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2023開年首月，北上資金凈買入力度歷史罕見。

北上資金創(chuàng)單月凈買入紀錄

證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，北上資金1月凈買入金額達到1412.9億元，為2014年陸股通開通以來最高的單月凈買入金額，超過2022年全年凈買入的1.5倍。除元旦后首個交易日少量凈賣出6.45億元以外，其余交易日均為凈買入；其中，5個交易日凈買入金額在百億元以上，1月30日單日凈買入金額達186.14億元，位居自陸股通開通以來，單日凈買入金額的歷史第六。

自陸股通開通以來，北上資金每年1月均為凈流入狀態(tài)，平均凈流入金額396.41億元，為12個月中平均凈流入最高的月份。考慮到1月包含元旦假期和部分春節(jié)假期的情況，在實際的1月交易日中，北上資金凈流入力度更大。

從行情上看，每年1月大盤表現(xiàn)兩極分化，上證指數(shù)在2018年1月、2023年1月均上漲5%以上，在2016年1月暴跌22.65%。但在2016年1月，北上資金仍堅持加倉，且在接下來幾個月獲得了不錯的收益。

北上資金大幅凈流入的次月勝率超五成

北上資金大幅凈流入的當月，大盤往往具有較好的表現(xiàn)。北上資金成交凈買入超500億元的月份共有16次，其中15次上證指數(shù)實現(xiàn)上漲，14次深證成指實現(xiàn)上漲，平均漲幅分別為4.19%、6.13%。

后市來看，北上資金凈流入后次月勝率較高。歷史數(shù)據(jù)顯示，北上資金單月凈流入超500億元的月份中，上證指數(shù)次月上漲概率超過五成，并且有較為明顯的漲幅。除去今年1月，歷年有15個月份北上資金成交凈買入在500億元以上，同期上證指數(shù)累計上漲月份有8次，資金流入后次月平均上漲1.28%；深證成指累計上漲月份為11次，資金流入后次月平均上漲3.07%。

近幾年的A股牛市中均有北上資金的積極參與。2019年1月，北上資金凈流入606.88億元，次月迎來春節(jié)節(jié)日效應(yīng)，2月漲幅達到13.79%。2020年6月，北上資金凈流入526.79億元，次月上證指數(shù)上漲10.9%。此外，在滬股通開通的2014年11月，資金在僅10個交易日凈流入超400億元，次月上證指數(shù)大漲20.57%，開啟了2015年大牛市。

多家機構(gòu)解密北上資金大幅流入緣由

數(shù)據(jù)寶對券商研報觀點進行梳理發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)普遍認為北上資金1月大幅凈買入與國內(nèi)外經(jīng)濟政策環(huán)境變化密切相關(guān)，主要原因是人民幣的持續(xù)升值和國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期的增強。

人民幣近期持續(xù)升值。數(shù)據(jù)顯示，去年12月以來，隨著美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩，中美利差回升，人民幣走勢堅挺，扭轉(zhuǎn)了此前對美元持續(xù)貶值的趨勢。截至1月31日，人民幣對美元中間價報6.76，基本收復(fù)8月以來失地。

平安證券表示，人民幣價值快速回升，主要原因在于本輪海外衰退、國內(nèi)疫情防控和部分產(chǎn)業(yè)政策優(yōu)化的預(yù)期強烈且明確。

廣發(fā)策略表示，北上資金凈流入和人民幣匯率升值有較強的正相關(guān)性，后續(xù)北上資金的流入持續(xù)性也與人民幣匯率升值的持續(xù)性相關(guān)。

方正策略認為北上資金流入更為重要的內(nèi)在驅(qū)動力在于國內(nèi)穩(wěn)增長政策的陸續(xù)出臺以及經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期的增強。其表示，2022年12月中央經(jīng)濟工作會議召開以來，國務(wù)院多個部門相繼召開會議，制定政策推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)。同時，隨著疫情影響逐漸減弱，市場對于今年國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期開始增強，成為北上資金流入最為重要的內(nèi)在驅(qū)動力。

此外，美國通脹持續(xù)釋放積極信號，12月美國CPI進一步回落至6.5%，而隨著美國通脹拐點的持續(xù)確認，美聯(lián)儲政策邊際轉(zhuǎn)向信號加強。浙商證券認為，這是近期北上資金持續(xù)流入的重要原因。

電力設(shè)備重回北上資金重倉行業(yè)榜首

從持股量變化來看，25個申萬一級行業(yè)在1月獲得北上資金加倉。其中，有色金屬、電子、鋼鐵等3個行業(yè)持股量較2022年末增幅居前，持股量環(huán)比增長15%以上。

有色金屬加倉力度最大，持股量由56.76億股增至69.19億股，增持幅度21.91%，持股市值增長234.6億元。2022年9月以來，有色金屬便備受北上資金青睞，持股量連續(xù)5個月保持增長。同時有色金屬也是1月漲幅最高的行業(yè)，行業(yè)指數(shù)累計上漲14.67%。

有色金屬板塊表現(xiàn)亮眼或由于近期主要有色金屬商品期貨價格集體反彈。滬錫主力合約自2022年11月開始反彈，累計漲幅45.26%，盤中價格達到去年7月以來高位；滬銅主力合約自2022年7月中旬持續(xù)攀升，最新漲幅達到26.48%，鋁、鋅價格1月同樣表現(xiàn)較好。

