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2022-12-04
生豬期貨助力豬業(yè)穩(wěn)步發(fā)展
更新時間：2022-03-14 23:30:10作者：佚名
今年1月8日，我國首個活體交割的期貨品種生豬期貨在大商所掛牌上市。上市交易兩周以來，雖然生豬期貨價格總體呈現(xiàn)下跌走勢，但市場總體運行平穩(wěn)，交易有序理性，基本上反映了生豬現(xiàn)貨市場未來預(yù)期的價格走勢。
生豬養(yǎng)殖業(yè)規(guī)模化、標(biāo)準(zhǔn)化程度提升為生豬期貨上市奠定基礎(chǔ)
生豬是我國價值量最大的農(nóng)副產(chǎn)品，市場規(guī)模達(dá)1萬億元以上，產(chǎn)業(yè)鏈涉及飼料加工、獸藥疫苗、屠宰、食品加工、物流、零售、餐飲等諸多行業(yè)。長期以來，我國生豬價格波動頻繁，給養(yǎng)殖戶和產(chǎn)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來極大的不確定性，市場對推出相關(guān)期貨風(fēng)險管理工具的呼聲逐步增加。
大商所自2001年開始就對生豬期貨開展研究，先后對豬胴體、活豬、仔豬、分割豬肉、凍豬肉、生豬等進(jìn)行論證、研究，最終根據(jù)綜合考慮產(chǎn)業(yè)發(fā)展示狀與格局、產(chǎn)業(yè)規(guī)模、標(biāo)準(zhǔn)化水平以及服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)需要，交易所選擇了以生豬活體為交易標(biāo)的。
隨著我國生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)規(guī)模化、規(guī)范化及標(biāo)準(zhǔn)化水平不斷提升，年出欄500頭以上的規(guī)?；B(yǎng)殖場生豬出欄量占比達(dá)到50%以上，統(tǒng)一仔豬供應(yīng)、統(tǒng)一飼料、統(tǒng)一獸藥、統(tǒng)一技術(shù)服務(wù)、統(tǒng)一銷售出欄的“五統(tǒng)一”決策了出欄生豬標(biāo)準(zhǔn)化程度較高，為生豬期貨上市奠定了基礎(chǔ)。
充分考慮產(chǎn)業(yè)實際情況設(shè)計生豬期貨合約
生豬期貨作為我國首個活體交割品種，在合約設(shè)計上參照了生豬現(xiàn)貨市場特點，將生豬期貨交易單位和交割單位都設(shè)置為16噸/手，基本相當(dāng)于現(xiàn)貨貿(mào)易中運豬車一車的運送量。合約月份與玉米、豆粕相對應(yīng)，均設(shè)為1、3、5、7、9、11月，便于產(chǎn)業(yè)客戶對生豬養(yǎng)殖的上下游進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈套期保值。
在符合國家標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，生豬期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)充分考慮了國內(nèi)各大生豬養(yǎng)殖企業(yè)的養(yǎng)殖管理制度、出欄標(biāo)準(zhǔn)、貿(mào)易需求以及屠宰企業(yè)收購標(biāo)準(zhǔn)等現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)實際情況，將可現(xiàn)場檢驗的外觀、體重等客觀指標(biāo)作為交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，并將需主觀經(jīng)驗判斷和養(yǎng)殖過程相關(guān)的指標(biāo)作為前置指標(biāo)納入指定交割倉庫管理。
在制度設(shè)計上形成了“前置管理、簡單交割、多元模式、嚴(yán)控風(fēng)險”為主的制度體系。主要包含：前置管理，馬上絕大部分質(zhì)量指標(biāo)要求前置，通過養(yǎng)殖過程標(biāo)準(zhǔn)化確保出欄生豬標(biāo)準(zhǔn)化;簡單交割，即實行養(yǎng)豬場每日選擇交割和車板交割制度，滿足生豬活體交割時效性強(qiáng)和交割效率要求高等特點，同時增加交割頻次，便利賣方參與交割;多元模式，即拓展生豬實物交收模式，通過市場化方式引導(dǎo)大多數(shù)實物交割以期轉(zhuǎn)現(xiàn)、協(xié)議交收、便利提貨等多元化交割解決;嚴(yán)控風(fēng)險，即通過設(shè)置較高的保證金水平、適度放寬漲跌停板幅度和實行嚴(yán)格的持倉限額和交易限額制度，確保生豬期貨上市穩(wěn)起步，抑制成交過熱。
完整的產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險管理體系利于穩(wěn)定豬價波動
上市生豬期貨對于生豬產(chǎn)業(yè)長遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展具有重大意義，將推動生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展步入新的階段。
生豬期貨上市后，將同玉米、豆粕等期貨品種一起，形成了從主要飼料原料的種植、加工到養(yǎng)殖等相對完整的產(chǎn)業(yè)鏈條風(fēng)險管理體系，生豬養(yǎng)殖企業(yè)、屠宰加工企業(yè)、豬肉貿(mào)易商等生豬產(chǎn)業(yè)各類主體可以利用期貨工具規(guī)避現(xiàn)貨價格波動的風(fēng)險。此外生豬期貨市場集中交易，將為市場提供公布、透明和連續(xù)的價格參考，市場主體可以根據(jù)期貨市場價格信號靈活進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營決策，提高市場效率，總體上完可能地熨平“豬周期”的影響。
隨著生豬期貨市場的成熟，市場主體不斷加入生豬期貨市場，具備實力的產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)，尤其是擁有生豬期貨交割資質(zhì)的養(yǎng)殖企業(yè)，將更加方便利用期貨市場進(jìn)行套期保值以及期現(xiàn)運作，提升平均利潤水平，有可能加速生豬產(chǎn)業(yè)的垂直整合，推動行業(yè)的規(guī)?；l(fā)展和市場集中度的提高。通過連續(xù)、公布、透明的交易模式，期貨市場形成公允的期貨價格，將為現(xiàn)貨定價提供重大參考，有可能重塑生豬價格的定價模式。原來生豬價格是根據(jù)供需雙方協(xié)商而定，按照商品期貨市場的發(fā)展規(guī)律，有了期貨價格以后，基差定價將逐步應(yīng)用到生豬流通貿(mào)易環(huán)節(jié)，傳統(tǒng)的供需雙方定價模式將演變?yōu)榛疃▋r模式，即“合同價格=期貨價格+升貼水”的定價模式。對于中小生豬養(yǎng)殖企業(yè)，也可以利用保險公司和期貨公司聯(lián)合提供的生豬“保險+期貨”的業(yè)務(wù)模式，參與期貨市場，達(dá)到規(guī)避生豬價格波動風(fēng)險的目的。