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　　2019年，市場缺豬，豬價從年初的11元/公斤周邊的低點一路飆升，至10月底突破40元/公斤，彼時玉米價格不到2000元/噸，豆粕價格不到3000元/噸，養(yǎng)豬最高頭均利潤一度超過3000元。豐厚的利潤、政策紅利、行業(yè)前所未有的發(fā)展空間，刺激一波波企業(yè)毫不遲疑地跳入豬坑，各地豬場如雨后春筍般冒出。

　　2020年，豬價高位運行，養(yǎng)殖利潤依舊令人咋舌，行業(yè)產(chǎn)能快速恢復(fù)，各大豬企也在這一年收獲了史上最佳業(yè)績，甚至有不少企業(yè)一年賺取了前十年的利潤，有企業(yè)甚至一天利潤過億。

　　當(dāng)然，隨著產(chǎn)能恢復(fù)，2021年，豬價急轉(zhuǎn)直下，全行業(yè)也快速陷入虧損狀態(tài)。前期擴(kuò)張越猛的企業(yè)，承受的壓力越大。2021年，頭部四大豬企僅牧原一家盈利，排名第二至第四的正邦、溫氏、新盼望三家企業(yè)共虧損418億元。其中正邦虧損達(dá)到188億元，遠(yuǎn)超其自2007年上市以來的利潤總和。

　　與2018年的出欄對比，2021年，各大豬企出欄量都實現(xiàn)了數(shù)倍的增長，其中牧原出欄4026.3萬頭，3年增幅265.66%，正邦出欄量達(dá)到1492.67萬頭，3年增幅169.44%，新盼望出欄997.81萬頭，3年增幅290.07%。

　　小豬企中的黑馬 5年30倍

　　與頭部四大對比，第二梯隊中的部分企業(yè)擴(kuò)張也不遜色。在這些企業(yè)中，傲農(nóng)生物近年擴(kuò)張?zhí)貏e迅猛。公司2018年出欄量不過41.69萬頭，在國內(nèi)a股上市豬企中排名第9，但2021年，公司出欄量已經(jīng)躍升至324.59萬頭，3年增幅高達(dá)678.58%，排名升至第7。

　　福建傲農(nóng)生物主要業(yè)務(wù)包含飼料、養(yǎng)豬、食品、貿(mào)易等產(chǎn)業(yè)。公司母豬產(chǎn)能主要分布在江西、福建、湖北、貴州、四川、浙江、廣西、陜西、山東、云南等地，產(chǎn)能分布主要在南方消費區(qū)域。公司飼料業(yè)務(wù)市場布局覆蓋全國31個省、市、自治區(qū)，已發(fā)展成為國內(nèi)大型飼料生產(chǎn)廠商之一。公司2011年成立，2017年上市，發(fā)展不可謂不快。特別是養(yǎng)豬業(yè)務(wù)，上市5年來，公司生豬出欄量從10萬頭激增至300萬頭以上，10倍增長。今年1-4月，公司共出欄生豬143.19萬頭，已超越天邦和大北農(nóng)，排名從第二梯隊隊尾躍升至前列。即使豬價走低，公司仍不改擴(kuò)張態(tài)勢，目標(biāo)2024 年出欄達(dá)到1000 萬頭。

　　而在二級市場上，今年以來，傲農(nóng)生物股價走勢異樣強勁，截至5月6日，公司股價17.85元/股，年初以來上漲近40%，領(lǐng)漲豬肉股，總市值也已達(dá)到123.83億元。

　　2021年巨虧15.2億元 今年虧損繼續(xù) 負(fù)債率高企

　　近日，傲農(nóng)生物公布2021年年報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約180.38億元，較上年同期增長56.62%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-15.2億元，同比止盈轉(zhuǎn)虧。

　　從營業(yè)收入構(gòu)成來看，2021年傲農(nóng)生物飼料及動保行業(yè)收入高達(dá)101.64億元，占主營業(yè)務(wù)收入比例為56.35%;養(yǎng)殖業(yè)務(wù)收入達(dá)到37.34億元，占主營業(yè)務(wù)收入比例為20.7%;屠宰及食品業(yè)務(wù)收入為 191,163.74 萬元，占主營業(yè)務(wù)收入比例為 10.61%。

　　傲農(nóng)生物歷年凈利潤走勢

　　在養(yǎng)豬尚未形成較大規(guī)模之前，傲農(nóng)生物每年的凈利潤不過幾千萬左右，2020年，公司生豬出欄量首度突破百萬頭規(guī)模，凈利潤則激增至5.73億元，超過公司成立以來歷年利潤總和。但2021年，受豬價下跌影響，養(yǎng)殖業(yè)務(wù)出現(xiàn)大幅虧損。

　　截至目前，豬價仍未走出低谷。傲農(nóng)生物2022年一季報顯示，一季度公司主營收入41.55億元，同比上升6.71%;歸母凈利潤-3.5億元，同比下降317.06%;扣非凈利潤-3.7億元，同比下降338.35%。

　　豬價低迷背景下，養(yǎng)豬企業(yè)連續(xù)多個季度虧損，資金問題凸顯，特別是前期擴(kuò)張明顯的企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率大幅度上升。2021年上市豬企負(fù)債率普遍高于60%，2022年一季度進(jìn)一步加劇。其中正邦科技、傲農(nóng)生物、天邦股份2022年1季度末資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá) 97.03%、89.92%、83.67%，分居前三。這些企業(yè)未來養(yǎng)豬業(yè)務(wù)何去何從，誰能真的站到最后，一切言之過早。