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2022-12-04
生豬期貨=逃出“周期劫”輪回？
更新時間：2022-03-15 00:19:07作者：佚名
“豬周期”下的行業(yè)現(xiàn)實困境
生豬作為我國最大的農(nóng)業(yè)品種，2016年出欄量約為6.85億頭，市場規(guī)模早已過萬億元。同時，作為世界上生豬出欄量最大的國家，我國占到世界生豬出欄量比重的57.46%。生豬產(chǎn)業(yè)鏈涉及飼料、防疫、屠宰和食品加工等領域，與之直接關聯(lián)的企業(yè)達數(shù)萬家、人員過億。因而，生豬產(chǎn)業(yè)能否健康和可持續(xù)發(fā)展，不僅是簡單意義上的農(nóng)業(yè)問題，其對社會安定和人民生存水平的提高同樣都具有重要意義。
但長期以來，受多種因素影響的生豬價格波動劇烈且較為頻繁。中國畜牧業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2003年以來我國的生豬價格從區(qū)間內(nèi)的最低點到最高點來看，形成了四個較為顯然的周期，其區(qū)間價格漲幅也分辭高達65%、183%、113%和83%。
業(yè)內(nèi)人士表示，“豬周期”的浮現(xiàn)，歸根到底還是供求關系的波動。由于門檻較低，處于產(chǎn)業(yè)核心的生豬養(yǎng)殖行業(yè)此前向來以散戶養(yǎng)殖為主，因缺乏對市場宏觀走勢的判斷能力，在養(yǎng)殖過程中普遍存在的跟風問題，因此產(chǎn)量極不穩(wěn)定，這是導致過往生豬價格大幅波動的直接緣故。
最近的一輪生豬價格高點浮現(xiàn)在去年上半年，彼時我國生豬均價一度打破20元/公斤，于去年6月達到頂峰時的21.2元/公斤。然而，2017年以來，生豬價格大“變臉”，一度跌破14元/公斤。據(jù)溫氏股份近日披露的2017年半年報業(yè)績預告，其預計上半年盈利同比下降73.71%—77.86%。依照以往“豬周期”經(jīng)驗來判斷，一旦確認“豬周期”降臨，當前行業(yè)利潤的下滑或僅是開始，在此過程中，中小規(guī)模養(yǎng)殖主體往往最先瀕臨沖擊，生豬養(yǎng)殖行業(yè)或再次瀕臨“洗牌”。
生豬養(yǎng)殖行業(yè)是高投入、高風險行業(yè)。中國證券報記者調(diào)研制明，建設一個年出欄2萬頭的養(yǎng)豬場資金投入約3000萬元到5000萬元，每頭豬出欄前需要投入養(yǎng)殖成本約1500元。為了勉勵生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展，我國每年贈予一定財政補貼，但對巨大的生豬產(chǎn)業(yè)作用有限。近幾年，各大生豬養(yǎng)殖企業(yè)普遍制定了加速擴大產(chǎn)能準備，一旦價格陷入下跌周期，養(yǎng)殖企業(yè)只能被動接受損失，對整個產(chǎn)業(yè)影響碩大。
產(chǎn)業(yè)盼生豬期貨助力
為打破“豬周期”魔咒，大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)目前只能通過降低成本和提高附加值來強化自身的抗風險能力。如雛鷹農(nóng)牧，一方面通過規(guī)模化養(yǎng)殖降低成本，另一方面通過向上下游產(chǎn)業(yè)擴張，減少企業(yè)所受到的生豬價格波動影響。雛鷹農(nóng)牧副董事長候五群表示，近年來該公司著力在產(chǎn)業(yè)鏈上“深耕”的主要目的就是為了規(guī)避“豬周期”約摸帶來的風險，但由于缺乏有效的風險對沖工具，企業(yè)仍無法從根本上解決“后顧之憂”。
為解決生豬養(yǎng)殖者瀕臨的“豬周期”困境，穩(wěn)定養(yǎng)殖收益，中華聯(lián)合保險曾于2015年在平頂山地區(qū)推出生豬價格保險試點。中華聯(lián)合保險公司相關盡職人指出，生豬價格保險在平頂山地區(qū)推出后，深得當?shù)仞B(yǎng)殖戶青睞，但由于目前保險公司沒有合適的風險分散渠道，且瀕臨投保者逆選擇風險，所以向來無法大面積推廣。
作為重要的風險管理工具，生豬期貨合約通過價格發(fā)明和風險管理的功能，可以有效幫助生豬養(yǎng)殖者通過期貨遠期合約價格及時知道未來的生豬市場走勢，合理調(diào)度養(yǎng)殖規(guī)模和飼養(yǎng)周期，避免只能根據(jù)當前現(xiàn)貨價格高低盲目決心存欄量，減少由于“羊群效應”而引起的價格周期性劇烈波動。同時，通過合理利用期貨工具套期保值，上下游企業(yè)將能夠有效對付生豬價格的波動風險，推動行業(yè)加速升級。
多年來，生豬養(yǎng)殖企業(yè)向來強烈呼吁生豬期貨的推出。龍鳳山農(nóng)牧財務總監(jiān)王洪波更是用“長纓在手，敢縛蒼龍”一語表示了對生豬期貨的期盼。分析人士表示，對實體企業(yè)來說，期貨不僅是一種風險管理工具，也士大業(yè)銷售的另一條“腿”。在當前生豬養(yǎng)殖規(guī)?；?、多元化的發(fā)展趨勢下，生豬期貨的推出將有望使整個行業(yè)逐漸擺脫“豬周期”困擾，從而行穩(wěn)致遠。
