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　　頻繁波動(dòng)的養(yǎng)殖股板塊話題不斷，龍頭企業(yè)之一的溫氏股份(300498.SZ)半年報(bào)成就表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

　　8月21日，溫氏股份公開了截至2019年6月30日的半年報(bào)，公司營業(yè)總收入304.35億元，同比增長(zhǎng)20.22%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)13.83億元，同比增長(zhǎng)超五成達(dá)50.76%。公司資產(chǎn)總額534.86億元，凈資產(chǎn)349.64億元，資產(chǎn)負(fù)債率34.63%，向全體股東每10股派發(fā)明金紅利3元(含稅)。

　　非洲豬瘟的疫情影響還在持續(xù)，養(yǎng)殖行業(yè)也在經(jīng)歷洗牌，有倒下的如雛鷹農(nóng)牧被退市，也有相關(guān)上市公司在這一周期占領(lǐng)了顯然優(yōu)勢(shì)。

　　豬虧禽漲 風(fēng)控能力成優(yōu)勢(shì)

　　作為國內(nèi)養(yǎng)殖企業(yè)龍頭之一，推動(dòng)溫氏股份業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素，主要有三方面。

　　一是禽肉業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好。

　　2019年，黃羽雞各規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)都在潞傍擴(kuò)產(chǎn)增量，上半年一季度黃羽雞價(jià)格同比有所下降。但受非洲豬瘟疫情影響，出于對(duì)疫情的心理恐慌，部分豬肉消費(fèi)需求轉(zhuǎn)移至禽肉，在需求端對(duì)禽肉價(jià)格形成支撐，二季度隨著肉豬價(jià)格的上漲，肉雞、肉鴨等肉禽價(jià)格也隨之上漲。

　　溫氏的禽肉業(yè)務(wù)也抓住了市場(chǎng)機(jī)遇，穩(wěn)步推進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)，上半年共銷售商品肉雞3.94億只，同比增長(zhǎng)17.51%，盡成年度銷售目標(biāo)約47.90%(年度銷售目標(biāo)以2018年銷售量的110%計(jì))，實(shí)現(xiàn)銷售收入97.64億元，同比增長(zhǎng)15.02%;銷售肉鴨1708.4萬只，同比增長(zhǎng)21.52%，單只肉雞、肉鴨盈利水平保持穩(wěn)定。

　　溫氏在禽肉業(yè)務(wù)上的持續(xù)擴(kuò)圍，還體現(xiàn)在推進(jìn)養(yǎng)禽業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，開辟禽肉鮮品批發(fā)零售新渠道，不斷提高肉雞、肉鴨屠宰和鮮品銷售比例，擴(kuò)大市場(chǎng)份額方面。

　　不久前，溫氏籌劃擬以6.4億元收購江肆ⅸ海禽業(yè)集團(tuán)80%股權(quán)，布局白羽雞業(yè)務(wù)。此次收購盡成后，有望與公司已有的禽類業(yè)務(wù)形成較強(qiáng)的品種互補(bǔ)性。此外，溫氏還成立了華東禽業(yè)公司籌建辦，從戰(zhàn)略上正式布局白羽雞業(yè)務(wù)，以進(jìn)一步盡善禽類產(chǎn)業(yè)鏈，提升公司養(yǎng)禽業(yè)務(wù)未來的綜合效益。

　　二是公司的生豬出欄量在穩(wěn)步增長(zhǎng)、盈利逐漸改善。

　　自2018年8月發(fā)生非洲豬瘟疫情一年以來，全國生豬出欄和存欄量下降顯然。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年1-6月，全國生豬出欄31346萬頭，同比下降6.2%，生豬存欄34761萬頭，同比下降15.0%。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司銷售商品肉豬1177.40萬頭，同比增長(zhǎng)13.69%，盡成年度銷售目標(biāo)約52.81%(年度銷售目標(biāo)以2018年銷售量計(jì))，實(shí)現(xiàn)銷售收入180.41億元，同比增長(zhǎng)25.32%。對(duì)非洲豬瘟疫情的防控仍是公司報(bào)告期內(nèi)養(yǎng)豬業(yè)務(wù)的重中之重，上半年公司商品肉豬生產(chǎn)成本有所上升，1、2 月份生豬價(jià)格低迷，三月份后全國生豬價(jià)格開始?xì)w升并不斷上漲，養(yǎng)豬業(yè)務(wù)也隨之扭虧為盈，但綜合其他成本因素上半年公司養(yǎng)豬業(yè)務(wù)集體浮現(xiàn)小幅虧損。

