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　　今日午間，在這個(gè)豬價(jià)漲瘋了的光陰段，生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)中糧肉食向外界展現(xiàn)寥玟2019年上半年財(cái)報(bào)。

　　據(jù)財(cái)報(bào)顯示，該集團(tuán)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為44.03億元(單位下同)，同比提高34.9%;期內(nèi)溢利在生物資產(chǎn)公允價(jià)值調(diào)整后錄得0.93億元，相較于去年同期虧損2.43億元而言同比增長(zhǎng)137.5%;公司擁有人應(yīng)占溢利為1.42億元，較去年同期虧損2.43億元來說同比提高了158%。

　　不過，遺憾的是，這份扭虧為盈的財(cái)報(bào)并沒有提振其股價(jià)。截止收盤，中糧肉食股價(jià)大跌6.05%，報(bào)于2.33元，總市值為90.91億港元。

　　一份“合格”的業(yè)績(jī)報(bào)告?

　　據(jù)知道，成立于2002年的中糧肉食，前生是武漢中糧肉食品有限公司。就目前而言，該公司與港股中的同行萬洲國(guó)際業(yè)務(wù)模式相如，擁有盡整的產(chǎn)業(yè)鏈，從飼料生產(chǎn)到生豬養(yǎng)殖環(huán)節(jié)，再到屠宰、肉制品加工及銷售。此外，該集團(tuán)旗下還擁有兩個(gè)核心品牌，即“家佳康”和“萬威客”，主要盡職銷售生鮮豬肉和肉制品。

　　而值得一提的是，中糧肉食作為一家擁有一條盡整生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，自然受豬周期影響業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度比較大。

　　據(jù)財(cái)報(bào)顯示，該集團(tuán)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為44.03億元，同比提高34.9%;期內(nèi)溢利在生物資產(chǎn)公允價(jià)值調(diào)整前虧損2.76億萬元，較去年同期的0.11億元減少了2.87億元，在生物資產(chǎn)公允價(jià)值調(diào)整后其則錄得0.93億元，同比增長(zhǎng)了137.5%。此外，毛利率在生物資產(chǎn)公允價(jià)值調(diào)整前由4.6%下降至-3.0%。

　　而對(duì)于上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，中糧肉食也在財(cái)報(bào)中表示，收入同比增長(zhǎng)34.9%主要是肉類進(jìn)口業(yè)務(wù)銷量同比增添42.5%，和上半年生豬出欄同比上升15.2%所致。而在生物資產(chǎn)公允價(jià)值調(diào)整前本期虧損主要是因豬價(jià)低迷、公司加大生物安全防控投入等因素對(duì)養(yǎng)殖業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。

　　至此，我們可以看到的是，單看中糧肉食物資產(chǎn)公允價(jià)值調(diào)整后的溢利其還是實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈的目標(biāo)的，而收入同期也大幅提高了不少，算得上是一份合格的財(cái)報(bào)。

　　此外，令人奇怪的是，要是分業(yè)務(wù)來看，中糧肉食的表現(xiàn)又如何呢?

　　據(jù)財(cái)報(bào)顯示，分業(yè)務(wù)來看，上半年，其生豬養(yǎng)殖分部虧損4.36億元，主要是非洲豬瘟導(dǎo)致豬價(jià)低迷、公司加大生物安全防控投入等因素對(duì)養(yǎng)殖業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響;生鮮豬肉分部業(yè)績(jī)溢利0.53億元，主要士捶牌業(yè)務(wù)收入占比進(jìn)一步提升;肉制品業(yè)務(wù)分部溢利0.025億元，主要是渠道轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn);而肉類進(jìn)口業(yè)務(wù)分部溢利0.37億元，主要是進(jìn)口業(yè)務(wù)規(guī)模顯著增長(zhǎng)。

　　可以看到的是，受非洲豬瘟影響，該公司生豬養(yǎng)殖分部虧損達(dá)4.36億元，而受漲瘋了的豬價(jià)影響，其以生鮮豬肉為主的分部業(yè)務(wù)則又為該公司奉獻(xiàn)了不少溢利。

　　不過，這些業(yè)務(wù)具體又是如何影響其業(yè)績(jī)表現(xiàn)的呢?

