最近由于非洲豬瘟疫的原因，上周豬肉股波幅之大就像是坐過山車，連續(xù)三天大跌之后又迎來連續(xù)兩天的大幅上漲。這讓投資者們對(duì)這一板塊都抱有一定的擔(dān)憂。但是國泰君安則認(rèn)為，非洲豬瘟將會(huì)開啟超級(jí)豬周期，并且有望迎來豬價(jià)高點(diǎn)。今天我們就通過國泰君安的一份研報(bào)來詳細(xì)了解一下。
國泰君安認(rèn)為，豬價(jià)取決于豬肉的供需關(guān)系。從需求來看，豬肉短期的需求容易受到突發(fā)事件的影響，比如豬瘟疫情和黃浦江死豬事件等。但是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)顯示，短期事件其實(shí)不會(huì)大幅影響豬肉消費(fèi)，而且短期內(nèi)消費(fèi)就會(huì)回歸正常。從長期來看，國內(nèi)每年7億頭的生豬消費(fèi)量是建立在14億人口的基礎(chǔ)之上，隨著國內(nèi)人口老齡化加重，豬肉需求是會(huì)下滑的，但這個(gè)下滑又是以10年為辨別單位，相對(duì)于行業(yè)規(guī)?；奶嵘俣纫约?-4年的豬周期時(shí)間長度來看，一個(gè)豬周期內(nèi)的豬肉消費(fèi)基本是穩(wěn)定的。
因此，豬價(jià)的大幅波動(dòng)其實(shí)主要在于供給方面。非洲豬瘟來勢(shì)洶洶，但目前國內(nèi)集團(tuán)化養(yǎng)殖企業(yè)防控疫情最艱難的時(shí)刻已然過去，產(chǎn)能開始有所穩(wěn)定。根據(jù)俄羅斯的歷史經(jīng)驗(yàn)來看，中型養(yǎng)殖戶仍處于疫情恐慌和學(xué)習(xí)的初步階段，仍處于持續(xù)去化階段，而散養(yǎng)戶在沒有資金和技術(shù)支持下必然會(huì)通過被動(dòng)和主動(dòng)的方式加快退出市場(chǎng)，這樣一來就會(huì)減少生豬的供給，從而有助于提升豬肉價(jià)格。如此看來，后面養(yǎng)殖規(guī)?；涌焓谴蟾怕适录?。規(guī)?；嵘俣冗M(jìn)一步加快會(huì)提升行業(yè)成長屬性，強(qiáng)化邏輯。
非洲豬瘟導(dǎo)致2018年底的大規(guī)模產(chǎn)能去化正好對(duì)應(yīng)5-6月后的生豬供應(yīng)，意味著5月左右生豬供給將出現(xiàn)進(jìn)一步緊缺，從而推動(dòng)豬價(jià)快速上漲。此外，考慮到疫情影響下補(bǔ)欄積極性減弱，加上目前復(fù)養(yǎng)成功率依舊較低，國泰君安預(yù)計(jì)復(fù)養(yǎng)出欄樂觀的情況再快也要等到明年年中，這次的周期景氣將會(huì)創(chuàng)下歷史新高。
從農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù)來看，3月份能繁母豬存欄相較于去年減少21%，相對(duì)于2月份比去年減少19.1%，產(chǎn)能是在進(jìn)一步減少的。有著3月份的數(shù)據(jù)支撐豬價(jià)高點(diǎn)創(chuàng)新高，國泰君安認(rèn)為，本輪豬價(jià)高點(diǎn)有望達(dá)到每公斤25-30元的區(qū)間，并預(yù)計(jì)正常來說這次豬價(jià)將會(huì)在5月中下旬重新抬頭上行，即便遇到后續(xù)疫情加重，或是其他因素的影響，推遲上漲的豬價(jià)也會(huì)在后面迎來更快的上漲速度。
從整體看，本輪豬周期因?yàn)橐咔楦蓴_，產(chǎn)能去化超預(yù)期的同時(shí)，養(yǎng)殖企業(yè)在生產(chǎn)集中度提升上得到更好的進(jìn)展，國泰君安認(rèn)為目前周期反轉(zhuǎn)已在路上，豬價(jià)大幅上漲指日可待，我們即將會(huì)迎來2019金豬大年。國泰君安推薦大家在商品豬這方面關(guān)注像是正邦科技（002157）、天邦股份（002124）、溫氏股份（300498）、新希望、牧原股份（002714）等公司；產(chǎn)業(yè)鏈方面，圣農(nóng)發(fā)展（002299）、海大集團(tuán)（002311）、生物股份（600201）等都是值得關(guān)注的上市公司。