中文字幕亚洲欧美日韩在线不卡,亚洲欧美日产综合在线网性色,思思久久精品6一本打道,综合视频中文字幕

　　農(nóng)林牧漁行業(yè)深度報(bào)告：從周期看本質(zhì)，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)加配生豬板塊

　　1.判斷：當(dāng)前位于豬周期投資什么時(shí)點(diǎn)，生豬板塊是否依舊值得配置?

　　能繁母豬產(chǎn)能去化趨勢(shì)已成，量增價(jià)漲估值雙擊，周期成長(zhǎng)共舞，我們認(rèn)為生豬養(yǎng)殖板塊投資空間廣闊。本輪周期能繁母豬存欄累計(jì)去化方面，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)-8.5%，涌益咨詢-15%~-20%，畜牧業(yè)協(xié)會(huì)-19%，頭部上市豬企產(chǎn)能也有10%左右的去化;從飼料、動(dòng)保等上游行業(yè)Q1銷量數(shù)據(jù)來(lái)看，同比去年皆有所下滑，幅度在10~30%左右。因此我們判斷，此輪周期能繁母豬真實(shí)去化或超預(yù)期，能繁母豬產(chǎn)能去化趨勢(shì)已成，新一輪豬周期已開(kāi)啟，目前處于新一輪豬周期的上升通道。從豬價(jià)周期對(duì)應(yīng)板塊的投資周期，我們認(rèn)為目前處于豬周期投資第二階段——產(chǎn)能去化兌現(xiàn)，豬價(jià)股價(jià)齊升的前中期，疊加上市豬企出欄集中度快速提升，板塊具有周期與成長(zhǎng)雙重邏輯，將迎來(lái)“量”與“價(jià)”的估值雙擊，量增價(jià)漲下板塊上漲空間廣闊。

　　2.邏輯：什么時(shí)點(diǎn)布局生豬養(yǎng)殖板塊最優(yōu)?

　　在能繁母豬產(chǎn)能見(jiàn)頂階段配置，并可長(zhǎng)期持有。生豬養(yǎng)殖投資周期跟著豬價(jià)周期走，并表現(xiàn)出9~10個(gè)月的前瞻性。因此豬周期投資可分為兩個(gè)階段，第一階段是能繁母豬產(chǎn)能見(jiàn)頂，行業(yè)困境反轉(zhuǎn)，此時(shí)板塊上漲表現(xiàn)為緩而長(zhǎng)，歷次周期數(shù)據(jù)來(lái)看，這一階段平均最高漲幅達(dá)100%;第二階段是產(chǎn)能出清成績(jī)兌現(xiàn)，豬價(jià)股價(jià)齊升，此時(shí)板塊上漲表現(xiàn)為猛而短，歷次周期數(shù)據(jù)來(lái)看，這一階段平均最高漲幅達(dá)68%。因此，生豬養(yǎng)殖板塊布局的核心邏輯在于，在行業(yè)困境馬上反轉(zhuǎn)時(shí)進(jìn)入，在產(chǎn)能出清成績(jī)兌現(xiàn)，豬價(jià)見(jiàn)頂前退出。

　　3.推導(dǎo)：如何分析和確定生豬養(yǎng)殖板塊布局時(shí)點(diǎn)?

　　搭建能繁母豬——豬價(jià)——股價(jià)鏈條分析框架。分析生豬養(yǎng)殖板塊布局時(shí)點(diǎn)的關(guān)鍵在于判斷豬周期豬價(jià)的演繹趨勢(shì)，豬價(jià)走勢(shì)判斷的核心前瞻指標(biāo)是能繁母豬存欄，次核心指標(biāo)是MSY。其余觀測(cè)指標(biāo)包含成本、需求變化、季節(jié)性影響、外界影響因素等。觀測(cè)發(fā)覺(jué)，能繁母豬與10月后的豬價(jià)整體呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，生豬養(yǎng)殖指數(shù)與9~10月后的豬價(jià)走勢(shì)高度擬合，其背后的邏輯正是能繁母豬——豬價(jià)——股價(jià)的傳導(dǎo)鏈，股價(jià)跟著能繁母豬這一核心指標(biāo)走。其從鏈條邏輯本身和現(xiàn)實(shí)估值走勢(shì)規(guī)律上，都驗(yàn)證了能繁母豬作為核心指標(biāo)對(duì)于豬價(jià)走勢(shì)的影響，也驗(yàn)證了能繁母豬產(chǎn)能對(duì)股價(jià)的指示意義。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：養(yǎng)殖行業(yè)疫病風(fēng)險(xiǎn);新冠疫情蔓延風(fēng)險(xiǎn);自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。