　　三是公司的配套業(yè)務(wù)和金融投資規(guī)模在穩(wěn)健增長(zhǎng)。

　　報(bào)告期內(nèi)，溫氏股份包括獸藥、設(shè)備創(chuàng)造、肉制品加工、乳品等配套業(yè)務(wù)總收入共實(shí)現(xiàn)19.46億元，同比增長(zhǎng)11.75%;外部總銷售收入顯然增長(zhǎng)至9.66億元，綜合同比增長(zhǎng)21.45%。其中以設(shè)備創(chuàng)造業(yè)最為突出，外部銷售收入同比大增187.72%。

　　此外，財(cái)務(wù)投資業(yè)績(jī)和收益同比穩(wěn)步上升。值得注意的是，溫氏股份旗下主要子公司之一——廣東溫氏投資有限公司2019年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.95億元，同比增長(zhǎng)8.13倍，大幅增長(zhǎng)的緣故來自公司股權(quán)投資項(xiàng)目“三角防務(wù)”實(shí)現(xiàn)IPO上市，根據(jù)新金融工具準(zhǔn)則確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)收益7.15億元。

　　中國生豬預(yù)警網(wǎng)分析師馮永輝以為，溫氏股份的這一模式目前是養(yǎng)殖類上市公司里最被看好的，因?yàn)闆]有將雞蛋都放到一個(gè)籃子里，即便非洲豬瘟造成的損失也在可控范圍內(nèi)，其中禽類產(chǎn)業(yè)起到了尤其大的風(fēng)險(xiǎn)抵消作用，同時(shí)抓住了旺盛的替代性需求，充沛享受堤湫業(yè)上行的紅利。

　　“顯然的好處就是東邊不亮西邊亮，從產(chǎn)業(yè)鏈避險(xiǎn)的風(fēng)控能力來看，溫氏股份是排在最前面的，正大、中糧也不錯(cuò)，但在豬禽這塊的體量與溫氏還是不能比，牧原股份的產(chǎn)業(yè)鏈也不夠長(zhǎng)。”馮永輝分析稱，養(yǎng)殖類產(chǎn)業(yè)鏈過短，只布局其中一到兩個(gè)環(huán)節(jié)的企業(yè)，受市場(chǎng)沖擊的風(fēng)險(xiǎn)更大。

　　以雙匯為例，重點(diǎn)布局屠宰環(huán)節(jié)的雙匯在養(yǎng)殖環(huán)節(jié)短板不少。“凡是沒有自己布局養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的，一旦市場(chǎng)生豬、家禽短缺，就會(huì)瀕臨材料被辭人控制的局面，雙匯的優(yōu)勢(shì)在于每年有大量進(jìn)口指標(biāo)，可以對(duì)沖掉屠宰行業(yè)的碩大風(fēng)險(xiǎn)，但盈利能力就要差一些。”馮永輝表示，上半年的養(yǎng)豬板塊里，溫氏股份算是波動(dòng)最小的一只，風(fēng)控能力強(qiáng)是一方面，市值體量大、負(fù)債率低也是重要緣故。

　　豬價(jià)將破歷史 市場(chǎng)化疫苗是節(jié)點(diǎn)

　　受非洲豬瘟疫情及季節(jié)性消費(fèi)走低的影響，全國生豬價(jià)格1、2月走勢(shì)低迷，養(yǎng)豬行業(yè)集體浮現(xiàn)虧損;3月份生豬價(jià)格開始快速上漲，4月后非洲豬瘟疫情由北向南蔓延，生豬養(yǎng)殖戶提前出欄拋售增添;同時(shí)，部分地區(qū)的消費(fèi)者出于對(duì)疫情的心理恐慌，部分豬肉消費(fèi)需求轉(zhuǎn)移至禽肉，階段性的豬肉需求有所下降，生豬價(jià)格略有下跌;5月底至6月，隨著生豬產(chǎn)能持續(xù)降低，出欄量減少，全國生豬價(jià)格開始穩(wěn)步攀升并呈不斷走高趨勢(shì)。

　　根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，2019年6月份第4周，全國活豬均勻價(jià)格16.72元/公斤，同比上漲46.5%。截至8月20日，活豬價(jià)格已打破23元/公斤。

　　上半年全國能繁母豬存檔量呈快速下降趨勢(shì)，并且下降幅度比上年同期有所增大。400個(gè)監(jiān)測(cè)縣6月份能繁母豬存欄量，環(huán)比下降5.0%，同比下降26.7%，存欄量跌破上幾輪周期的低點(diǎn)。

　　溫氏股份預(yù)料，上述形勢(shì)預(yù)計(jì)至少將對(duì)未來兩年的生豬出欄量造成較大影響，生豬價(jià)格將因供贈(zèng)關(guān)系緊張而維持高位較長(zhǎng)光陰。

