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1、事件　　據(jù)農(nóng)業(yè)部公開的2016年1月份4000個監(jiān)測點生豬存欄信息顯示，1月份能繁母豬存欄跌至3783萬頭，再減15萬頭，同比下降8.9%，環(huán)比下降0.4%?！　∩i存欄量同比下降7.7%，環(huán)比下降2.7%?！　?、我們的分析與判斷　　1月能繁母豬存欄再減15萬頭，產(chǎn)能進一步收縮引導(dǎo)景氣持續(xù)向上。根據(jù)“豬周期”歷史經(jīng)驗，能繁母豬存欄量是生豬養(yǎng)殖行業(yè)的先行指標，其走勢預(yù)示著13個月之后的生豬產(chǎn)能及價格的變幻。本輪能繁母豬存欄由2013年8月起開始下跌，至今日持續(xù)下跌28周，產(chǎn)能去化達到1/4。據(jù)農(nóng)業(yè)睬奇欄數(shù)據(jù)顯示，2015年能繁母豬均勻存欄3930萬頭，以生豬均勻PSY為15計算，可推算2016年生豬出欄約5.9億頭，較2014年下降1.5億頭。本輪生豬價格由2015年下半年開始上漲，目前價格已達18.28元/公斤，上漲幅度達36%。而能繁母豬的進一步收縮將加劇生豬產(chǎn)能供應(yīng)不足，價格有望再創(chuàng)新高。預(yù)計2016年生豬均價將達17元/公斤，生豬養(yǎng)殖高景氣度可貫通2016年全年?！　∩i養(yǎng)殖板塊具有安全邊際，靜待公司業(yè)績兌現(xiàn)。能繁母豬存欄尚未見底，生豬產(chǎn)能缺口推動豬價持續(xù)上漲，加之玉米、豆粕等飼料價格大幅下降，預(yù) 計大型規(guī)模化生豬養(yǎng)殖廠如溫氏、牧原等2016年生豬頭均盈利將升至500元/頭以上。目前生豬養(yǎng)殖板塊相關(guān)標的2016年估值約為15-20x，而上一 輪周期高點板塊估值約為35x，豬價持續(xù)上漲的大行情下生豬養(yǎng)殖板塊具有安全邊際，靜待生豬養(yǎng)殖公司業(yè)績兌現(xiàn)帶來的投資機會。　　雞苗價格持續(xù)上漲，禽鏈較豬鏈更具價值彈性。2015年美、法兩國禽流感導(dǎo)致我國祖代雞引種受到極大限制（以往我國從美國進口祖代雞占比達到 97%），目前我國引種來源僅為新西蘭，該國供種能力約為24萬套，滿意不了我國引種需求。據(jù)行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2015年全年祖代雞引種量約70萬 套，2016年上半年將降至10萬套左右，全年估約50萬套左右。雞苗價格在春節(jié)前淡季打破3.81元/公斤，而先前5年價格來瞧在春節(jié)前兩周雞苗價格從 未超過2元/羽，而春節(jié)后這幾天雞苗價格已經(jīng)打破4元/羽，我們預(yù)計不久價格上漲將傳導(dǎo)至凍品。根據(jù)豬雞價格比來瞧，禽鏈相對豬鏈將更具價值彈性，強烈建 議投資者關(guān)注禽產(chǎn)業(yè)鏈底部反轉(zhuǎn)的投資行情?！　?、投資建議　　在市場偏好業(yè)績斷定，景氣向上的風(fēng)格下，堅定推薦畜禽養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈！周期類行業(yè)通常具有兩波機會，即預(yù)期行業(yè)拐點階段和業(yè)績兌現(xiàn)階段。我們認 為，豬鏈正處于業(yè)績兌現(xiàn)階段，推薦彈性較大的正邦科技、規(guī)?；B(yǎng)殖龍頭牧原股份、溫氏股份；而禽鏈斷定處于行業(yè)景氣拐點時期，彈性優(yōu)于豬鏈，推薦相關(guān)標的 圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、民和股份。