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本期投資提醒:

2月最新生豬存欄持續(xù)下降但降幅收窄:農(nóng)業(yè)部公開4000個監(jiān)測點統(tǒng)計數(shù)據(jù),2月全國能繁母豬存欄量3760萬頭,同比下降7.9%,環(huán)比下降0.6%, 持續(xù)30個月下降,同比降幅收窄1個百分點,環(huán)比降幅持平略增0.2個百分點;生豬存欄量36671萬頭,同比下降5.5%,環(huán)比下降-1.8%,同環(huán)比 分辭收窄1.2、0.9個百分點。符合申萬農(nóng)業(yè)此前預判。

養(yǎng)殖看業(yè)績:豬價創(chuàng)今年新高,短期高位顛簸,8-9月再創(chuàng)歷史新高。持續(xù)的產(chǎn)能去化導致價格屢創(chuàng)新高。3月13日,全國生豬均價9.35元/斤,周環(huán)比上 漲1.95%;仔豬均價23.12元/斤,周環(huán)比歸調(diào)4.4%。由于15年1-6月能繁母豬存欄量加速下滑(同比降幅在14-16%之間),根據(jù)生豬生長 周期中能繁母豬存欄至生豬出欄的13個月傳導期,預計16年上半年肥豬供養(yǎng)收縮加快,價格維持高位,淡季歸調(diào)幅度有限。待4-5月后重啟漲勢,9月有望創(chuàng) 新高。我們預計16年生豬均價8.85元/斤,較去年上漲約16%。

養(yǎng)殖看業(yè)績:成本下降,盈利達到歷史高點,潞傍推薦生豬養(yǎng)殖板塊。由于豆粕玉米等飼料主要原材料價格同比歸落15-20%,養(yǎng)殖成本下降10%以上。牧 原、溫氏養(yǎng)殖成本從6.2元/斤預計將逐漸下降至5.5-5.6元/斤。目前,上述公司單頭盈利在650-700元以上;行業(yè)自繁自養(yǎng)均勻盈利也在500 元以上。達到8年來最高。買入生豬養(yǎng)殖!依次看好:牧原股份、溫氏股份、雛鷹農(nóng)牧、天邦股份。

后養(yǎng)殖看拐點:存欄量下降幅度持續(xù)收窄,母豬存欄量修重漸近,但對短期豬價無影響。

根據(jù)生豬生長周期,去年下半年由于豬價上漲帶動的后備母豬補欄將逐漸陷入成熟期轉(zhuǎn)化為能繁母豬產(chǎn)能,導致能繁母豬存欄潞傍下行空間有限。雖然節(jié)前母豬銷售仍較為艱難,但現(xiàn)在已經(jīng)浮現(xiàn)買不到母豬的情況,而由于行情低迷時期養(yǎng)殖戶縮減母豬規(guī)模,現(xiàn)在資金仍不足,且補欄行為趨于理性保守,目前集體母豬補欄踴躍性恢重徐徐。

后養(yǎng)殖看拐點:母豬存欄量歸升拐點附近,飼料、動保行業(yè)迎來轉(zhuǎn)機。根據(jù)申萬農(nóng)業(yè)草根察看,15年四季度,規(guī)模戶自愿淘汰能繁母豬的情況基本結(jié)束,符合環(huán)保 請求、有條件的農(nóng)戶補欄意愿逐月緩步增強?？紤]到去年下半年豬價上漲帶動的后備母豬補欄逐漸陷入成熟期轉(zhuǎn)化為能繁母豬產(chǎn)能,導致能繁母豬存欄潞傍下行空間 有限,預計后期能繁母豬存欄量有望逐漸止跌歸升,仔豬存欄也將提升,帶動飼料、疫苗需求量增長,和高端疫苗在種豬場滲透率的進一步提升,建議逐漸配置飼 料、動保板塊。依次重點推薦業(yè)績增速穩(wěn)定且估值水平處于低位的生物股份、海大集團、金新農(nóng)、新希翼、大北農(nóng)等公司。