國聯(lián)證券研報認為，展望2023年，壓制金屬價格的諸多因素有望緩解。后疫情時代全球經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏或?qū)⒊蔀橛猩饘俣▋r核心，隨著美聯(lián)儲加息進入尾聲、美元指數(shù)顯著回落、全球流動性有望改善，疊加中國經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期，有色金屬行業(yè)投資機遇顯現(xiàn)。

重倉行業(yè)方面，經(jīng)過1月的大幅加倉，北上資金持股市值最高的行業(yè)再度易位，其對電力設(shè)備行業(yè)的持股市值增長660.43億元，超過食品飲料行業(yè)的持股市值，電力設(shè)備再次成為北上資金持股市值最高的行業(yè)。

自2021年8月以來，北上資金重倉中心從以白酒為主的大消費，轉(zhuǎn)變成以鋰電為主的碳中和方向，電力設(shè)備已經(jīng)連續(xù)1年零4個月為北上資金頭號重倉行業(yè)。從1月市場表現(xiàn)來看，A股仍以碳中和題材為主，電力設(shè)備指數(shù)1月大漲11.82%，北上資金繼續(xù)看好低碳賽道。

對于后續(xù)北上資金的調(diào)倉路線，廣發(fā)證券認為，北上資金快速大幅流入A股后，消費、科技類的行業(yè)往往能夠持續(xù)領(lǐng)漲，其中頻繁出現(xiàn)在漲幅前五的一級行業(yè)主要有農(nóng)林牧漁、電力設(shè)備和國防軍工。北上資金邊際偏好改善幅度最大的行業(yè)，在北上資金階段性成為市場重要的主導(dǎo)要素后，往往能夠獲得超額收益。

北上資金1月?lián)尰I這些股

從個股持倉動向來看，A股市場中，1月北上資金持倉環(huán)比翻倍且1月31日持股量占流通A股比例超過1%的個股共計54只。行業(yè)上，這54股大多屬于醫(yī)藥生物、電子、電力設(shè)備和基礎(chǔ)化工等板塊，合計占比48.15%。

從持倉環(huán)比增幅來看，華蘭疫苗、合縱科技、廣東鴻圖、中文在線拿下榜單前四強，相較于去年12月底持倉，北上資金持倉環(huán)比增幅依次為1252.05%、786.87%、759.82%、709.55%；另有力量鉆石、上海瀚訊、京山輕機等個股持倉環(huán)比增幅超過500%。

從1月31日持股量占流通A股比例來看，安科生物、東方日升分列第一、第二名，北上資金持股量占流通A股比例均逾5%；第三名為中國鋁業(yè)，持股量占比4.15%。該股同時也是所有持倉環(huán)比翻倍股中北上資金持股量最大的一只，高達5.42億股。其后華蘭疫苗、蘭花科創(chuàng)、夢網(wǎng)科技等股持倉占比均在3%以上。

此外，“增持量占流通A股比例”這一指標也能動態(tài)地體現(xiàn)出北上資金對于不同個股的偏好。

數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，1月增持量占流通A股比例超過1%的個股共計87只，其中超過2%的有15只。埃斯頓、安科生物、華蘭疫苗、杰瑞股份增持量占比居前，均超過3%。

增持量占比居首的埃斯頓在1月的全部交易日中均被北上資金買入，合計規(guī)模突破3000萬股。安科生物連續(xù)10日被買入超百萬股，月內(nèi)北上資金買入量逼近4000萬股。華蘭疫苗在去年12月被納入深股通標的，北上資金1月快速建倉，持股量占比由去年12月底的0.26%快速提升至3.5%。杰瑞股份獲得2084.28萬股增持，公司股價在陸股通持股占比持續(xù)提升下水漲船高，1月累計漲幅達到15.94%。

機構(gòu)對后市普遍樂觀

展望2023年，海外主流機構(gòu)對中國權(quán)益市場的態(tài)度普遍樂觀。數(shù)據(jù)寶對各機構(gòu)2023年年度展望報告進行梳理，發(fā)現(xiàn)海外機構(gòu)普遍看好A股市場，認為中國經(jīng)濟筑底修復(fù)將支撐A股逆勢上漲。

其中，瑞銀集團預(yù)計MSCI中國指數(shù)的盈利增長為15%-20%，推動回報率達到25%-30%。高盛集團預(yù)計該指數(shù)未來12個月回報率可達16%。摩根大通預(yù)計該指數(shù)至2023年底指數(shù)將上漲17%。摩根士丹利認為該指數(shù)上漲14%。德意志銀行預(yù)計2023年中國GDP將獲得5%的增速，A股值得持續(xù)關(guān)注。

對于北上資金的后續(xù)走勢，平安證券表示，在全球經(jīng)濟周期錯位、美聯(lián)儲加息周期放緩的背景下，境外資金有望流入經(jīng)濟具有韌性的新興市場。而中國經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期最為明確，北上資金流入或?qū)⒊掷m(xù)。短期來看，北上資金持倉占比提升較多的消費和房地產(chǎn)值得跟蹤；中長期看，電力設(shè)備等持倉絕對值已達到近15%，景氣度有望維持高位