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2022-12-04
“以肉償債”“餓死豬”后 “養(yǎng)豬第一股”退市成定局？
更新時間：2022-03-15 00:04:33作者：佚名
作為曾經(jīng)的“養(yǎng)豬首席股”，*ST雛鷹去年因“以肉償債”和今年“豬被餓死”的消息，令投資者大跌眼鏡。它也由此被評為A股三件奇怪案之一，另兩件是：獐子島的“扇貝游走了”，皇臺酒業(yè)的“酒不翼而飛”。
對*ST雛鷹來說，事情沒有最壞，惟獨更壞。
7月29日，*ST雛鷹再次跌停，收盤價為0.81元/股，32.47萬手賣單封板。自7月5日以來，公司收盤價已經(jīng)持續(xù)17個交易日低于1元/股，距離退市又近了一步。
根據(jù)深圳證券交易所(以下簡稱“深交所”)股票上市規(guī)矩規(guī)定，要是公司股票持續(xù)20個交易日的每日收盤價均低于股票面值(1元)，深交所有權(quán)決心公司股票終止上市交易。
以7月29日收盤價來算，公司股價在未來3個交易日內(nèi)打破1元/股已無約摸。*ST雛鷹將成為第二只因股價過低而退市的上市公司。
“公司退市已成定局”，某機構(gòu)分析師對中國新畏受刊表示。中國新畏受刊聯(lián)系到*ST雛鷹，公司相關(guān)人士未予置評。
“末路狂奔”
在過去的17個交易日里，處在退市邊緣的*ST雛鷹也曾奮力自救。7月24日，公司股價曾上演“地天板”，從跌停到漲停。
當(dāng)日晚間，公司發(fā)布公告稱，擬與3家供應(yīng)商分辭成立公司，開展生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，實施 “合作養(yǎng)殖1萬頭種豬，年出欄20萬頭商品豬”項目。其中，*ST雛鷹以豬舍實物資產(chǎn)出資，3家供應(yīng)商均以“債權(quán)+種豬”出資。
也就是說，*ST雛鷹提供養(yǎng)豬的場地，3家供應(yīng)商提供種豬，*ST雛鷹欠供應(yīng)商的錢也折算成供應(yīng)商的出資。
公告引來交易所關(guān)注。當(dāng)日深夜，深交所中小板公司管理部就向雛鷹農(nóng)牧下發(fā)了關(guān)注函。
*ST雛鷹和供應(yīng)商成立公司的這針“強心劑”，也僅贈公司帶來2個漲停板，期間公司股價向來處于1元/股之下。
7月29日，*ST雛鷹對關(guān)注函進行了歸重，其中提到，“不存在利用信息披露影響股票交易、抬拉股價的情景。”
另外，公司表示，以“債權(quán)+種豬”出資符合《公司法》的規(guī)定，經(jīng)初步測算，每家新設(shè)立公司養(yǎng)一萬頭種豬共需要流動資金約2400萬元，分9個月投入，其中公司出資480萬元，合作方出資1920萬元，由合作方先出資，公司以銷售歸款及豬舍租賃款支付剩余流動資金。
雖然*ST雛鷹歸重了關(guān)注函，解釋了成立養(yǎng)殖公司的可行性和合規(guī)性，和豬周期拐點降臨可預(yù)期的盈利，但是投資者并不買賬，7月29日公司股價依然跌停，無力歸天。
據(jù)*ST雛鷹一季報顯示，公司尚有18.42萬戶股東。要是接下來3天無法賣出，只能在退市清理期擇機賣出。根據(jù)中弘股份退市的前例，在退市清理期，公司股價約摸率在0.2元/股-0.3元/股左右，投資者持有的市值，約摸要再打六至七折。
倒在豬周期拐點前?
公司官網(wǎng)顯示，雛鷹農(nóng)牧成立于1988年，2010年9月在深交所掛牌上市，成為國內(nèi)首席家以生豬養(yǎng)殖和銷售為主業(yè)的中小板上市公司，被譽為“中國養(yǎng)豬首席股”。
受豬周期影響，公司業(yè)績也呈現(xiàn)周期波動。在豬價格上漲的年份，公司業(yè)績也水漲船高。雛鷹農(nóng)牧上市初期，正處于生豬價格上升期，2010年5月至2011年9月份，國內(nèi)生豬價格從10元/公斤左右升到20元/公斤左右，幾乎翻了一倍。2011年，雛鷹農(nóng)牧實現(xiàn)凈利潤4.29億元，同比增長248.78%。
接下來的2012年至2014年，由于豬價下跌，公司凈利潤連年下滑。在生豬價格觸底的2014年，公司虧損也達到1.89億元。
隨追薯價歸升，2016年雛鷹農(nóng)牧迎來了“高光時刻”，當(dāng)年生豬價格最高達到22元/公斤，而當(dāng)年雛鷹農(nóng)牧業(yè)績也翻了近3倍。2016年，公司實現(xiàn)凈利潤8.69億元，同比增長295%。
但隨后豬價走低，疊加2018年8月份以來，國內(nèi)浮現(xiàn)的非洲豬瘟疫情，雛鷹農(nóng)牧主業(yè)持續(xù)虧損，2018年公司巨虧38.64億元，今年一季度，公司再度虧損11.03億元。
