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本周我們的推薦組合為:白羽四金剛(民和股份、益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份)、后周期(海大集團、唐人神、金新農(nóng)、中牧股份、天康生物)、豬板塊(溫氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、雛鷹農(nóng)牧、新五豐)、轉(zhuǎn)型(大湖股份)。 美法再爆禽流感,核心邏輯進一步強化!而且當(dāng)前位置往后看,我們判斷在產(chǎn)祖代將會陷入一輪加速下跌過程當(dāng)中!父鬧佞雞苗價格仍將上漲,禽板塊的投資遠未結(jié) 束!我們短期首推民和股份、益生股份。中期推薦圣農(nóng)。后周期漸入佳境,量、價、利有望逐漸迎來三升,飼料、疫苗皆可為,推薦海大集團、唐人神、金新農(nóng)、中 牧股份、天康生物等。

禽板塊方面:本輪禽板塊邏輯的根源是上游,父鬧佞雞苗價格依然強勢,根據(jù)我們的調(diào)研顯示5月父鬧佞雞苗均價已經(jīng)達到48元/套,最新報價打破55元/套, 同時,美法再爆禽流感、荷蘭談判隊伍行程進一步推遲(預(yù)計為5月底6月初),核心邏輯既在驗證又在加強,并且我們判斷在產(chǎn)祖代將會瀕臨一波下跌,將會加速 父鬧佞雞苗供應(yīng)的短缺和價格的彈性,短期益生股份仍將最為受益,同時隨著向下游商品代傳導(dǎo)逐漸到來,民和股份的彈性依然看點十足,加上二者市值皆相對較 小,潞傍短期重點推薦。

后周期板塊:價格端由于養(yǎng)殖行業(yè)景氣度提升,飼料、疫苗價格不斷上漲預(yù)期提升后周期板塊的集體盈利;需求端,4月能繁母豬數(shù)據(jù)落地,成為近期板塊重要催 化!4月份能繁環(huán)比上升0.3%,開始企穩(wěn)歸升,而后備母豬預(yù)計6-7月將有望大量出欄,后周期板塊的需求將進一步提升,板塊營業(yè)收入有望陷入景氣周期。 成本端隨著玉米、豆粕價格進一步下滑,飼料板塊盈利將進一步提升。

豬板塊方面:4月份存欄數(shù)據(jù)中,能繁存欄環(huán)比上升,為3771萬頭,生豬存欄環(huán)比增0.6%,為37223萬頭。同時,根據(jù)我們草根調(diào)研種豬廠的情況來 看,去年7月以后豬場才有了配種豬的動力,也就意味著從今年6月以后開始,后備母豬才有大量供養(yǎng),二元母豬一豬難求,由于種豬到二元普通需要經(jīng)歷約1年左 右光陰,后備母豬供應(yīng)實際上還不能形成有效釋放,是導(dǎo)致目前補欄有心無力的一個主要障礙,因此我們看到,在高補欄熱情之下,能繁數(shù)據(jù)也僅是環(huán)比持平,供養(yǎng) 收縮的邏輯依然尤其強勁。我們判斷,能繁數(shù)據(jù)浮現(xiàn)大幅上漲預(yù)計要到2季度末,3季度初。由于春節(jié)期間季節(jié)性因素(尤其是今年更加嚴(yán)重的疫病因素),6-8 月份豬價上漲的斷定性依然尤其高,重申8月前是年內(nèi)性價比最佳布局階段的觀點。

禽畜板塊關(guān)注玉米臨儲制度改革導(dǎo)致的成本下降:我們以為隨著玉米臨儲制度退出,玉米價格歸落到1400-1500元/噸左右,短期大宗上漲并不改變基本面 走勢。分辭來看,1.國外配額內(nèi)進口玉米含稅價格維持在1500元/噸左右,目前價格仍有顯然溢價,根據(jù)大豆、棉花目標(biāo)價格制度改革經(jīng)驗,國內(nèi)玉米價格有 望歸落到與進口玉米平價狀態(tài),因此我們傾向于玉米價格歸落到1400-1500元/噸。2.玉米庫存消費比 居高不下,2015年玉米庫存消費比達到149.61%,而高庫存將瀕臨“泄庫”風(fēng)險,臨儲政策退出更加劇了玉米的供養(yǎng),國內(nèi)庫存量高使玉米反彈動力不 足。3.即使悲觀倘若今年玉米產(chǎn)量大幅下滑10%,玉米生產(chǎn)量依然能維持在1.9億噸以上,玉米產(chǎn)量遠高于樂觀預(yù)計下的1.7億噸玉米需求量。因此 2016年供養(yǎng)將遠大于需求助推玉米價格下降,玉米價格的下降將助推并將持續(xù)擴大成本紅利!因此,禽畜養(yǎng)殖的盈利情況更是會迎來全面盛世。