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21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者姜詩薔 北京報(bào)道

開年以來醫(yī)藥板塊持續(xù)活躍，多只醫(yī)藥基金凈值連續(xù)走高。

事實(shí)上，自去年四季度以來，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，相關(guān)的醫(yī)藥主題基金也開始收復(fù)失地。Wind數(shù)據(jù)顯示，自去年四季度以來截至今年1月末，全市場醫(yī)療保健行業(yè)主題基金中，有超過三成的基金近一年收益回正，還有多只基金漲幅近30%，包括易方達(dá)醫(yī)藥生物、申萬菱信醫(yī)藥先鋒、天弘臻選健康、天弘醫(yī)藥創(chuàng)新等多只基金。

近日，天弘醫(yī)藥創(chuàng)新基金經(jīng)理郭相博告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，預(yù)計(jì)今年上半年疫情擾動與復(fù)蘇的交錯(cuò)演繹將為醫(yī)藥投資帶來諸多機(jī)會，隨著政策再認(rèn)知帶動估值修復(fù)，估值切換、創(chuàng)新方向、嚴(yán)肅醫(yī)療值得重點(diǎn)關(guān)注。2023年很可能是未來幾年醫(yī)藥投資新的大周期起點(diǎn)，看好整個(gè)創(chuàng)新領(lǐng)域，但需更注重利潤的實(shí)地落地。

易方達(dá)、天弘等多只產(chǎn)品領(lǐng)漲

Wind數(shù)據(jù)顯示，自去年四季度以來，申萬一級行業(yè)醫(yī)藥生物板塊漲幅超過18%。多只醫(yī)藥主題基金漲幅超過25%，其中易方達(dá)醫(yī)藥生物A、申萬菱信醫(yī)藥先鋒A、天弘臻選健康A(chǔ)、天弘醫(yī)藥創(chuàng)新A等多只基金領(lǐng)漲，截至今年1月末，漲幅分別為31.19%、30.84%、27.69%、25.37%。

對于本輪醫(yī)藥反彈，郭相博分析稱有兩個(gè)階段，“第一階段是政策的過分悲觀預(yù)期修復(fù)，代表子板塊是醫(yī)療器械，尤其是骨科在政策落地后的修復(fù)；第二階段是疫情防控演繹下的抗疫線拉動，隨著防疫政策的巨大變化，出現(xiàn)了明顯的熱點(diǎn)輪動和子版塊切換，抗疫場景切換和抗疫工具包輪動，其中相關(guān)的抗原檢測板塊、中藥抗疫板塊、治療小分子用藥以及醫(yī)院場景用藥板塊都有比較大的漲幅。復(fù)蘇類資產(chǎn)也在四季度末開始有所表現(xiàn)，反映的是后疫情時(shí)代的恢復(fù)邏輯?！?/p>

綜合2022年四季報(bào)數(shù)據(jù)來看，相比2022年三季度，主動權(quán)益基金四季度重倉持有醫(yī)藥生物板塊的規(guī)模占比增加了1.98%，不少基金經(jīng)理表示明確的看好。

易方達(dá)醫(yī)藥生物的基金經(jīng)理?xiàng)顦E霄指出，其四季度繼續(xù)堅(jiān)持之前的投資策略，沿著科技創(chuàng)新和消費(fèi)升級這兩個(gè)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢配置優(yōu)秀公司?？萍紕?chuàng)新方向，在保持創(chuàng)新藥行業(yè)的配置之外，還增加了部分從仿制藥轉(zhuǎn)型創(chuàng)新藥的公司持倉;消費(fèi)升級方面，維持了在民營連鎖醫(yī)療上的配置比例。

葛蘭指出，雖然短期市場波動難以避免，但醫(yī)藥行業(yè)的長期增長邏輯沒有發(fā)生根本性的變化，創(chuàng)新依然是行業(yè)成長的最為重要的驅(qū)動力。

數(shù)據(jù)顯示，葛蘭管理的中歐醫(yī)療創(chuàng)新和中歐醫(yī)療健康，四季度以來漲幅亦均超過10%。

行情能否延續(xù)？

伴隨著醫(yī)藥板塊復(fù)蘇，行情延續(xù)性如何也是投資關(guān)注的重點(diǎn)。

郭相博亦指出醫(yī)藥行業(yè)這波后疫情復(fù)蘇仍會有后續(xù)的不確定性，短期市場的走勢階段性仍然會是抗疫資產(chǎn)與恢復(fù)資產(chǎn)的螺旋上升輪番表現(xiàn)。

對于2023年，其指出，上半年疫情擾動與復(fù)蘇的交錯(cuò)演繹將為醫(yī)藥投資帶來諸多機(jī)會，隨著政策再認(rèn)知帶動估值修復(fù)，估值切換、創(chuàng)新方向、嚴(yán)肅醫(yī)療是值得關(guān)注的投資方向。

對于政策這一醫(yī)藥板塊的重要影響因素，郭相博認(rèn)為，“從過往表現(xiàn)看，政策導(dǎo)向決定了醫(yī)藥板塊的估值底，而是否有強(qiáng)β屬性的子領(lǐng)域則決定了醫(yī)藥估值的溢價(jià)程度。前期15個(gè)月的調(diào)整已經(jīng)讓市場對政策的負(fù)向預(yù)期充分消化，而且普遍有過分悲觀的認(rèn)知。因而政策的再認(rèn)知和預(yù)期修復(fù)是醫(yī)藥倉位再調(diào)配的根本?！?/p>

其指出，從過分悲觀的政策認(rèn)知到正常認(rèn)知的修復(fù)轉(zhuǎn)化將會持續(xù)帶來投資機(jī)會。2018-2022年可能是支付端政策干預(yù)行業(yè)最大的幾年，后續(xù)政策的落地和影響會逐步弱化。

具體到2023年醫(yī)藥投資，郭相博關(guān)注三個(gè)方向：一是高低估值切換可能仍然會持續(xù)。如2022年上半年表現(xiàn)比較好的是新冠產(chǎn)業(yè)鏈和中藥板塊；二是創(chuàng)新方向有望會可能成為未來醫(yī)藥行業(yè)最大的主題，也是最確定的投資方向。很多創(chuàng)新藥都經(jīng)歷了較大跌幅，導(dǎo)致現(xiàn)在的股價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于價(jià)值；三是院內(nèi)嚴(yán)肅醫(yī)療有望可能成為最重要的主線。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)產(chǎn)品類公司的配置價(jià)值重新凸顯，嚴(yán)肅醫(yī)療板塊是一個(gè)返璞歸真的過程。

博時(shí)基金亦指出關(guān)注醫(yī)藥方面，其認(rèn)為A股當(dāng)前宏觀組合處于“海外流動性緩解+國內(nèi)增長預(yù)期向上”階段，疊加歷年春節(jié)到兩會前A股處于高勝率做多期，短期A股仍有上漲空間。在結(jié)構(gòu)上，圍繞一季度基本面預(yù)期改善方向做輪動，包括光伏下游/綠電、海上風(fēng)電、醫(yī)藥、信創(chuàng)、地產(chǎn)/消費(fèi)建材等，信創(chuàng)、醫(yī)藥和綠電公募配置還有很大提升空間。