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6月27日，愛美客再次遞交港股招股書，這也是愛美客繼2021年遞交招股書失效半年后，再次重新沖刺港交所。值得一提的是，2020年9月愛美客成功登陸A股，股價(jià)一路暴漲，較發(fā)行價(jià)118.27元/股暴漲10倍，最高觸及1331.02元/股，市值達(dá)2880億元。

截至6月28日午間收盤，愛美客報(bào)573.03元/股，市值為1240億元，作為創(chuàng)始人的簡(jiǎn)軍通過(guò)直接和間接的方式持有公司38.04%的股份，以此計(jì)算其身家約472億元。

若此次愛美客再次在香港上市成功，愛美客將成為同時(shí)在A股、H股上市的醫(yī)美公司。與其千億市值和想要繼續(xù)登陸資本市場(chǎng)的雄心相比，愛美客九成以上營(yíng)收來(lái)源于透明質(zhì)酸產(chǎn)品，也就是我們俗稱的玻尿酸。

2021年愛美客收入為14.37億元，凈利潤(rùn)為9.57億元，其中2021年，溶液類注射產(chǎn)品營(yíng)收為10.46億元，同比增長(zhǎng)133.84%，占總營(yíng)收的72.25%；凝膠類注射產(chǎn)品營(yíng)收為3.85億元，同比增長(zhǎng)52.8%，占總營(yíng)收的26.61%。也就是說(shuō)僅玻尿酸這一類產(chǎn)品就占據(jù)愛美客營(yíng)收的99%。

除了單一的營(yíng)收來(lái)源，愛美客最引人注目的是其毛利率。2021年溶液類和凝膠類注射產(chǎn)品毛利率分別高達(dá)93.82%、94.55%，分別較2020年同期增長(zhǎng)1.37%和2.61%。

毛利率增長(zhǎng)的背后，或與愛美客不斷提高單價(jià)有關(guān)。根據(jù)招股書，溶液類注射產(chǎn)品的銷量從2018年的24.3萬(wàn)支增長(zhǎng)至2021年的272.3萬(wàn)支，而平均售價(jià)也從331元增長(zhǎng)至384元；同期凝膠類注射產(chǎn)品的平均售價(jià)也從363元提高至546元。

（注：愛美客部分產(chǎn)品的終端價(jià)格。來(lái)源：萬(wàn)聯(lián)證券）

與華熙生物相比，二者雖然都是玻尿酸龍頭，并且都是這一產(chǎn)業(yè)鏈的上游企業(yè)，但愛美客更專注于B端的醫(yī)美機(jī)構(gòu)。招股書顯示，截至2021年，愛美客的產(chǎn)品已被全國(guó)超過(guò)4400家醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)使用。

成立至今已經(jīng)18年的愛美客如今也面臨著需要不斷擴(kuò)充除了玻尿酸之外的其他品類，畢竟與同行相比，既生產(chǎn)玻尿酸產(chǎn)品、也銷售玻尿酸原材料和其他化妝品的華熙生物，其醫(yī)美玻尿酸原料收入占比不到三成，昊海生科除整形美容外，還包括眼科、骨科等治療領(lǐng)域，其醫(yī)美玻尿酸產(chǎn)品收入占比也不過(guò)兩成左右。

為此愛美客在2021年不僅加碼研發(fā)投入，較2020年的0.62億元的研發(fā)費(fèi)用增加至2021年的1億元，但是同期研發(fā)費(fèi)用占比卻從8.7%下滑至7.1%。與此同時(shí)，愛美客在2021年還花了8.86億元收購(gòu)了韓國(guó)一家做肉毒素的公司Huons BioPharma。

不過(guò)目前愛美客的A型肉毒素產(chǎn)品正處于臨床三期試驗(yàn)階段，主要范圍用于去除動(dòng)態(tài)皺紋。目前我國(guó)國(guó)家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)的肉毒素僅有4款：國(guó)產(chǎn)肉毒素蘭州生物制品研究所生產(chǎn)的衡力，美國(guó)生產(chǎn)的BOTOX，英國(guó)生產(chǎn)的Dyspor，韓國(guó)HUGEL旗下的Letybo。愛美客的肉毒素產(chǎn)品何時(shí)能夠獲批上市還是未知數(shù)。

（作者｜曾嘉藝，編輯｜廖影）