多年來向來注重“深耕”生豬研究的華信期貨以為，生豬期貨的上市將對“豬周期”產(chǎn)生顯著改善作用。期貨價格將對現(xiàn)貨價格的波動產(chǎn)生一定“熨平”作用。同時通過期貨風險規(guī)避作用的發(fā)揮，生豬養(yǎng)殖企業(yè)將真正可以做到安心養(yǎng)豬，利用期貨工具來轉移風險，保險公司也有了一個有效的風險分散通道，有利于生豬價格保險的進一步推廣。同時，穩(wěn)定的豬價對消費者來說也是好事。因此生豬期貨的推出對整個市場來說有望形成“多贏”局面。
產(chǎn)業(yè)規(guī)模化為發(fā)展期貨奠定基礎
由于早期我國生豬養(yǎng)殖以散戶為主，期貨合約和交割制度設計存在諸多難點。但近十年來，我國生豬養(yǎng)殖規(guī)?；桨l(fā)生碩大變幻。中國證券報記者本次在河南生豬產(chǎn)業(yè)調(diào)研中發(fā)明，目前大型養(yǎng)殖企業(yè)在認識水平、管理方式、生產(chǎn)規(guī)模、衛(wèi)生條件等方面均已達到較高水平，逐漸走出了規(guī)?；鸵?guī)范化的發(fā)展路徑，這為生豬期貨的上市奠定了充沛基礎。
“全國養(yǎng)豬看河南”，可見河南省生豬產(chǎn)業(yè)的分量與代表性。據(jù)駐馬店市畜牧局相關盡職人介紹，2016年僅駐馬店市的生豬存欄量和出欄量就已分辭達518萬頭和715萬頭，占全國總量的1%。而河南養(yǎng)殖企業(yè)的發(fā)展狀態(tài)也反映和代表著全國生豬養(yǎng)殖業(yè)的發(fā)展。如龍鳳山農(nóng)牧、雛鷹農(nóng)牧這樣的大型現(xiàn)代化養(yǎng)豬場已成為我國當前生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要方向。據(jù)中國畜牧行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，全國年出欄500頭以上的規(guī)模豬場總出欄量所占比重從2006年的27%，已經(jīng)提高至2016年的45%。調(diào)研中，中國證券報記者還知道到，年出欄5萬頭以上的養(yǎng)豬場總出欄量已經(jīng)由2006年297萬頭增添至2016年約5500萬頭，十年增添十余倍。2016年，排名前20位養(yǎng)殖企業(yè)的生豬出欄量預計達4000萬頭以上，市場規(guī)模約740億元。
標準化養(yǎng)殖為推出期貨合約發(fā)明條件
近年來，隨著上述大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)多在規(guī)?；系牟粩嘌芯浚i行業(yè)養(yǎng)殖標準化程度、防疫的規(guī)范化和檢驗檢疫的常態(tài)化方面都有了極大發(fā)展。出欄生豬個體間差異較小，大規(guī)模疫情發(fā)生概率大幅降低，為生豬期貨合約和相關制度的設計發(fā)明了充沛條件。
隨著產(chǎn)業(yè)發(fā)展，目前生豬的出欄及現(xiàn)貨交易也已經(jīng)有了較規(guī)范的流程和標準。按照國家農(nóng)業(yè)部發(fā)布的《生豬產(chǎn)地檢疫規(guī)矩》規(guī)定，畜牧獸醫(yī)部門向大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)派出專門駐場檢疫人員，對每批出欄生豬進行檢驗檢疫，快速尿檢合格后方可出場，并現(xiàn)場開具《動物產(chǎn)地檢疫合格證明》、《出縣境動物產(chǎn)品檢疫合格證明》，以明確責任。此外，據(jù)介紹，生豬在出欄前采取10小時控食制度，并由專人盡職監(jiān)督檢查。由于畜牧獸醫(yī)部門從源頭上對生豬疫情進行嚴厲監(jiān)控，大型疫情疾病控制較好，大規(guī)模爆發(fā)疫情概率較低。同時，企業(yè)所有出欄生豬在出產(chǎn)房時統(tǒng)一編號并打耳標，并將其錄入追溯系統(tǒng)，可通過此系統(tǒng)查詢產(chǎn)地、飼喂過程、用藥、用料及疫苗使用情況等。通過耳標等技術手段跟蹤生豬流向，一旦食品安全浮現(xiàn)問題，相關法規(guī)體系對事故責任認定清晰，可追溯性較好。在實際交易過程中，由于大型養(yǎng)殖場管理規(guī)范、產(chǎn)品質(zhì)量和企業(yè)信譽度均較好，很少浮現(xiàn)交易糾紛，即使浮現(xiàn)糾紛，普通通過商議都能解決。
在科學化和精細化管理之下，目前生豬期貨合約標準化設計和活體交割已不存在障礙，開展期貨交易的現(xiàn)貨市場條件已經(jīng)具備，這也為生豬期貨合約從紙上躍入現(xiàn)實、從方案走向?qū)嶋H打下了堅實基礎。信服生豬期貨的上市能進一步推動盡善我國生豬價格的形成機制，解決產(chǎn)業(yè)“豬周期”困擾，增添企業(yè)經(jīng)營和風險管理手段，優(yōu)化整個行業(yè)資源配置，促進行業(yè)規(guī)?；倪M一步提升，加速產(chǎn)業(yè)升級。