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2022-12-04
生豬期貨明年將掛牌交易 能熨平“豬周期”嗎?
更新時間：2022-03-14 23:33:40作者：未知
2021年1月8日起在大連商品交易所掛牌交易——生豬期貨能熨平“豬周期”嗎
長期以來，我國生豬產(chǎn)業(yè)深受“豬周期”困擾，生豬價格頻繁大起大落。由于缺乏有效的遠期價格教誨和避險工具，生豬養(yǎng)殖企冶鬩所往盲目擴產(chǎn)或者減產(chǎn)。
對于我國生豬養(yǎng)殖業(yè)，生豬期貨有助于形成具有廣泛代表性的定價機制，具有套期保值、降便宜經(jīng)營風險、穩(wěn)定生產(chǎn)收益、規(guī)范市場秩序、穩(wěn)定生產(chǎn)供贈的重要意義。
12月11日，中國證監(jiān)會宣布生豬期貨將于2021年1月8日起在大連商品交易所掛牌交易。這是我國首個以活體為交易標的的期貨品種。
我國生豬出欄量、豬肉產(chǎn)量以及豬肉消費量均位居世界首位，消費者對豬肉價格變動十分敏感，毫不夸張地說，生豬價格關系國計民生。也正因如此，生豬期貨醞釀了20年。
從產(chǎn)業(yè)規(guī)?？矗i肉是我國第一大消費肉類。生豬在國內(nèi)的市場地位，可對標美國活牛。專家表示，2019年芝加哥商品交易所活牛期貨和期權合約名義交易量為當年牛肉消費量的15.5倍。按此乘數(shù)計算，我國生豬期貨名義交易量預期可達6.9億噸。假如以30元/公斤價格計算，生豬期貨名義交易額可達20萬億元。比較而言，上海原油期貨上市兩年累計交易金額近30萬億元。
專家表示，生豬期貨上市將為我國生豬養(yǎng)殖業(yè)提供價格發(fā)覺和風險管理工具，促進行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。
長期以來，我國生豬產(chǎn)業(yè)深受“豬周期”困擾，生豬價格頻繁大起大落。由于缺乏有效的遠期價格教誨和避險工具，生豬養(yǎng)殖企冶鬩所往盲目擴產(chǎn)或者減產(chǎn)。尤其是近幾年，各大生豬養(yǎng)殖企業(yè)普遍制定打算加速擴大產(chǎn)能，但苦于沒有避險工具，一旦價格進入下跌周期，將瀕臨碩大風險。
同時，生豬價格波動也會影響消費者對豬肉的正常消費需求，豬肉價格上漲對CPI具有顯然推漲作用。
從國外來看，美國芝加哥商品交易所曾經(jīng)推出生豬期貨。美國70%標準化生產(chǎn)的生豬質(zhì)量能達到芝加哥商品交易所交割標準。由于參加套保的主體能獲得更高資信評級，有助于企業(yè)獲得信貸，吸引了更多生豬產(chǎn)業(yè)經(jīng)營者進入期貨市場參加套保。進入上世紀90年代后，規(guī)模企業(yè)已成為市場主導，產(chǎn)品標準化程度高。不過，隨著美國消費者消費習慣的改變，活豬期貨不再適應市場需求，芝加哥商品交易所將活豬期貨改為對標瘦肉型豬胴體的瘦肉豬期貨，并將實物交割改為現(xiàn)金結(jié)算。
借鑒國外市場經(jīng)驗，中國生豬產(chǎn)業(yè)要做大做強，除了要有產(chǎn)業(yè)政策扶持，金融市場支持也必不可少。生豬期貨對養(yǎng)殖企業(yè)平抑風險起到重要作用，因此，牧原股份等生豬行業(yè)龍頭企業(yè)參加生豬期貨的意愿和踴躍性較高。
那么，生豬期貨將如何發(fā)揮作用?
首先，生豬期貨參加群體多元、開放，包括了生豬養(yǎng)殖企業(yè)、屠宰企業(yè)和貿(mào)易商。更充沛的信息交流能夠為產(chǎn)業(yè)提供公允透明的遠期價格，生豬期貨的價格發(fā)覺功能也能在一定程度上為生豬現(xiàn)貨價格提供市場預期。養(yǎng)殖企業(yè)可以此為參考，調(diào)整養(yǎng)殖規(guī)模，防止價格周期性劇烈波動，有助于解決“豬周期”難題。
其次，生豬期貨將為生豬產(chǎn)業(yè)提供有效的套期保值風險管理工具。生豬養(yǎng)殖企業(yè)可以根據(jù)出欄打算，在期貨市場提前賣出鎖定銷售利潤，穩(wěn)定養(yǎng)殖經(jīng)營活動，解決規(guī)模企業(yè)快速擴張的后顧之憂，推動行業(yè)規(guī)模化水平進一步進步，促進行業(yè)長遠健康發(fā)展。
另外，生豬期貨將與上游豆粕、玉米等品種形成飼料養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈條。投資者可以通過玉米、豆粕及生豬期貨交易，鎖定養(yǎng)殖利潤。同時，通過3個品種間的套利交易，期貨市場價格的合理性和有效性將得到進一步進步。
可以說，對于我國生豬養(yǎng)殖業(yè)而言，生豬期貨有助于形成具有廣泛代表性的定價機制，具有套期保值、降便宜經(jīng)營風險、穩(wěn)定生產(chǎn)收益、規(guī)范市場秩序、穩(wěn)定生產(chǎn)供贈的重要意義。
然而，大商所生豬期貨瀕臨的挑戰(zhàn)也十分大。
比較顯然的問題是，生豬產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配不盡合理。在生豬產(chǎn)業(yè)鏈條中，生豬養(yǎng)殖者和消費者承擔著經(jīng)營風險和價格波動壓力，而銷售商、飼料供應商、加工企業(yè)等風險相對便宜許多，卻占據(jù)著相當一部分利潤。如何保證生豬產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配更為合理，是相關期貨產(chǎn)品及其交易機制設計需要對付的挑戰(zhàn)之一。
另外，生豬屬于活體，其交割體系需要有所創(chuàng)新。同時，新品種上市初期，市場也需要有一個消化、認識、再操作的過程。