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2022-12-04
“守得云開見月明” 新一輪豬周期已經(jīng)開啟
更新時間：2022-09-25 09:53:20作者：佚名
進入二季度以來，生豬價格全線上漲，市場對后市預期較為樂觀，但對于豬周期的看法存在較大分歧。5月20日，財聯(lián)社蜂網(wǎng)聯(lián)合中糧期貨特邀中糧期貨副總經(jīng)理邱菡儀、中糧期貨研究院常務副院長李楠和農(nóng)業(yè)農(nóng)村部豬肉全產(chǎn)業(yè)鏈監(jiān)測預警首席分析朱增勇，圍繞當前生豬市場最新動態(tài)與發(fā)展趨勢進行系統(tǒng)解讀和探討。
在會議現(xiàn)場，朱增勇介紹了當前能繁母豬去化情況、我國生豬消費市場，并對后市豬價走勢、生豬行業(yè)整體發(fā)展趨勢等做出分析解讀。在朱增勇看來，今年3月份豬價已經(jīng)觸及上輪周期波谷階段，目前新一輪豬周期已經(jīng)開啟，但是與以往不同，本輪周期將道別此前高盈利時代，整體豬價或處于窄幅波動。
生豬行業(yè)供需現(xiàn)狀
根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新數(shù)據(jù)顯示，截止4月末，全國能繁母豬存欄量為4177.3萬頭，環(huán)比下降了0.2%，較2021年6月高點4563萬頭累計下降了8.5%，根據(jù)國家給出能繁正常保有量4100萬頭計算，目前能繁母豬存欄處于正常保有量的102%。
一般而言，生豬出欄數(shù)量短期由生豬存欄決策，但中期要看仔豬數(shù)量，長期看能繁母豬存欄量。對此，朱增勇向參會企業(yè)及投資者介紹，當前生豬整體供需在市場和政策引導下正在向供需平衡轉變，并非發(fā)生基本面根本性扭轉。去年由于產(chǎn)業(yè)虧損和整體行業(yè)預期等影響，能繁母豬絕對量下降了近10%，但深度虧損實際上僅有4、5個月，且并不連續(xù)，這就導致和以往周期對比，產(chǎn)能去化相對溫和，同時也符合產(chǎn)業(yè)預期。
2017年我國生豬產(chǎn)能達到基本供需平衡的狀態(tài)，當年數(shù)據(jù)對本輪豬周期有肯定參考作用。數(shù)據(jù)顯示，2017年我國生豬產(chǎn)量為5451萬噸，同期豬肉進口數(shù)量為121萬噸，整體供應量達到5568萬噸，考慮到我國當前消費需求和其他肉類的替代作用，我國整體豬肉消費平權衡在5500萬噸左右。
朱增勇表示，根據(jù)我國當前消費情況，中期來看，能繁母豬量在4100萬頭左右能達到供需平衡，而且2023年國內(nèi)豬肉消費要比今年好一些，短期來看，主要受消費淡旺季影響，元旦至春節(jié)前是消費傳統(tǒng)旺季，今年四季度豬價可能會高于平常水平。
隨著豬價上漲，中糧期貨研究院常務副院長李楠反映行業(yè)內(nèi)憂慮能繁母豬存欄會出現(xiàn)快速反彈的現(xiàn)象。朱增勇認為：“現(xiàn)在豬價已經(jīng)達到整體行業(yè)的平均現(xiàn)金成本，這也意味著行業(yè)不會主動調(diào)減產(chǎn)能，而且產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)對于下半年行情看好，能繁母豬存欄可能會出現(xiàn)小幅恢復，除非豬價快速上漲到20元/kg以上，產(chǎn)業(yè)人士非理性擴張，否則能繁母豬產(chǎn)能整體不會出現(xiàn)較大變化?！?/p>
新一輪豬周期已經(jīng)開啟高盈利時代難以復制
當前市場上對于周期是否反轉眾說紛紜，中糧期貨副總經(jīng)理邱菡儀認為豬周期是由價格、盈利空間和產(chǎn)能三個因素綜合影響所致。朱增勇在會議現(xiàn)場表示：“兩輪生豬價格波谷階段可以定義為一個完整的豬周期，按照這個標準劃分的話，本輪豬周期即從2018年6月至2022年3月，目前新一輪豬周期已經(jīng)開啟?！?/p>
值得一提的是，仔豬價格是豬價反轉的重大指標之一，仔豬價格跌至低位后預示5、6個月后豬價將反彈。去年9-10月，仔豬價格跌至50元-100元/頭，今年4月仔豬先于商品豬價格上漲，目前仔豬價格已達到500元/頭。
朱增勇向參會人員介紹：“一般情況下仔豬價格跌到歷史低位時，則意味著5-6月以后豬價會發(fā)生反轉。因為養(yǎng)殖戶缺少養(yǎng)殖積極性，配種量進而下降，那么5、6個月以后，整個商品豬供給偏緊的局面就會得到改善，豬價逐步走出低谷期。現(xiàn)在仔豬價格上漲更多還是基于養(yǎng)殖人員對于今年三、四季度的預期。不過，仔豬價格在400-500元/頭較為合理，超過500元/頭則可能帶來較高的市場風險。”
雖然新一輪豬周期已經(jīng)開啟，但是上輪周期中高盈利時代難以復制。在朱增勇看來，從今年下半年到明年上半年，整體行業(yè)會處于小幅盈利的狀態(tài)，但就市場前景而言，保持謹慎樂觀的態(tài)度，實際上供需面只是有所改善而非完全反轉。本輪豬周期與2000年前后周期特征類似，即豬價窄幅波動，養(yǎng)殖戶要道別此前高盈利時代下的投機心理，而且在高飼料成本背景下提高自身養(yǎng)殖效率，不要盲目擴張。