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　　生豬產(chǎn)業(yè)周期性明顯，預(yù)估下半年豬價(jià)見(jiàn)底由于生豬生長(zhǎng)周期大概在一年左右，養(yǎng)殖者的預(yù)期則通常以當(dāng)前市場(chǎng)狀態(tài)為基準(zhǔn)。導(dǎo)致生豬供應(yīng)變動(dòng)有著明顯的滯后性，豬肉市場(chǎng)易處于供不應(yīng)求和供給過(guò)剩之間切換。根據(jù)歷史價(jià)格數(shù)據(jù)，一輪完整的豬肉價(jià)格周期大概為三到四年。

　　由于去年5-6月份為產(chǎn)能峰值，今年出欄峰值應(yīng)在3到5月份前后。在新冠疫情沖擊下，消費(fèi)水平下降。供需平衡點(diǎn)下移。由于生豬出欄體重仍偏高，間接增加供應(yīng)水平，同時(shí)豬肉進(jìn)口量也高于歷史平均水平，考慮之前凍肉庫(kù)存依舊積壓，對(duì)豬價(jià)產(chǎn)生肯定的壓制效果。這一效應(yīng)將持續(xù)到三季度，屆時(shí)凍肉基本消耗完畢、進(jìn)口與宰后均重亦回歸正常水平，而后豬價(jià)有望觸底反彈。

　　預(yù)期未來(lái)豬價(jià)反彈幅度可達(dá)80%到90%

　　而對(duì)于未來(lái)豬價(jià)反彈的幅度，我們從產(chǎn)能調(diào)整的角度對(duì)比歷史狀況。我們認(rèn)為，10個(gè)百分點(diǎn)左右的產(chǎn)能調(diào)整，可以拉動(dòng)反彈80%-90%的豬價(jià)反彈。當(dāng)前能繁母豬相對(duì)調(diào)減了6.5%。我們認(rèn)為，若產(chǎn)能繼續(xù)調(diào)整達(dá)到10個(gè)百分點(diǎn)，豬價(jià)下一輪反彈可達(dá)80%到90%。

　　養(yǎng)殖ETF以生豬產(chǎn)業(yè)為核心，緊密跟蹤中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)

　　使用中證畜牧指數(shù)與滬深300指數(shù)的相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)與生豬養(yǎng)殖盈利來(lái)做比對(duì)?？梢钥闯觯i養(yǎng)殖的預(yù)期盈利與中證畜牧指數(shù)高度相關(guān)，同時(shí)其走勢(shì)峰值也要早于指數(shù)。故在豬價(jià)低迷時(shí)期，是提前配置相關(guān)板塊的絕佳時(shí)點(diǎn)。

　　當(dāng)前市場(chǎng)上跟蹤中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)的基金共有四只。

　　其中養(yǎng)殖ETF是當(dāng)前規(guī)模最大的一個(gè)。截至3月31 日，養(yǎng)殖ETF最新規(guī)模24.13億元。其跟蹤指數(shù)中證畜牧養(yǎng)殖以生豬產(chǎn)業(yè)為核心，同時(shí)包含飼料與動(dòng)物保健等細(xì)分行業(yè)。其中，養(yǎng)殖業(yè)中生豬養(yǎng)殖主題成分股權(quán)重占比達(dá)80%。

　　養(yǎng)殖ETF緊密跟蹤中證畜牧指數(shù)，成立以來(lái)年化跟蹤誤差不到1%。是一鍵配置畜牧養(yǎng)殖領(lǐng)域的便利而高效的良好工具。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，豬肉價(jià)格變動(dòng)不及預(yù)期，飼料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。