生菜生吃是甜的還是苦的？生菜生吃會有寄生蟲嗎
2022-12-04
國內(nèi)大宗糧食：政策變局進度高于預(yù)期 改革驅(qū)動短空長多
更新時間：2022-03-15 06:35:46作者：未知
投資要點
事件：中國三農(nóng)發(fā)展大會于2月27日上午在北京會議中央舉辦，中央農(nóng)村工作領(lǐng)導(dǎo)小組副組長、辦公室主任陳錫文就公眾關(guān)切的農(nóng)業(yè)、糧食等問題歸應(yīng)，表示中央一號文件明確部署，今年要對玉米價格進行改革，價格競爭機制和補貼政策也要進行改革。陳錫文表示在春播之前會形成明確的改革政策，玉米改價格補貼為價補分離迫在眉睫，同時小麥和稻米也必須相繼跟進改革，否則改革全局性會受到影響。
以我們近期草根調(diào)研的情況來看，玉米今年收購價格將瀕臨較大幅度的調(diào)整，產(chǎn)業(yè)上目前的預(yù)期與節(jié)前的潞傍目標(biāo)價格補貼1800元/噸有了較大變幻，普遍預(yù)期在1400元/噸(單噸預(yù)期區(qū)間為1200-1600元)，同時對種地農(nóng)民另外加300元/噸的補貼(單噸補貼預(yù)期區(qū)間為200-400元)，總體玉米種植的單噸收入在1700元/噸左右;但最終價格還要看今年3月春播開始之前給出的明確政策。
我們綜合考察種植板塊的基本情況，以為價格變動對種植板塊的幾個環(huán)節(jié)影響如下：
1)對種地農(nóng)民而言，單噸收益要是由2015年2000元減少300元，直接體現(xiàn)為種植收益下滑。我們以具備成本優(yōu)勢的東北地區(qū)測算，目前玉米地的單畝盡全成本在800-1200元左右，種植收益在玉米單噸盡全收入1700元/噸的價格下將由200-600元的區(qū)間下降為0-400元;上述倘若是建立原有地價沒有變動的情況下，實際情況是在原有收購價背景下推升的地價將有望瀕臨較大幅度下調(diào)，種地農(nóng)民與出讓土地農(nóng)民的博弈結(jié)果將決心最終種植收益的預(yù)期。
2)對于不種地農(nóng)民而言，糧價下行將間接影響其土地流轉(zhuǎn)收益，同時種地收益相對打工收益比往年更低，長期來看將持續(xù)推動農(nóng)村人口轉(zhuǎn)移。
3)對于農(nóng)資企業(yè)而言，糧價下行趨勢將推動競爭加劇，不論是價格、性能、服務(wù)、渠道都將瀕臨更加激烈的挑戰(zhàn)和整合，預(yù)期中型企業(yè)、盈利能力較弱的企業(yè)加速退出;龍頭企業(yè)約摸浮現(xiàn)部分產(chǎn)品價格調(diào)整，渠道變革，同時放量增長的情況等，集中度提升的邏輯在周期下行中將得到強化。
4)對于倉儲企業(yè)而言，糧食主產(chǎn)區(qū)的倉儲能力仍不足，國家?guī)齑嫦鳒p需要3-5年過渡，出于糧食安全考慮，國家收糧政策或還將持續(xù)，預(yù)期未來1-2年將逐漸市場化運作，服務(wù)對象從國家過渡到貿(mào)易、飼料、深加工企業(yè)等。
5)對于下游貿(mào)易及加工企業(yè)而言，糧價下行是重要的利好因素，尤其是內(nèi)外價差消除后形成貿(mào)易物流企業(yè)的價差盈利基礎(chǔ)，同時下游需求較好的加工業(yè)如飼料行業(yè)將有望間接受益于成本下行帶來的毛利率擴大。
總體來看，我們以為糧價政策變局決心強于預(yù)期，改革驅(qū)動短空長多。糧食價補分離要是今年一次到位，陣痛影響最大還是農(nóng)民，而對于下游貿(mào)易、加工企業(yè)是大幅利好;從中長期來看，改變已經(jīng)不合時宜、內(nèi)外倒掛的托市價格將給長期畸形運轉(zhuǎn)的糧食產(chǎn)業(yè)鏈帶來市場化改革的紅利，不論是種植業(yè)還是養(yǎng)殖業(yè)，大宗糧食價格周期波動、規(guī)?；葸M都有更加可行的制度基礎(chǔ)。我們下調(diào)大種植板塊為“中性”評級：1)從政策角度看，中央一號文件“供養(yǎng)側(cè)改革”引領(lǐng)現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)發(fā)展方向，有效供養(yǎng)將是未來焦點所在;2)從產(chǎn)業(yè)投資角度來看，農(nóng)資(農(nóng)藥、化肥、種子)消費、規(guī)?；N植潞傍具備較好的對抗周期風(fēng)險能力，精選個股將從符合產(chǎn)業(yè)趨勢的、具備成本與管理優(yōu)勢等角度綜合考慮。