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　　CPI的高點(diǎn)會(huì)在2019年11月至2020年春節(jié)左右到來，高點(diǎn)會(huì)超過3%。

　　中國(guó)銀河證券宏觀分析師許冬石表示，新一輪豬周期已經(jīng)開啟，豬周期對(duì)通脹影響是約摸未來兩年通脹預(yù)料的最重要因素。

　　要是惟獨(dú)豬肉價(jià)格上行影響，CPI雖然會(huì)受到?jīng)_擊，但沖擊光陰不會(huì)很長(zhǎng)，貨幣政策基調(diào)很難改變。要是加之其他食品和石油價(jià)格，尤其是石油價(jià)格大幅上行，那么對(duì)CPI的壓力會(huì)加大，也會(huì)贈(zèng)貨幣政策帶來壓力。

　　“豬肉是居民主要?jiǎng)游锏鞍讈碓?，豬肉價(jià)格對(duì)牛肉、羊肉和禽肉有引領(lǐng)作用，而中國(guó)豬肉的生產(chǎn)方式?jīng)Q心了中國(guó)暫時(shí)很惱億脫豬周期。”許冬石說。

　　2019年中國(guó)生豬存欄和母豬存欄正在快速下降，而受到2018年非洲豬瘟和2017、2018年環(huán)保的影響，一些家庭豬場(chǎng)的恢重并不順暢。

　　許冬石以為，即使假定2019年生豬進(jìn)口達(dá)到200萬噸，依然彌補(bǔ)不了豬肉消費(fèi)的缺口，豬肉價(jià)格上漲已經(jīng)成為定局。豬周期到現(xiàn)在為止約摸沒有走過半程，預(yù)計(jì)本輪豬周期的走勢(shì)與2016年相近。那么從光陰上來看，豬肉上漲周期約摸依然需要60周左右，豬肉價(jià)格上漲空間約摸超過36%。

　　從現(xiàn)有數(shù)據(jù)來看，牛肉和羊肉的漲價(jià)仍在合理范圍內(nèi)，并未浮現(xiàn)大幅跟漲，但原油價(jià)格有不斷定性。原油價(jià)格在2019年已經(jīng)到達(dá)相對(duì)高位，潞傍上行空間約摸有限，那么可以只考慮豬肉和其帶動(dòng)的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上行對(duì)CPI帶來的影響。

　　許冬石指出，2019年的豬肉價(jià)格打破了3月下跌的規(guī)律，春季仔豬腹瀉也較為嚴(yán)重，預(yù)計(jì)2019年豬肉價(jià)格逐月走高，4季度約摸陷入價(jià)格高點(diǎn)，CPI單月高點(diǎn)也在4季度浮現(xiàn)。2019年食品價(jià)格大約上行3.8%，勞動(dòng)力價(jià)格穩(wěn)定，能源價(jià)格隨市場(chǎng)波動(dòng)，預(yù)計(jì)上行2.0%，全年CPI上行2.4%左右，2020年依然受到豬周期一定的影響，但是豬肉價(jià)格漲幅低于2019年，2020年CPI全年約上行2.3%。

　　“從貨幣走勢(shì)來看，CPI同比會(huì)有小幅走高，但貨幣預(yù)料CPI的有效性依然要看貨幣投放的持續(xù)性?！痹S冬石說。