　　馮永輝也表示，業(yè)界以為下半年豬價(jià)還會(huì)持續(xù)上漲，很約摸創(chuàng)出超高的歷史記錄，“單頭豬利潤(rùn)最高有望達(dá)到2000元，到時(shí)候就士創(chuàng)誰的豬多。”

　　普通來看，豬價(jià)暴漲時(shí)，養(yǎng)殖行業(yè)會(huì)無門檻地涌入投資。但這次不同的是，非洲豬瘟疫情的影響和風(fēng)險(xiǎn)碩大，將大量中小企業(yè)攔在了門外，有沒有充沛的資金跑馬圈地決心了養(yǎng)豬企業(yè)能否拿到入場(chǎng)券。非洲豬瘟疫情防控常態(tài)化，將催生規(guī)?；B(yǎng)殖集中度不斷提升的行業(yè)趨勢(shì)。

　　馮永輝對(duì)首席財(cái)經(jīng)記者表示，現(xiàn)在養(yǎng)豬的利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)成正比，普通企業(yè)基本惟獨(dú)一次機(jī)會(huì)，因?yàn)樨i瘟損失慘重資金鏈斷裂的企業(yè)很難借到錢，靠政府的補(bǔ)助不足以重新飛起來。惟獨(dú)上市公司有多次試錯(cuò)機(jī)會(huì)，非洲豬瘟賦予了首席梯隊(duì)上市養(yǎng)殖企業(yè)史無前例的利好機(jī)會(huì)，產(chǎn)業(yè)內(nèi)普通的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手根本沒有對(duì)抗的能力。

　　值得注意的是，所有養(yǎng)豬上市公司，都在緊盯非洲豬瘟疫苗的發(fā)展，加速跑馬圈地，為即將到來的養(yǎng)豬大潮做準(zhǔn)備。以溫氏股份為例，其宣布下半年在做好非洲豬瘟疫情防控的同時(shí)，將加快養(yǎng)豬項(xiàng)目建設(shè)和投產(chǎn)、重產(chǎn)工作，未來公司將更加堅(jiān)定加大力度發(fā)展養(yǎng)豬業(yè)的既定戰(zhàn)略，將以全國生豬市場(chǎng)占有率10%(約7000萬頭)作為未來發(fā)展首席期的戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　，中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院哈爾濱獸醫(yī)研究所(中國動(dòng)物衛(wèi)生與流行病學(xué)中央哈爾濱分中央)的《基因缺失的減毒非洲豬瘟病毒及其作為疫苗的應(yīng)用》專利申請(qǐng)公開。經(jīng)實(shí)驗(yàn)表明兩種毒株均能提供對(duì)非洲豬瘟中國流行強(qiáng)毒株的100%免疫保護(hù)。

　　該消息引起廣泛關(guān)注，標(biāo)志著非洲豬瘟疫苗研究工作獲得重要打破，非洲豬瘟疫苗的工業(yè)化量產(chǎn)有望實(shí)現(xiàn)。

　　雖然實(shí)驗(yàn)室疫苗研究成功，但鑒于非洲豬瘟病毒快速變異的特性，離安全穩(wěn)定、質(zhì)量有保障的工業(yè)化量產(chǎn)疫苗還有不小的距離。

　　馮永輝表示，實(shí)驗(yàn)室疫苗的生產(chǎn)效率很低，市場(chǎng)化后還需要接受市場(chǎng)驗(yàn)證，非洲豬瘟病毒的變異速度快于醫(yī)療研制的速度，這都是不斷定因素，“據(jù)我知道，市場(chǎng)化疫苗的生產(chǎn)工藝目前還在探討階段，還需要一段光陰。”

　　他透露，市場(chǎng)上目前有不少養(yǎng)豬上市公司已經(jīng)拿到了實(shí)驗(yàn)疫苗，在豬場(chǎng)實(shí)驗(yàn)的效果也不錯(cuò)，基于此，這些公司都在大量砸錢投資養(yǎng)豬，市場(chǎng)化非洲豬瘟疫苗的上市將會(huì)是產(chǎn)業(yè)的重要節(jié)點(diǎn)，“市場(chǎng)化疫苗一出來，養(yǎng)豬熱潮也就要到了，到時(shí)候誰的豬多誰賺。”

　　招商證券也以為，布局龍頭上市公司，本質(zhì)上是購買中國最具存活能力、管理能力、融資能力、資源存儲(chǔ)的幾萬個(gè)豬場(chǎng)，只要能存活下來，就可以賺取超額利潤(rùn)，若能受影響比例遠(yuǎn)小于行業(yè)，還能擴(kuò)張，這類公司將迎來高盈利、高成長(zhǎng)的重要產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)。