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2022-12-04
元旦春節(jié)豬價不漲 “金豬十年”還能不能實現？
更新時間：2022-03-14 23:49:16作者：佚名
今天算起距離元旦還有2天，距離春節(jié)26天。豬肉價格保持在了33元-34元附近橫向顛簸，既沒有如年中期許的兇猛漲價，也沒有如看衰者說的跌歸一年前的價格。
與此同時，二級市場上豬肉概念股同步下行，行業(yè)的龍頭牧原股份于10月底創(chuàng)出歷史高位后便陷入單邊下跌，至今(12月29日)跌幅達17.88%;同期，溫氏股份跌幅達20%;新希翼跌幅16.65%;正邦科技跌12.24%。而同期大盤上漲5.7%，豬肉概念股走勢大幅不如大盤。
雖然二級市場和行業(yè)輿論上豬肉相關都表現出悲觀的態(tài)勢，但券商的行業(yè)研究中卻是一如既往的看好豬肉行業(yè)，最具代表性的是招商證券農林牧漁行業(yè)團隊旗幟鮮明的提出“工業(yè)化養(yǎng)豬黃金十年”。該團隊甚至把公眾號命名為“金豬十年招商農業(yè)”，可見其對這趨勢判斷的信心。
那么現在來看，“金豬十年”還有機會實現嗎?
筆者以為豬肉概念依然存在投資價值，從各方分析綜合來看，主要有五個支持因素。
01、疫情依然持續(xù)
最新一起：12月24日，四川省敘永縣從截獲的外省違規(guī)調運生豬中排查出非洲豬瘟疫情。查獲時，3車共載有生豬435頭，死亡15頭。
“11月初開始，河南豫東開啟新一輪疫情，豫北和豫西相對穩(wěn)定。新一輪疫情在豫西(駐馬店、周口等)地區(qū)一個月環(huán)比去化15-20%存欄，主要是中小散養(yǎng)戶受損，集團化企業(yè)生物安全防控投入開始體現顯然的疫情防控優(yōu)勢。”國君農業(yè)實地調研報告稱。
興業(yè)證券的于湖南、河南的草根調研報告反饋消息為，疫情零星發(fā)生、總體較穩(wěn)定，散戶補欄仍觀望，高盈利下行業(yè)產能正在恢重。
不僅如此，招商農業(yè)以為，防疫的難度甚至在上升。
“隨著越來越多第三方調研的情況顯示，行業(yè)疫情仍在持續(xù)。由于行業(yè)8、9月份浮現亂打疫苗的現象，行業(yè)的病毒濃度(包括疫苗毒濃度)在上升，對行業(yè)的防疫挑戰(zhàn)又上升了一個檔次。目前，北方疫情依然有不斷爆發(fā)的跡象，并且南方春節(jié)后人口大流動會加大疫情防疫難度?！闭猩剔r業(yè)周報第九十三期報告內容提到。
02、散戶重養(yǎng)情況并不樂觀
由于疫情的持續(xù)存在，散戶的重養(yǎng)情況并沒有想象中的樂觀。
國君農業(yè)的調研顯示，當前疫情中主要是中小散養(yǎng)戶受損，集團化企業(yè)生物安全防控投入開始體現顯然的疫情防控優(yōu)勢。孤立的散養(yǎng)戶在加速退出歷史舞臺，養(yǎng)殖集中化是歷史必然。散養(yǎng)戶僥幸心理顯然，資金和生物安全防控投入不足，養(yǎng)殖風險顯然高于集團化企業(yè)。此外，現在拔牙主意許多，1000頭豬的存欄規(guī)模拔一次牙基本就是50%的清欄。規(guī)模小一點就不存在拔牙的概念了，染病就要所有清掉。
天風證券研究表示，規(guī)模豬場存欄快速恢重，但是中小散產能恢重較慢。在疫情長期存在的背景之下，資金、技術、管理能力強，生物安全防控水平高的規(guī)模企業(yè)產能有望持續(xù)恢重，并推動全國產能徐徐恢重。
03
“能繁”歸暖但質量大降60%
在看衰者看來，豬價未來還要下降一個重要因素是能繁母豬存欄的歸暖。農業(yè)部數據顯示，10月能繁母豬存欄環(huán)比增添0.6%，11月能繁母豬存欄環(huán)比增添2%。這代表著生豬產能的歸升，一旦產能恢重到疫情前水平，豬價自然會降歸到起始點。
但是，從多方分析來看，能繁母豬的增添很大因素是大量三元商品代母豬暫時上陣。
根據涌益咨詢數據，現母豬存欄結構中，后備與能繁比例分辭占65.48%與34.52%。其中三元后備占母豬總存欄比59.51%，二元后備占6.45%，三元能繁占比15.28%，二元能繁占19.25%。
但要注意，三元母豬留種會產生諸多問題，最突出的就是產能降低。
涌益咨詢曾對黑龍江、遼寧、山東、河南四省 32 家養(yǎng)殖場做了跟蹤數據，二元母豬配種成功率、分娩率、單胎肥豬上市頭數分辭為92%、85%、10-11頭，而三元留種各項指標則分辭降低至77%、60%、6-7頭，由此可推算，三元留種效率較二元降幅超過60%。
三元母豬的生產效率較低，會導致行業(yè)真切產能恢重的速度將慢于能繁母豬存欄恢重的速度。
04、拋儲、進口，杯水車薪
12月以來，中央顯然加快了存儲凍豬肉的投放。華儲網于12月12日、19日、23日、27日分辭向市場投販市央存儲肉(12月12日最終只成交1000噸左右)。根據相關統計，待12月27日投放后，中央存儲凍豬肉今年累計投放量略超13萬噸。
另一方面，根據布瑞克提供的數據顯示，截至今年11月份，全國凍豬肉累計進口173萬噸，預計12月份豬肉進口仍維持20萬噸左右，全年豬肉進口將達到190萬-195萬噸。未來預計在減稅和擴大美國進口后，豬肉進口有望提升至250萬噸。
但是，這個不足300萬噸的補充，對于我國豬肉年均需求量5600萬-5800萬噸來說，無異于杯水車薪。
05、上市公司迎業(yè)績釋放期
在多方分析師看來，2020年豬肉市場依然瀕臨缺豬的情況，甚至要是疫情反重，有約摸會重現缺肉情況。
在這背景下，豬價會持續(xù)在高位顛簸，而隨著大型豬企防疫技術的長進，養(yǎng)豬成本降低，有望在未來實現出欄量的持續(xù)快速擴張，迎來量利齊升的高盈利階段。
綜上所述，筆者以為豬肉概念仍具備投資價值，但是投資邏輯不再是豬價的高漲(陷入40元/公斤后，消費衰竭、政策力度加碼，壓力過大)，而是上市豬企的成長、盈利邏輯。
那么接下來約摸刺激行情的消息有：1、能繁母豬存欄由升轉降;2、企業(yè)四季度盈利超預期;3、企業(yè)出欄量增添;4、疫情卷土重來，散戶退出。