　　其一，2019年上半年出欄量穩(wěn)步增長(zhǎng)，品牌生鮮持續(xù)推進(jìn)。

　　財(cái)報(bào)顯示，2019年上半年，該公司生豬出欄量145.1萬頭，同比增長(zhǎng)15.2%，商品大豬出欄均重105.4公斤/頭。公司加快新場(chǎng)建設(shè)和投產(chǎn)進(jìn)度，截至2019年6月底已建成生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能463.8萬頭，較年初增添54.9萬頭，新場(chǎng)均已投放母豬。下半年將按準(zhǔn)備潞傍擴(kuò)大母豬群體，保障后續(xù)出欄量。

　　此外，2019年上半年，公司適當(dāng)增添豬肉庫(kù)存，生鮮豬肉銷量8.6萬噸，同比小幅下滑6.0%，其中品牌豬肉銷量1.9萬噸，同比基本穩(wěn)定。品牌生鮮收入增長(zhǎng)15.8%達(dá)4.51億元，品牌生鮮收入占比同比提高1.2個(gè)百分點(diǎn)至31.319年上半年，生鮮豬肉分部產(chǎn)能利用率已達(dá)91.9%，同比提高7.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　其二，盒裝豬肉銷量爆發(fā)式增長(zhǎng)，與此同時(shí)，擴(kuò)大進(jìn)口采銷規(guī)模。

　　據(jù)財(cái)報(bào)顯示，公司潞傍大力打造盒裝豬肉超級(jí)單品，2019年上半年銷量1320萬盒，同比增添72.2%，攘Ⅸ銷量打破7.3萬盒。公司與新零售渠道深度合作，盒裝豬肉已進(jìn)駐某中高端生鮮電商全國(guó)69家門店，安全、清新、便捷、精分割的產(chǎn)品特質(zhì)深受消費(fèi)者歡迎。

　　同時(shí)，2019年上半年，在國(guó)內(nèi)肉類供應(yīng)偏緊的趨勢(shì)下，公司潞傍深化全品類、多國(guó)辭的采購(gòu)體系，擴(kuò)大進(jìn)口來源。上半年實(shí)現(xiàn)分部銷量5.9萬噸，同比增長(zhǎng)42.5%，其中牛肉銷量3.1萬噸，同比增長(zhǎng)129.1%;分部收入16.94億元，同比增長(zhǎng)76.6%。

　　至此，我們可以看到，中糧肉食宛然逐漸走出了豬瘟的影響，在業(yè)績(jī)上扭轉(zhuǎn)了虧損的局面。

　　“起飛”的豬價(jià)能否潞傍助力?

　　日前，網(wǎng)上一則“福建豬肉太瘋狂!排骨一斤79.3元”新聞盡全刷新了外界對(duì)豬價(jià)的認(rèn)知，原來在這個(gè)生豬供贈(zèng)大缺口之際，國(guó)內(nèi)的豬價(jià)已經(jīng)漲得如此可怕，甚至于還流傳出了一個(gè)這樣的段子：

　　“如今一個(gè)男生向一個(gè)女生最能表示愛意的禮物，不再是鉆石，而是豬肋骨?！?/p>

　　事實(shí)上，查閱相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)明，當(dāng)前的豬價(jià)的確漲得快讓普通消費(fèi)者吃不起了。

　　據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部上周公開的最新監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2019年第33周(即8月14日-8月19日)，16省(市)瘦肉型白條豬肉出廠價(jià)格總指數(shù)的周均勻值為每公斤30.20元，環(huán)比漲10.9%，同比漲60.1%。

　　而再根據(jù)國(guó)盛證券研報(bào)顯示，把光陰線再拉長(zhǎng)一些，則可以看出8月以來豬價(jià)的環(huán)比漲幅已經(jīng)較6、7月環(huán)比漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大，且打破前幾輪周期的高點(diǎn)。

　　此外，值得一提的是，關(guān)于當(dāng)前漲瘋了的豬價(jià)，不少研究機(jī)構(gòu)都預(yù)計(jì)一個(gè)觀點(diǎn)，或者說達(dá)成了共識(shí)，即豬價(jià)興許還能潞傍漲。

