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　　期貨日?qǐng)?bào)8月11日?qǐng)?bào)道：近期LH2209合約減倉(cāng)下行，價(jià)格從23000元/噸左右下跌至19850元/噸，調(diào)整幅度近3000點(diǎn)。LH2301合約則表現(xiàn)堅(jiān)挺，價(jià)格保持在22000元/噸周邊波動(dòng)。

　　養(yǎng)殖端利潤(rùn)好轉(zhuǎn)

　　自豬價(jià)上漲后，養(yǎng)殖端進(jìn)入全面盈利狀態(tài)。截至8月5日，自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤(rùn)為484元/頭，外購(gòu)仔豬育肥利潤(rùn)691元/頭，處于歷史同期較好的水平。利潤(rùn)好轉(zhuǎn)后，母豬取代速度減緩，補(bǔ)欄積極性提升，能繁母豬存欄止跌回升。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，5月能繁母豬存欄環(huán)比增加0.36%，6月環(huán)比增加2.03%。此外，從第三方咨詢(xún)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)看，7月產(chǎn)能將進(jìn)一步增加。數(shù)據(jù)顯示，7月其樣本企業(yè)能繁母豬存欄環(huán)比增加1.01%，涌益數(shù)據(jù)存欄量7月環(huán)比增加1.79%。雖然目前已過(guò)了傳統(tǒng)的補(bǔ)欄高峰季，不過(guò)在高利潤(rùn)的刺激下，后期產(chǎn)能或繼續(xù)增加。

　　需求方面，當(dāng)前氣候酷熱，疊加疫情影響，餐飲消費(fèi)低迷，整體需求仍處于低位。豬價(jià)上漲后，肉價(jià)跟漲有限，屠企利潤(rùn)壓縮，被迫減量壓價(jià)，屠企開(kāi)工率持續(xù)走低，當(dāng)前開(kāi)工率為19.8%，低于去年同期的23.8%。終端需求不足，近期豬價(jià)缺少進(jìn)一步上漲動(dòng)力。

　　惜售心情增強(qiáng)

　　此外，經(jīng)過(guò)5—6月的壓欄以及二次育肥，生豬出欄體重大幅增加，目前全國(guó)出欄均重126公斤，較4月增加8.5%，后期需要關(guān)心這部分壓欄豬是否會(huì)在8—9月大量出欄，從而對(duì)豬價(jià)造成進(jìn)一步?jīng)_擊。

　　根據(jù)生豬生長(zhǎng)周期，能繁母豬存欄決策10個(gè)月后的生豬供應(yīng)量。據(jù)此，生豬出欄量仍將呈下降趨勢(shì)。疊加四季度節(jié)假日消費(fèi)以及傳統(tǒng)腌臘旺季，需求有望回升，對(duì)豬價(jià)或有肯定支撐。

　　綜上所述，目前市場(chǎng)多空分歧較大，多空各有理由。6月在基本面和心情面的助推下，價(jià)格已提前兌現(xiàn)部分漲幅。之后在政策調(diào)控下疊加需求跟進(jìn)不足，市場(chǎng)看漲心情有所消退，價(jià)格振蕩回落，不過(guò)現(xiàn)貨價(jià)格跌至20元/公斤周邊時(shí)，惜售心情增強(qiáng)支撐豬價(jià)。對(duì)于期貨來(lái)說(shuō)，筆者認(rèn)為L(zhǎng)H2301合約短期仍會(huì)繼續(xù)多頭邏輯，從期現(xiàn)結(jié)構(gòu)上看，目前LH2301合約升水現(xiàn)貨1200元/噸左右，表明市場(chǎng)已提前注入部分需求旺季預(yù)期，在需求旺季邏輯沒(méi)有被證偽前，不排除期貨升水進(jìn)一步擴(kuò)大，后期關(guān)心需求恢復(fù)情況。