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　　本周行情

　　申萬農(nóng)林牧漁行業(yè)(-1.42%)，申萬行業(yè)排名(17/28);上證指數(shù)(-1.54%),滬深300(-2.04%),中小100(-3.59%);

　　簡(jiǎn)要回顧觀點(diǎn)

　　行業(yè)周觀點(diǎn)：《生豬旺季漸近，強(qiáng)勢(shì)邏輯仍在》、《生豬板塊尚有空間》、《Q2養(yǎng)殖盈利明顯改善，望持續(xù)向好》等。

　　本周核心觀點(diǎn)

　　事件：國(guó)家發(fā)展改革委29日公布，為保障節(jié)假日期間豬肉市場(chǎng)供應(yīng)，國(guó)家發(fā)展改革委將會(huì)同有關(guān)部門自9月份開始分批次投放政府豬肉儲(chǔ)備，并指導(dǎo)地方聯(lián)動(dòng)投放儲(chǔ)備。

　　我們認(rèn)為，政策性豬肉投放增加近月供給，疊加川渝高溫帶來的部分前置出欄，有望平抑開學(xué)、中秋行情和市場(chǎng)心情，但總體上未來幾月理論供給收縮、旺季需求走強(qiáng)，生豬行情望持續(xù)走強(qiáng)。

　　供給端，近月供給整體偏緊。一是，前期能繁母豬集中持續(xù)去化，對(duì)應(yīng)未來幾月商品豬理論出欄量仍是趨勢(shì)收縮的態(tài)勢(shì)。二是，二次育肥行為有所增加，短期供給偏緊。本周出欄體重為127.53公斤，環(huán)比上漲1.05%，隨著氣候轉(zhuǎn)涼和看漲心情提振，壓欄惜售行為或進(jìn)一步抬升。三是，8月出欄超量完成，部分透支9月生豬供給。據(jù)涌益數(shù)據(jù)，8月出欄完成率為101.5%,環(huán)比提升5.5pcts，其中高溫限電和缺水導(dǎo)致四川出欄進(jìn)度加快10%-20%。整體來看，9月計(jì)劃出欄量或較前月收緊3.7%。

　　需求端，學(xué)校開學(xué)、中秋臨近，疊加疫情剌激短期囤貨需求，本周涌益樣本企業(yè)屠宰量周環(huán)比微增1.88%，豬肉消費(fèi)有望漸漸回暖。未來幾個(gè)月看，進(jìn)入消費(fèi)旺季，中秋、國(guó)慶疊加年底備貨和灌腸臘肉望持續(xù)拉動(dòng)需求，四季度需求對(duì)豬價(jià)的支撐作用明顯，但仍需關(guān)心疫情反復(fù)對(duì)需求的邊際影響。

　　交易上，豬價(jià)旺季強(qiáng)勢(shì)的邏輯仍在，提議積極配置生豬板塊，擁抱周期。

　　【養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)】

　　主要豬企銷售數(shù)據(jù)：量上，7月生豬整體出欄量持續(xù)縮減，兌現(xiàn)去年9-10月母豬去化。11家豬企銷量925.8萬頭，環(huán)比下降6.1%。各豬企出欄節(jié)奏有所差異，牧原、新盼望環(huán)比-13%、-3.8%,溫氏、天邦、正邦分別環(huán)比增7.5%、5.5%,17.5%。出欄均重上，7月生豬出欄體重微增，行情影響部分育肥節(jié)奏，但總體相對(duì)理性。根據(jù)涌益咨詢，7月出欄完成率為96%，商品豬出欄均重125.81公斤，環(huán)比增加1.59公斤/頭。價(jià)上，受益于生豬供給收緊，7月豬價(jià)保持強(qiáng)勢(shì)，主要豬企銷售均價(jià)約22.26元/公斤，環(huán)比大增31.4%。利潤(rùn)上，行場(chǎng)景氣疊加當(dāng)期成本端飼料價(jià)格有肯定的走弱，養(yǎng)殖利潤(rùn)明顯改善，當(dāng)月整體自繁自養(yǎng)利潤(rùn)回升至500元/頭，提升行業(yè)內(nèi)補(bǔ)欄積極性，據(jù)涌益咨詢統(tǒng)計(jì)7月全國(guó)能繁母豬存欄環(huán)比增加1.56%。

　　飼料端數(shù)據(jù)也側(cè)面印證了在行業(yè)景氣利潤(rùn)改善的背景下，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄心情提升，行業(yè)存欄量邊際上行。7月全國(guó)工業(yè)飼料產(chǎn)量2458萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)5.4%，同比下降6.8%。豬飼料產(chǎn)量983萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)4.0%，同比下降11.1%。

　　養(yǎng)殖板塊重點(diǎn)推薦：降本提質(zhì)資金壓力較好的【溫氏股份】、國(guó)內(nèi)具有明顯成本優(yōu)勢(shì)的規(guī)模養(yǎng)殖龍頭【牧原股份】，具有產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)和擴(kuò)張潛力的規(guī)模養(yǎng)殖新勢(shì)力【傲農(nóng)生物】等。