生菜生吃是甜的還是苦的？生菜生吃會有寄生蟲嗎
2022-12-04
方正證券：生豬板塊仍在上行 把握調整機會逢低加配
更新時間：2022-09-11 18:00:26作者：佚名
1、人性不變，周期本質不變，豬價變化規(guī)律有跡可循。
豬價長期分析框架：看供給邊際變化趨勢，以能繁母豬和MSY邊際變化趨勢為核心。生豬消費年間波動較小，代表年豬肉需求總體穩(wěn)定，因此在中長期維度，豬價主要受供給端影響，供給與豬價二者強負相關。而生豬供給端的核心影響因素是國內生豬出欄量，當前生豬出欄=10月前的能繁母豬×MSY。
豬價短期分析框架：在供給邊際趨勢上綜合考慮季節(jié)性等因素影響。由于短期內，季節(jié)性因素、外在因素(如疫病、政策)等對短期豬肉供給與消費皆有影響，特別是月別豬肉供給、消費差異均較大，因此短期豬價需綜合考慮供需雙方的綜合影響。
2、當前時點豬價分析：整體易漲難大跌，高度有望突破30元/kg，短期或有震蕩。
邏輯和趨勢交叉驗證，本輪產(chǎn)能去化應該始于去年5月，在去年9-10月迎來高潮，至今年5月停止。而豬價3月底回升，在7月迎來單月環(huán)比30%+的漲幅，并在8月高位震蕩，說明上述產(chǎn)能去化結論得到初步驗證。
未來中長期豬價趨勢判斷：今年3月-明年2月左右豬價總體呈震蕩上行，易漲難大跌，中間存在震蕩調整的可能，且豬價在明年3月后大致率下行。短期豬價演繹分析：從季節(jié)性角度分析，豬價9-10月整體震蕩，而后再次上漲，在冬至-春節(jié)前達到高峰;考慮壓欄、二次育肥等偶發(fā)因素，豬價可能在9月便迎來上漲，降低后續(xù)豬價漲幅空間。
3、當前配置策略：把握景氣機會，逢低布局，板塊仍有廣闊空間，標的選擇需綜合考慮兌現(xiàn)度、盈利能力、成長性。
板塊：把握景氣周期下的震蕩調整機會，板塊空間仍大。①當前豬價易漲難跌，冬至-春節(jié)前高度或超預期達到30元/kg。②股期聯(lián)動錨定的豬價仍存預期差。③歷史上9月生豬指數(shù)多在低位，或是不錯布局時機。
標的選擇：綜合考慮兌現(xiàn)度、盈利能力、成長性。現(xiàn)階段整個行業(yè)已經(jīng)由虧轉盈，已進入由豬價上漲帶來的養(yǎng)殖盈利兌現(xiàn)階段，公司的盈利能力會在三季報有所體現(xiàn)。因此標的選擇需要綜合考慮公司的盈利兌現(xiàn)能力和未來成長性。
從養(yǎng)殖成本和頭均盈利角度，提議關心成本優(yōu)秀的【牧原股份】、成本改善+現(xiàn)金流充裕的【溫氏股份】;從未來成長性角度出發(fā)，提議關心成本優(yōu)秀+成長性強的【巨星農(nóng)牧】、成本相對優(yōu)秀+成長性強的【唐人神】、豬價售價高+成長空間大的【華統(tǒng)股份】。
風險提示：養(yǎng)殖行業(yè)疫病風險;新冠疫情蔓延風險;自然災害風險。