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　　報(bào)告要點(diǎn)

　　事件描述

　　本周我們對(duì)河南地區(qū)信陽、新蔡、正陽三個(gè)地區(qū)的種豬場(chǎng)、規(guī)模生豬養(yǎng)殖場(chǎng)、散養(yǎng)戶及飼料經(jīng)銷商就生豬養(yǎng)殖情況進(jìn)行了草根調(diào)研。

　　事件評(píng)論

　　河南地區(qū)禁養(yǎng)區(qū)內(nèi)產(chǎn)能大量出清，禁養(yǎng)區(qū)周邊養(yǎng)殖戶基本正常淘汰補(bǔ)欄。

　　河南省政府準(zhǔn)備在2017 年底前所有關(guān)閉和搬遷禁養(yǎng)區(qū)內(nèi)養(yǎng)殖場(chǎng)，從實(shí)際調(diào)研情況來看，禁養(yǎng)區(qū)內(nèi)豬場(chǎng)拆遷導(dǎo)致的產(chǎn)能出清較為嚴(yán)重，禁養(yǎng)區(qū)周邊養(yǎng)殖戶基本是正常淘汰補(bǔ)欄。我們調(diào)研的新蔡縣和長葛縣集體受環(huán)保因素影響較大，新蔡城區(qū)劃為禁養(yǎng)區(qū)，目前禁養(yǎng)區(qū)內(nèi)已經(jīng)拆除部分豬場(chǎng)，今年還會(huì)潞傍拆除100 多個(gè)，涉及約3000 頭母豬，占新蔡縣母豬存欄10%以上，其中胎齡較老的母豬流向淘汰母豬屠宰場(chǎng)，部分生產(chǎn)性能尚可的母豬流向禁養(yǎng)區(qū)周邊地區(qū)，但集體來看周邊地區(qū)養(yǎng)殖戶因生怕禁養(yǎng)區(qū)劃定范圍約摸會(huì)擴(kuò)展到自己所在區(qū)域，基本都是正常淘汰補(bǔ)欄、極少浮現(xiàn)擴(kuò)產(chǎn)情況。

　　河南地區(qū)非禁養(yǎng)區(qū)內(nèi)養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿較強(qiáng)，規(guī)?；i場(chǎng)擴(kuò)產(chǎn)顯然。我們?cè)谛抨柡驼柕貐^(qū)調(diào)研的養(yǎng)殖戶位于非禁養(yǎng)區(qū)內(nèi)，調(diào)研的規(guī)模養(yǎng)殖戶及散養(yǎng)戶均有較強(qiáng)補(bǔ)欄擴(kuò)產(chǎn)意愿，其中規(guī)模養(yǎng)殖戶新建豬場(chǎng)更簡(jiǎn)單通過土地審批和環(huán)評(píng)，集體來看比散養(yǎng)戶擴(kuò)產(chǎn)更為顯然。我們調(diào)研的2 家規(guī)模場(chǎng)中其中一家母豬存欄量為4100 頭的規(guī)模豬場(chǎng)準(zhǔn)備2017 年新建豬場(chǎng)將母豬存欄量擴(kuò)至7000 頭，另一家種豬場(chǎng)準(zhǔn)備2017 年將一元母豬群從2800 頭擴(kuò)充至6000 頭，部分散養(yǎng)戶也于2016 年下半年補(bǔ)欄后備母豬，但受豬舍面積限制散養(yǎng)戶補(bǔ)欄空間有限，集體上非禁養(yǎng)區(qū)內(nèi)規(guī)模豬場(chǎng)擴(kuò)產(chǎn)更為顯然。

　　河南地區(qū)2016 年四季度母豬補(bǔ)欄增多，2017 年禁養(yǎng)區(qū)豬場(chǎng)拆遷將導(dǎo)致母豬淘汰量潞傍增長，二者結(jié)合我們預(yù)計(jì)能繁母豬存欄或?qū)㈤L期低位徘徊。

　　調(diào)研的種豬場(chǎng)2016 年10 月起下游養(yǎng)殖戶后備母豬補(bǔ)欄需求顯然增多，現(xiàn)階段母豬銷量同比去年增長40%左右，調(diào)研的散養(yǎng)戶母豬補(bǔ)欄也多發(fā)生于2016 年四季度，補(bǔ)欄的后備母豬由于體重較小的緣故(30-40 公斤為主)轉(zhuǎn)化為在產(chǎn)預(yù)計(jì)需要5 個(gè)月左右光陰。但同時(shí)，環(huán)保因素影響下母豬淘汰量于2016 年6 月份開始顯然增長，目前多省規(guī)劃2017 年年底前所有關(guān)閉禁養(yǎng)區(qū)內(nèi)養(yǎng)殖場(chǎng)，2017 年母豬淘汰量預(yù)計(jì)將增長，結(jié)合母豬補(bǔ)欄和淘汰情況，我們集體上以為能繁母豬存欄量或?qū)㈤L期低位徘徊。

　　玉米低價(jià)背景下養(yǎng)殖戶以自配料為主，市場(chǎng)苗使用比例較高。由于玉米價(jià)格持續(xù)下跌，且河南地區(qū)交通便捷，河南地區(qū)養(yǎng)殖戶以購買濃縮料和預(yù)混料、玉米、豆粕自配飼料為主，現(xiàn)階段育肥豬自配料成本約1.2-1.3元/斤，同比去年下降約0.4元/斤。疫苗方面，口蹄疫、豬瘟、偽狂犬、圓環(huán)、腹瀉5種疫苗河南地區(qū)養(yǎng)殖戶普遍使用，且市場(chǎng)苗使用比例較高。

　　我們以為養(yǎng)殖行業(yè)迎來嶄新豬周期。過去的散戶大量退出和當(dāng)下的環(huán)保趨嚴(yán)，使得生豬養(yǎng)殖行業(yè)正在迎來一個(gè)跨度光陰長，競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化，豬價(jià)長光陰維持可觀盈利、規(guī)?；铀俚囊粋€(gè)最好的時(shí)代。在這一背景下，(a)正在快速擴(kuò)張的生豬養(yǎng)殖企業(yè)將顯著受益此次豬周期和加速規(guī)?；淄颇猎煞?。(b)前端料占比較高、市場(chǎng)份額正在擴(kuò)大、向養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的飼料企業(yè)將顯著受益此次豬周期。

　　首推唐人神，其次金新農(nóng)。(c)以直銷模式為主導(dǎo)、正在擴(kuò)大直銷占比，和技術(shù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新的疫苗企業(yè)將受益此次豬周期(規(guī)?；铀?。首推生物股份，其次普萊柯和中牧股份。

　　風(fēng)險(xiǎn)提醒： 1. 調(diào)研樣本相對(duì)較少，或與集體情況存在偏差。