因為非洲豬瘟產(chǎn)品難以變現(xiàn)，公司資金流緊張，去年11月份，雛鷹農(nóng)牧發(fā)布公告稱，準備對公司現(xiàn)有債務(wù)調(diào)整支付方式，本金主要以貨幣資金方式延期支付，利息部分主要以公司火腿、生態(tài)肉禮盒等產(chǎn)品支付。此舉被市場調(diào)侃為“以肉償債”。
兩個多月之后，雛鷹農(nóng)牧在2018年的業(yè)績修正預(yù)告中稱，“由于資金緊張，飼料供應(yīng)不及時，公司生豬養(yǎng)殖死亡率高于預(yù)期，致使生豬養(yǎng)殖成本及管理費用高于預(yù)期”，再次引發(fā)市場熱議。
先有“以肉償債”，后因“買不起飼料餓死豬”，導(dǎo)致業(yè)績巨虧，雛鷹農(nóng)牧一下子陷入輿論的風(fēng)口浪尖。
據(jù)公司2019年上半年業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計今年上半年虧損14.8億元至16.2億元，去年同期，公司虧損7.75億元。
實際上，豬周期已經(jīng)迎來豬價上漲拐點。芝華數(shù)據(jù)顯示，自今年2月份以來，毛豬價格已經(jīng)由12.55元/公斤升至17.24元/公斤，價格漲幅接近40%。
農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，由于非洲豬瘟影響，國內(nèi)生豬存欄和能繁母豬存欄已經(jīng)多個月持續(xù)下降。今年6月份，生豬存欄同比下降 25.8%;能繁母豬存欄同比減少26.7%。
“能繁母豬存欄降幅比生豬存欄降幅大，生豬缺口約摸還會擴大。” 芝華數(shù)據(jù)CEO黃勁文表示，這輪豬周期疊加了非洲豬瘟，所以生豬價格約摸會更高。秋冬季將迎來消費旺季，供應(yīng)緊張將浮現(xiàn)“豬肉荒”?！邦A(yù)計今年生豬價格將打破歷史紀錄，達到30元/公斤，豬肉零售價格有望達到45元/公斤-50元/公斤?！?/p>
實控人被動減持
也有投資者以為，公司走到今天這一步，是因為頻繁“高送轉(zhuǎn)”，將公司股價攤低了。
中國新畏受刊查閱雛鷹農(nóng)牧歷史公告得知，自上市以來，公司進行過4次高送轉(zhuǎn)，2011年、2012年均實施過“10轉(zhuǎn)10”，2013年和2016年分辭實施“10轉(zhuǎn)6”和“10轉(zhuǎn)20”。
圖為雛鷹農(nóng)牧實施4次“高送轉(zhuǎn)” 來源：東方財富Choice
“這屬于不太聰明的市值管理”，對于雛鷹農(nóng)牧的多次“高送轉(zhuǎn)”，某分析師對中國新畏受刊表示，“A股惟獨高送轉(zhuǎn)，沒有合股，所以遇到市場不好的時候，就悲劇了?！?/p>
也有分析以為，公司走到退市這一地步，是因為過度擴張。據(jù)雛鷹農(nóng)牧2018年年報顯示，截至2018年年底，公司長期股權(quán)投資賬面90.86億元，納入合并范圍的子公司共42家，包括22家二級子公司、18家三級子公司、2家四級子公司。
截至今年一季度末，公司流動負債為149.1億元，其中僅短期借款高達47.46億元，資產(chǎn)負債率為92.68%。
“雛鷹目前最主要的緣故是資金鏈斷了，據(jù)知道，目前公司已經(jīng)抵押了所有能抵押的資產(chǎn)，能借錢的渠道也都借了”，黃勁文對告訴中國新畏受刊，“現(xiàn)在要是有企業(yè)能認可雛鷹農(nóng)牧的價值，拿出幾個億來救它，興許雛鷹還能活過來，但目前市場上還沒有這類消息傳出。”
因為股價的持續(xù)下跌，公司股東持有的股份多次浮現(xiàn)強平和被動減持。去年9月份，核心高管通過“駿惠5號”“駿惠6號”持有的公司股票觸發(fā)止損線，被云南信托強平。
公告顯示，今年2月份，因為公司實際控制人侯建芳質(zhì)押于中投證券的2.49億股(含補充質(zhì)押)公司股票構(gòu)成違約，中投證券已經(jīng)提起訴訟。
今年3月份，公司董事、總裁李花質(zhì)押股觸及平倉線，被國都證券強平。6月份以來，因借款合同擔(dān)保，侯建芳所持有的1399.95萬股被動減持。截至目前，侯建芳直接持有公司股份12.46億股，占公司總股本的39.75%，其中累計質(zhì)押12.43億股，占其持股總數(shù)的99.77%，剩余持股也所有被其質(zhì)押。
目前，公司用于增持的信托準備也存在被強平的風(fēng)險。據(jù)公司公告，因目前股價低于“長安信托-股東增持37號集合資金信托準備”的止損線，存在被長安國際信托股份有限公司強制平倉的風(fēng)險。
“雛鷹農(nóng)牧主要是資金鏈斷裂，持續(xù)擴張疊加生豬價格下跌，最慘的還是遇到了非洲豬瘟”，黃勁文感嘆道，“河南是生豬生產(chǎn)大省，但是浮現(xiàn)非洲豬瘟之后，生豬嚴禁外銷，河南本土的生豬價格大幅下降。雛鷹農(nóng)牧的生豬也是低于成本價銷售，所以公司浮現(xiàn)了‘以肉償債’和沒錢買飼料‘餓死豬’的情況”。