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　　最近，各地生豬價(jià)格持續(xù)上漲，盡管市場(chǎng)對(duì)豬周期形成了一致預(yù)期，但是對(duì)于豬價(jià)高點(diǎn)再次形成分歧，豬價(jià)越漲，市場(chǎng)越生怕其已經(jīng)見(jiàn)到頂部。此外，關(guān)于飼料行業(yè)景氣與彈性、原料(玉米)價(jià)格走勢(shì)、市場(chǎng)化疫苗是否尚有空間等受到關(guān)注和爭(zhēng)論。本期周報(bào)中，我們將重點(diǎn)探討上面幾個(gè)問(wèn)題。本期重點(diǎn)推薦：雛鷹農(nóng)牧、牧原股份、正邦科技、海大集團(tuán)、生物股份、中牧股份等。

　　一、豬價(jià)尚未見(jiàn)頂，6-9 月將續(xù)漲勢(shì)并創(chuàng)新高

　　今年豬價(jià)春節(jié)后微幅下跌后持續(xù)上升，上周末已經(jīng)接近或打破19 元/公斤。這種走勢(shì)總體超市場(chǎng)預(yù)期，以往春節(jié)后的季節(jié)性下跌并未浮現(xiàn)，主要緣故是豬源減少(冬春季節(jié)口蹄疫和仔豬腹瀉疫情嚴(yán)重;環(huán)保政策嚴(yán)厲執(zhí)行;能繁母豬持續(xù)下降等)，供需格局中供應(yīng)的減少占領(lǐng)上風(fēng)，屠宰企業(yè)壓價(jià)無(wú)力，固然惜售等博弈因素會(huì)加速這種短期短缺。

　　我們以為，豬價(jià)尚未見(jiàn)頂。在分散自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境下，我們很難贈(zèng)出什么價(jià)格是合理價(jià)格，最終將是供需達(dá)到均衡而斷定的，因此，豬價(jià)漲得過(guò)高并不能成為見(jiàn)頂?shù)睦碛伞?/p>

　　而供需層上：1)推導(dǎo)生豬存欄變幻可知，6-9 月份可出欄的肥豬量將比3-5 月份降低;2)3 月中旬仔豬價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)下新高，意味著仔豬短缺，對(duì)應(yīng)7-8 月出欄量環(huán)比減少。3)收儲(chǔ)(預(yù)計(jì)庫(kù)存不足50 萬(wàn)噸)與進(jìn)口肉(檢疫嚴(yán)厲，全球貿(mào)易量月均60 萬(wàn)噸)均不能有效補(bǔ)充國(guó)內(nèi)缺口。

　　因此，今年豬價(jià)、單頭盈利創(chuàng)歷史新高幾乎無(wú)懸念，當(dāng)前還未迎來(lái)主升浪。

　　我們重點(diǎn)推薦雛鷹農(nóng)牧、牧原股份、正邦科技、溫氏股份等。