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2022-12-04
Mysteel解讀：生豬產(chǎn)能去化良好 行業(yè)集中度仍在提升
更新時間：2022-09-25 01:23:52作者：佚名
[導(dǎo)讀]：經(jīng)過較長時間的產(chǎn)能去化之后，4-5月生豬市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)折窗口，能繁母豬量基本降至正常保有量水平。生豬供應(yīng)壓力減輕，加上相關(guān)利好政策提振，4月豬價筑底后強力回升，預(yù)估很快實現(xiàn)扭虧為盈的轉(zhuǎn)變。
經(jīng)過前期較長時間的產(chǎn)能取代和優(yōu)化，4-5月迎來生豬市場轉(zhuǎn)折窗口，4月能繁母豬量降至靠近4100萬頭正常保有量水平，生豬存欄和出欄壓力出現(xiàn)拐點下降。在產(chǎn)能調(diào)整優(yōu)化過程中，生豬養(yǎng)殖業(yè)集中度也在不斷提升，規(guī)模場話語權(quán)繼續(xù)增強。
生豬供應(yīng)壓力減輕，加上政策收儲不間斷的持續(xù)進行，豬價在4月份筑底并在規(guī)模場引領(lǐng)下強力反彈，全國豬價均價先后突破14元/公斤、15元/公斤關(guān)口。進入5月之后，養(yǎng)殖端壓欄挺價使用力量進一步加強，現(xiàn)貨與期貨聯(lián)袂共振，目前有向16元/公斤沖關(guān)的潛力。
能繁出欄量降幅縮窄
自去年7月開始，生豬進入取代和優(yōu)化階段。截至3月底，能繁母豬存欄量降至4185萬頭。生豬過剩壓力減輕， 1-3月國內(nèi)豬價跌勢逐月減緩。4月生豬探底回升，母群結(jié)構(gòu)已經(jīng)明顯優(yōu)化，母豬取代節(jié)奏減緩。4月能繁母豬存欄量4177.5萬頭，環(huán)比微跌0.18%，已經(jīng)逼近正常保有量水平。
5月養(yǎng)殖端對中遠期信心恢復(fù)，仔豬補欄活躍，少量客戶有補充二元母豬使用，5月能繁取代將繼續(xù)減緩，預(yù)估甚至有回升可能。值得注意的是，當(dāng)前規(guī)模場占有率正在不斷提高，在產(chǎn)能恢復(fù)時期養(yǎng)殖端豬舍等硬件投資齊全，而且在資金、技術(shù)等軟件方面比較強，頭部企業(yè)仍在爭奪市場份額，后期一旦行情出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，生豬產(chǎn)能回升效率也會比較快。
1-4月龍頭豬企出欄進度良好
4月11家上市企業(yè)出欄量1134萬頭，較3月略降0.79%，1-4月出欄量合計3960萬頭左右，占據(jù)全年計劃量32.67%，出欄進度平穩(wěn)、溫和。
據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品(000061)123 家定點樣本企業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，4 月商品豬出欄量為 690.56 萬頭，環(huán)比減少 8.83%，一方面 3 月部分規(guī)模場超賣較多，部分出欄計劃前置;另一方面部分區(qū)域新冠疫情況勢較嚴峻，生豬出欄受阻，下半月行情轉(zhuǎn)好之后，部分小標(biāo)豬出現(xiàn)主動壓欄現(xiàn)象。
從去年7月開始能繁母豬產(chǎn)能下降，對應(yīng)3-4月是出欄高峰時期，5 月生豬出欄量正在出現(xiàn)拐點下降，預(yù)估未來幾個月，生豬供應(yīng)壓力還會有所下降。目前能繁母豬產(chǎn)能仍在正常保有量以上，加上規(guī)模場占有率提升，規(guī)模場母豬產(chǎn)能去化有限，整體生豬產(chǎn)能預(yù)估處于正常保有量綠色安全區(qū)間內(nèi)，未來生豬供應(yīng)方面出現(xiàn)實質(zhì)性嚴重缺豬矛盾的風(fēng)險其實很小。
結(jié)論：目前生豬產(chǎn)能調(diào)整到正常區(qū)間內(nèi)，而生豬價格也初步實現(xiàn)了合理回歸，生豬中遠期及三季度迎來良性、溫和運行階段。根據(jù)上述分析，生豬產(chǎn)能繼續(xù)去化空間已經(jīng)較小，甚至接下來有小幅回升可能。隨著行業(yè)軟硬件能力提高，加上行業(yè)集中度提升，生豬產(chǎn)能回升效率在增強，遠期生豬供應(yīng)方面預(yù)期保持平衡略松狀態(tài)。
就短期而言，去年7-12月能繁母豬持續(xù)處于下降，對應(yīng)目前5至10月份出欄壓力壓力階段性減輕，生豬價格預(yù)期呈現(xiàn)震蕩偏強趨勢。5月養(yǎng)殖端整體壓欄和挺價能力較強，下旬大部分地區(qū)自繁自養(yǎng)生豬或?qū)⑴ぬ潪橛?，月底均價或靠近16元/公斤。4月市場二次育肥使用較多，預(yù)估6月會有肯定釋放壓力，加上消費偏淡對上漲也有牽制，6月上漲或有所減緩，期間波動或比較頻繁。