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　　畜禽養(yǎng)殖：景氣持續(xù)向上，禽養(yǎng)殖16年值得重點(diǎn)關(guān)注

　　2015年畜禽養(yǎng)殖板塊凈利同比增長(zhǎng)106%~144%,生豬養(yǎng)殖和禽養(yǎng)殖板塊分化顯然，其中生豬養(yǎng)殖板塊表現(xiàn)亮眼，全年合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)71~80億元，同比增長(zhǎng)168%~201%,而禽養(yǎng)殖公司均大幅虧損，板塊合計(jì)虧損10~11億元，同比盈轉(zhuǎn)虧。我們以為，畜禽養(yǎng)殖板塊集體處于景氣持續(xù)向上階段，2016年豬價(jià)將維持高位，雞價(jià)亦將約摸率迎來(lái)反轉(zhuǎn)，且禽養(yǎng)殖板塊股票仍處高估值布局階段。

　　飼料：短期受益于糧價(jià)下跌帶來(lái)的毛利提升

　　2015年飼料板塊全年合計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.39%~30.7%,雖然畜禽存欄量持續(xù)下滑，但糧價(jià)下跌帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)推動(dòng)板塊業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。我們判斷：后期飼料行業(yè)的投資機(jī)會(huì)到來(lái)需同時(shí)滿(mǎn)意兩個(gè)指標(biāo)：1、生豬年度均價(jià)能維持一定高位。2、生豬存欄維持一定高位(12年飼料浮現(xiàn)機(jī)會(huì)，生豬存樂(lè)仫4.65億頭)

　　動(dòng)物保?。何磥?lái)瞧點(diǎn)仍在市場(chǎng)苗

　　2015年動(dòng)保板塊凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.8%~43.4%,我們判斷，2015年豬價(jià)維持高景氣行情，從而刺激了養(yǎng)殖戶(hù)對(duì)于高端市場(chǎng)苗的購(gòu)買(mǎi)需求，而存欄量的下滑將直接影響政府的強(qiáng)免疫苗的采購(gòu)量，因此板塊業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)核心驅(qū)動(dòng)力仍為市場(chǎng)苗。而在各類(lèi)市場(chǎng)苗產(chǎn)品中，口蹄疫市場(chǎng)苗是最具市場(chǎng)空間的產(chǎn)品。

　　行業(yè)最新觀點(diǎn)：先關(guān)注高斷定性的禽養(yǎng)殖板塊

　　我們以為，祖代雞引種燎企幅下行奠定了行業(yè)反轉(zhuǎn)趨勢(shì)。我們預(yù)計(jì)，16年禽產(chǎn)業(yè)供養(yǎng)仍將大幅收縮，疊加需求度珞穩(wěn)，禽養(yǎng)殖行業(yè)景氣或超11年，并有超預(yù)期約摸。重點(diǎn)推薦：益生股份、民和股份、圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份。