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　　10月24日晚間，牧原股份公布三季報，第三季度實現(xiàn)營收365.06億元，同比增長147.6%;凈利潤81.96億元，同比增長1097.41%;前三季度凈利潤15.1億元，同比下降82.63%?；乜?022中報，牧原上半年凈利潤為-66.84億元，從虧損近67億到扭虧為盈凈賺15億，只用了三個月。

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　　業(yè)績反轉(zhuǎn)源于生豬價格回升

　　對于業(yè)績增長的原因，牧原股份表示，2022年上半年，生豬銷售均價處于低位，且受糧食價格持續(xù)上漲、冬季疫病影響等因素，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)承壓，第三季度生豬價格顯著回暖且震蕩上行，疊加公司成本持續(xù)優(yōu)化，利潤較上期顯著增加。

　　根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)，2022年三季度以來生豬價格持續(xù)上漲，截至10月21日，22個省市生豬均價為28.32元/公斤。自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤為1228元每頭;外購仔豬養(yǎng)殖利潤為1213元/頭。生豬價格再次漲破28元公斤，自繁自養(yǎng)戶出欄頭均盈利都已超過1200元，養(yǎng)殖利潤已經(jīng)僅次于2019—2020年的歷史高峰，牧原股份業(yè)績大幅增長的主要原因在于生豬市場的整體銷售價格顯著上漲。

　　從三季報中可以看到，得益于生豬銷售價格的上漲，公司的銷售毛利率開始由負轉(zhuǎn)正：一季度銷售毛利率為-23.03%，二季度為-9.49%，而三季度銷售毛利率回升至8.46%，加之三季度銷售生豬1394.4萬頭，同比增長60.85%，量價齊升之下公司景氣度大漲。

　　作為“豬茅”，牧原股份一舉一動素來被視為生豬養(yǎng)殖行業(yè)的風(fēng)向標，完管目前尚無機構(gòu)研報明確指出豬周期已經(jīng)真正啟動，單亮眼的第三季度業(yè)績表現(xiàn)無疑給近期表現(xiàn)低迷的生豬養(yǎng)殖板塊打了一針強心劑。中郵證券表示，隨著11月中下旬腌臘高峰開啟，生豬價格或迎來較強支撐。當前生豬供應(yīng)依舊偏緊，持續(xù)看好四季度生豬價格表現(xiàn);同時預(yù)估主要生豬養(yǎng)殖上市公司四季度利潤將明顯增加、彌補上半年的虧損，實現(xiàn)全年盈利。

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　　養(yǎng)豬企業(yè)業(yè)績波動令人瞠目

　　牧原股份類似于今年第三季度這樣業(yè)績反轉(zhuǎn)的情況，在2019年也發(fā)生過。2019年對養(yǎng)豬企業(yè)來說是跌宕起伏的一年，受豬周期、非洲豬瘟等因素影響，生豬產(chǎn)能大幅降低，年初全國豬價保持低位運行，不少養(yǎng)豬企業(yè)一季度發(fā)生大規(guī)模虧損，牧原股份在2019年一季度歸母凈利潤虧損5.41億元。

　　2019年二季度時市場開始出現(xiàn)拐點，豬肉市場供應(yīng)缺口漸漸加大，生豬價格開始上漲，養(yǎng)豬企業(yè)也開始恢復(fù)盈利，牧原二季度盈利3.85億元，上半年虧損收窄至1.56億，三季度開始，供需缺口進一步加大，生豬價格出現(xiàn)加速上漲，三季度盈利15.43億。生豬價格達到高點后有所回落，但仍保持在高位，牧原股份四季度利潤高達41.31億元。綜合2019年全年，牧原股份歸母凈利潤同比增長近11倍至61.14億元，超過2014年至2018年公司五年歸母凈利潤的總和。

　　從2019年一季度的虧損到全年“暴賺”，再從2022年上半年的“巨虧”到第三季度的“暴賺”，豬周期下生豬養(yǎng)殖企業(yè)的利潤波動之大確實令投資者瞠目。山西證券表示，市場可能會反復(fù)確認周期拐點的來臨，或促使生豬養(yǎng)殖股的投資邏輯在“產(chǎn)能去化”和“周期反轉(zhuǎn)”之間來回切換。