　　在這其中，國(guó)盛證券指出，豬價(jià)加速上漲，且打破前幾輪周期的高點(diǎn)，而當(dāng)前又尚未帶到豬肉消費(fèi)旺季，后續(xù)豬價(jià)約摸仍會(huì)潞傍上漲。此外，截止8月中旬，生豬價(jià)格上漲幅度已經(jīng)接近農(nóng)業(yè)農(nóng)村部4月時(shí)作出的預(yù)料同比漲了70%，如豬價(jià)潞傍上漲，約摸推動(dòng)通脹預(yù)期持續(xù)升溫。

　　而天風(fēng)證券也指出，在生豬產(chǎn)能深度去化之下，未來全國(guó)豬價(jià)有望持續(xù)超預(yù)期。

　　具體而言，7月能繁母豬存欄環(huán)比降8.9%，同比降31.9%，產(chǎn)能達(dá)到非洲豬瘟以來單月最大去化幅度。而根據(jù)豬聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，8月25日，全國(guó)生豬出欄均價(jià)達(dá)到25.39元/公斤，仍在持續(xù)上漲之中;因慈玟預(yù)計(jì)8-9月間全國(guó)生豬供贈(zèng)將持續(xù)趨緊，從而推動(dòng)豬價(jià)潞傍加速上漲，9月全國(guó)均價(jià)有望超過25元/公斤。且在生豬產(chǎn)能深度去化之下，未來全國(guó)豬價(jià)有望持續(xù)超預(yù)期，2020年生豬出欄均價(jià)將超過25元/公斤，頭均盈利有望達(dá)到1000-1500元。

　　不過，詭異的是，持續(xù)上漲的上漲卻與中糧肉食的股價(jià)走勢(shì)背離。從盤面上來看，中糧肉食的股價(jià)，從8月1日至今累計(jì)跌幅已達(dá)21.81，而今天的跌幅更是達(dá)到了6.05%

　　而，這又是為什么呢?

　　事實(shí)上，市場(chǎng)主要關(guān)注豬肉板塊的3個(gè)指標(biāo)，包括出欄均價(jià)、出欄量、凈利潤(rùn)。在這其中，尤其關(guān)注的則是出欄量。

　　受非洲豬瘟疫情影響，如今國(guó)內(nèi)大部分生豬養(yǎng)殖企業(yè)的出欄量都浮現(xiàn)了大幅下降的情況。而盡管當(dāng)前疫情已經(jīng)得到有效控制，但養(yǎng)殖戶為規(guī)避生豬染病風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)約摸潞傍提前出欄，而不是養(yǎng)到非洲豬瘟疫情浮現(xiàn)之前的分量，導(dǎo)致出欄生豬均勻分量下降。

　　而據(jù)中糧肉食公開的今年二季度運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，與去年同期相比，本期生豬出欄量和生鮮豬肉銷量均表現(xiàn)低迷。2019年2季度，中糧肉食生豬出欄量63.8萬頭，同比減少7.5%;生鮮豬肉銷量4.2萬噸，同比減少13.4%。而值得注意的是，相較于2018年二季度同比大幅增長(zhǎng)32.4%的生豬出欄量，中糧肉食在今年二季度的生豬出欄量增速反轉(zhuǎn)顯然太大。

　　此外，從生豬養(yǎng)殖上市公司綠澍公開出欄數(shù)據(jù)看，除了傲農(nóng)生物環(huán)比增長(zhǎng)4.20%以外，其余公司都浮現(xiàn)不同程度的環(huán)比下滑。換言之，整個(gè)行業(yè)的養(yǎng)殖和出欄量目前仍處于疲弱的趨勢(shì)，中糧肉食今年全年的出欄量也會(huì)難言樂觀。

　　因此，在不樂觀的出欄數(shù)據(jù)之下，中糧肉食的股價(jià)表現(xiàn)也好不到哪兒去。而由此，也可以看出，漲瘋了的豬價(jià)興許只能利好其業(yè)績(jī)，但對(duì)股價(jià)表現(xiàn)那可說不定了。