
3. 跟蹤的標(biāo)的指數(shù)及其編制方案符合以下任何一項條件：
(a) 適用于寬基股票指數(shù)：單一成份股權(quán)重超過30%。
(b) 適用于非寬基股票指數(shù)：成份股數(shù)量低于30只；單一成份證券權(quán)重超過15%，或前五大成份證券權(quán)重合計佔比超過60%；或最近一年日均成交金額位于其所在證券交易所上市股票前 80%的成份股，其權(quán)重佔比合計低于90%。
問題五：如何查詢ETF是否納入滬股通及深股通？
答：待兩地ETF互聯(lián)互通推出之后，合格ETF名單將在滬深交易所及港交所網(wǎng)站公布，之后將每六個月定期考察合格ETF名單。
問題六：目前內(nèi)地市場規(guī)模較大的ETF有哪些？
答：據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前A股市場上市的股票ETF規(guī)模合計超過8400億元，其中，規(guī)模超過400億的股票ETF僅華夏上證50ETF及華泰柏瑞滬深300ETF兩只，除此之外，還有包括南方中證500ETF、國泰證券ETF、華夏科創(chuàng)50ETF、華夏300ETF基金、華寶券商ETF等19只ETF規(guī)模超過百億。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，目前場內(nèi)最大的滬深300ETF——華泰柏瑞滬深300ETF以及最大的華夏上證50ETF等重要寬基ETF將受益于此次ETF互聯(lián)互通機制開通。
問題七：內(nèi)地投資者可以購買香港上市的杠桿ETF及反向ETF嗎？
答：根據(jù)目前的征求意見稿規(guī)定，ETF互聯(lián)互通不含合成ETF、杠桿及反向產(chǎn)品。
問題八：內(nèi)地市場的貨幣ETF及跨境ETF是否在互聯(lián)互通機制之中？
答：根據(jù)目前的征求意見稿規(guī)定，ETF的成分標(biāo)的需在滬深港通之中，因此，ETF互聯(lián)互通并不包括貨幣ETF及跨境ETF。
編輯：艦長
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