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生豬產(chǎn)能去化結(jié)束,潞傍推薦養(yǎng)殖后周期,預(yù)計(jì)豬飼料陷入景氣右側(cè)加速期!4月份能繁母豬3771萬頭,環(huán)比增長0.6%,能繁母豬自13年8月以來首次環(huán)比增長,標(biāo)志著生豬產(chǎn)能去化結(jié)束,存欄拐點(diǎn)已到。重點(diǎn)推薦“兩大+梁啊”:大北農(nóng)+新希翼、金新農(nóng)+禾豐牧業(yè)。 自3月日發(fā)布深度報(bào)告《養(yǎng)殖景氣下一個金礦--布局后周期》,并通過電話會議明確告訴投資者,后周期板塊是養(yǎng)殖景氣的下一個金礦。錯過了豬,錯過了禽,就 不能再錯過后周期了。在3月28日的深度報(bào)告《養(yǎng)殖后周期之飼料篇:養(yǎng)殖景氣傳導(dǎo)加速飼料產(chǎn)業(yè)變革!》里,我們已經(jīng)盡整的闡述了飼料行業(yè)的長期演變趨勢以 及今明兩年的核心投資邏輯。首先,16年上半年,原料成本下降毛利提升,伴隨前端料銷量結(jié)構(gòu)性增長。16年下半年,毛利高位,同時銷量全面增長。5月3日 早上,我們《再推養(yǎng)殖后周期,豬飼料行業(yè)陷入景氣拐點(diǎn)右側(cè)加速期》的電話會議,并發(fā)布報(bào)告《養(yǎng)殖后周期飼料深度篇之二:誰說飼料盈利沒彈性?》,從定量角 度為投資者建立投資參照系。我們的基本結(jié)論是:

1、當(dāng)前還處于飼料盈利的恢重期,預(yù)計(jì)2016年6月起陷入盈利加速期,整個飼料景氣周期至少持續(xù)到2017年底。

2、在玉米占比45%,豆粕占比22%的成本結(jié)構(gòu)下,玉米價(jià)格每下降100元/噸,則豬飼料毛利提高16元/噸;豆粕價(jià)每下降100元/噸,則豬飼料毛利提高4.67元/噸。

3、玉米成本下降還將帶來至少100元/噸的單噸毛利提升,此外,飼料企業(yè)還能夠享受25-40元/噸的產(chǎn)業(yè)景氣紅利,疊加15%銷量增速,則16年飼料毛利潛在增速是70%-110%。

4、布局飼料就是布局預(yù)期差。當(dāng)前市場對于飼料企業(yè)的盈利預(yù)料都是基于養(yǎng)殖業(yè)務(wù)帶來的盈利增長,對飼料主業(yè)的盈利增長預(yù)料普遍不超過30%!