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2023-01-31
基金放大鏡|抓住消費勝負手還看白酒？張坤蕭楠劉彥春等“五大金剛”持倉透玄機
更新時間：2023-01-30 18:47:58作者：智慧百科
記者 杜萌
春節(jié)期間，全國各地多處景區(qū)重現(xiàn)熱鬧的煙火氣，消費復蘇已經(jīng)成為2023年的關鍵詞之一。作為長坡厚雪的賽道之一，消費板塊自去年11月份以來已經(jīng)積累了一定的漲幅。
如何把握住2023年的投資勝負手，界面新聞記者翻閱了張坤、蕭楠、劉彥春、焦巍、胡昕煒等五位知名基金經(jīng)理代表作（易方達藍籌精選、易方達消費行業(yè)、景順長城新興成長、銀華富裕主題、匯添富消費行業(yè)）的四季報，并整理了他們的持倉觀點。
從業(yè)績來看，上述5只基金在2022年均以負收益告終，但四季度，因為消費板塊的強勢反彈凈值得以翻紅。從規(guī)模來看，截至去年年末，5只基金均在百億以上，其中張坤管理的易方達藍籌精選為570.75億元，景順長城新興成長為400.72億元，易方達消費行業(yè)為274.48億元，銀華富裕主題和匯添富消費行業(yè)的規(guī)模分別為166.37億元、183.28億元。
表：五只百億基金的規(guī)模和業(yè)績明細 來源：Wind 界面新聞研究部
從持倉來看，5只基金的集中度仍較高，易方達藍籌精選的前十大重倉股合計占比為80.43%，易方達消費行業(yè)、景順長城新興成長、銀華富裕主題的前十大重倉股占比也在70%以上。匯添富消費行業(yè)的前十大重倉股持比為58.12%。
五位基金經(jīng)理主要堅守在白酒板塊。從去年四季度披露的前十大重倉股來看，以貴州茅臺（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）、瀘州老窖（000568.SZ）、古井貢酒（000596.SZ）、山西汾酒（600809.SH）等龍頭股仍是這幾位基金經(jīng)理的心水。
以易方達藍籌精選為例，張坤在去年四季度加倉了21萬股貴州茅臺、減持了50萬股五糧液。劉彥春管理的景順長城新興成長則分別持有五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖、中國中免2223.31萬股、230.21萬股、1767.38萬股、1790萬股，持倉市值分別已經(jīng)達到了40.17億元、39.76億元、39.64億元、38.67億元，占基金資產(chǎn)凈值的比例分別達10.03%、9.92%、9.89%、9.65%，均已接近或達到頂格持有上限。雖然該產(chǎn)品過去一個季度對五糧液做了輕微減持動作，但或?qū)儆诒粍訙p持。
焦巍則在去年四季度增持了青島啤酒（600600.SH），至此，銀華富裕主題的前十大重倉股中有4只白酒股，2只啤酒股。
表：張坤蕭楠劉彥春等多只基金前十大重倉股明細，其中標紅為新增 來源：基金季報 界面新聞研究部
過去兩年時間，以白酒為代表的非必需消費板塊經(jīng)歷了較大起伏。作為手握重金且主投消費類板塊的基金經(jīng)理，他們又如何看待當下市場？
張坤認為，2022年10月份，市場經(jīng)歷了一輪快速下跌，緊接著就進行了一輪快速的反彈，在這個過程中，市場先生的“狂躁性”展露無遺。在未來，市場先生再次出現(xiàn)間歇性的情緒不穩(wěn)定也幾乎是必然的?！拔艺J為不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)的內(nèi)在價值在2022年有了一定幅度的提升，但股票價格卻有所下跌，這種價值和價格的反向運動為長期投資者提供了更好的賠率?！睆埨け硎尽?/p>
在消費方面，蕭楠則樂觀表示，可以期待2023年消費行業(yè)迎來一輪復蘇，增加了彈性大、治理結(jié)構(gòu)處于改善周期內(nèi)的次高端白酒的配置。
劉彥春認為，股票市場有望迎來新一輪上行周期。2022年困擾市場的因素主要有美聯(lián)儲引領下的全球貨幣緊縮、國內(nèi)受到新冠疫情沖擊、地緣政治沖突帶來的市場風險偏好下降，而這些因素在四季度均出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，資產(chǎn)定價面臨重估。
在海外經(jīng)濟景氣下降的背景下，劉彥春直言內(nèi)需重要性顯著提升。防疫、地產(chǎn)政策加快調(diào)整有望重新激發(fā)經(jīng)濟內(nèi)生活力。前期居民儲蓄快速增加，消費場景恢復有助于消費潛力釋放，只要地產(chǎn)穩(wěn)住，居民風險偏好改善，消費回升將具有爆發(fā)力和持續(xù)性。
而焦巍則表達了自己謹慎客觀的態(tài)度。他在季報中反思了過去兩年的投資痛苦期后，表示自己基本決定完全淡出博弈屬性較強的行業(yè)的投資。消費行業(yè)在連續(xù)兩年的調(diào)整之后，有望顯現(xiàn)出其韌性和對經(jīng)濟拉動的首要地位。焦巍表示，自己將在今年主要精力放在努力去形成自己的正確信息接收系統(tǒng)和投資認知系統(tǒng)的重新構(gòu)造，而不是再去花費精力接收對自身投資方式無用甚至負面的信息。在經(jīng)歷了兩年的投資痛苦期和折騰與反思之后，今年更加有信心為投資者努力爭取絕對收益的回報。