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從3月份開始我們進(jìn)行了湖北、河南、河北、山東、遼寧和福建6個(gè)省份的生豬草根調(diào)研,談?wù)剮c(diǎn)感想:

事件評(píng)論

六省生豬草根調(diào)研感想之一:豬價(jià)將于6-8月份再次迎來大幅上漲。根據(jù)我們草根調(diào)研,受寒潮影響,今年1月份仔豬腹瀉和A型口蹄疫疫情為近3年來最嚴(yán)重,調(diào)研地區(qū)合計(jì)均勻死亡率達(dá)20%~30%,預(yù)計(jì)將導(dǎo)致6-8月份生豬供應(yīng)嚴(yán)重短缺,屆時(shí)豬價(jià)將會(huì)有一波快速上漲,并預(yù)計(jì)高點(diǎn)約摸達(dá)到24~25元/公斤。

六省生豬草根調(diào)研感想之二:能繁母豬存欄真正企穩(wěn)歸升預(yù)計(jì)6月前后。根據(jù)我們六省市的草根調(diào)研,雖然去年豬價(jià)持續(xù)處于高位,但由于資金的緊張養(yǎng)殖戶并未進(jìn)行大幅補(bǔ)欄,補(bǔ)欄踴躍性真正起來浮現(xiàn)在今年元旦后且2、3月份為甚,但仍不及11年補(bǔ)欄瘋狂情況。集體上預(yù)計(jì)4,5月份能繁母豬存欄仍處于筑底過程,(4月、5月份能繁母豬存欄或環(huán)比小幅歸升0.3%~0.5%),6月份后能繁母豬或真正企穩(wěn)歸升,預(yù)計(jì)環(huán)比歸升幅度達(dá)1%以上。

六省生豬草根調(diào)研感想之三:今年豬價(jià)高景氣下前端料用量增長(zhǎng)顯然。在豬價(jià)高景氣下,為加快出欄速度和提高存活率,養(yǎng)殖戶對(duì)于教槽、保育及母豬料等前端料的投入大幅增長(zhǎng)。從我們調(diào)研飼料經(jīng)銷商情況來看,其銷售套餐中仔豬料已由原先3包上漲至4包,而調(diào)研養(yǎng)殖戶中大部分也將其保育料用量提升近50%。但配合料還沒有浮現(xiàn)行業(yè)性的集體歸升跡象。

結(jié)合調(diào)研感想看生豬養(yǎng)殖板塊未來投資機(jī)會(huì):兩個(gè)預(yù)期差疊加補(bǔ)漲效應(yīng),堅(jiān)定看好生豬養(yǎng)殖股。一個(gè)預(yù)期差是6-8月份的生豬價(jià)格快速上漲和高度超出預(yù)期將帶動(dòng)生豬養(yǎng)殖股上行;一個(gè)預(yù)期差是,能繁母豬今年3月見底、4-5月筑底,6月真正歸升,對(duì)應(yīng)的是12個(gè)月后的生豬價(jià)格高點(diǎn)。因此,2016年并非生豬養(yǎng)殖股的景氣最高點(diǎn)賣出年份。此外,歷史看,生豬養(yǎng)殖板塊同禽養(yǎng)殖板塊具有較強(qiáng)聯(lián)動(dòng)性,在整個(gè)養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)勢(shì)上漲情況下,生豬養(yǎng)殖板塊也存在補(bǔ)漲空間(仍以為生豬養(yǎng)殖股后期有孤立邏輯的上漲行情)。生豬養(yǎng)殖板塊重點(diǎn)推薦:牧原股份、溫氏股份,此外關(guān)注雛鷹農(nóng)牧、正邦科技和天邦股份。

結(jié)合調(diào)研感想看飼料板塊的未來投資機(jī)會(huì):行業(yè)估值提升仍沒有結(jié)束。我們?cè)?月24日發(fā)布飼料深度報(bào)告《飼料行業(yè)深度報(bào)告:板塊正處于估值提升最快時(shí)期,建議踴躍配置》提出,能繁母豬存欄探底預(yù)期歸升將構(gòu)建飼料推薦邏輯:即能繁母豬歸升對(duì)應(yīng)未來板塊飼料銷量增長(zhǎng)的邏輯。因此,6月份的能繁母豬存欄歸升幅度1%以上帶來的是飼料股估值提升邏輯的再強(qiáng)化。在一點(diǎn)在10-11年周期亦得到驗(yàn)證:2010年7月-2010年11月。此時(shí)能繁母豬存欄在底部徘徊,使得市場(chǎng)提高對(duì)于飼料板塊未來銷量增長(zhǎng)和業(yè)績(jī)預(yù)期,在此階段板塊估值水平浮現(xiàn)顯然提升,飼料板塊集體股價(jià)上漲60%,集體估值水平由24倍漲至40倍。現(xiàn)階段淘汰新希翼隱含的民生銀行市值,整個(gè)板塊估值水平25.6倍,我們以為仍有進(jìn)一步提升空間。飼料板塊重點(diǎn)推薦:金新農(nóng)、唐人神、禾豐牧業(yè)、海大集團(tuán),此外關(guān)注新希翼、大北農(nóng)。