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四季度券商的逆勢(shì)增長成為公募行業(yè)集體滑坡之中的一抹亮色。

財(cái)聯(lián)社2月13日訊（記者 劉超鳳 黃靖斯）一季度開始確立“場(chǎng)內(nèi)基金”口徑優(yōu)勢(shì)，二季度環(huán)比增速顯著領(lǐng)跑，三季度和四季度則繼續(xù)保持較高增速彈性，券商2022年公募基金保有成績單一目了然。

2月10日，中基協(xié)發(fā)布了四季度公募基金銷售保有規(guī)模百強(qiáng)榜，全行業(yè)保有量已連續(xù)兩季度出現(xiàn)縮水，其中股票+混合（下稱“權(quán)益”）保有規(guī)模環(huán)比微降0.95%至5.65萬億元，非貨保有規(guī)模環(huán)比下滑-4.16%至8.01萬億元。

四季度券商的逆勢(shì)增長也成為行業(yè)集體滑坡之中的一抹亮色。

一是券商權(quán)益及非貨基金保有規(guī)模環(huán)比增長分別達(dá)到7.62%及4.99%；

二是中信證券和華泰證券首次躋身公募基金保有規(guī)模前十之列，中信證券更是憑借權(quán)益及非貨保有規(guī)模環(huán)比猛增超三成重回券商“一哥”寶座；

三是上榜數(shù)量來看，53家入圍券商仍然占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)；

四是增速上，45家券商權(quán)益保有規(guī)模實(shí)現(xiàn)增長，占比超八成，其中11家券商保有規(guī)模環(huán)比增幅更是超過10%。

回望2022年，股市債市跌宕起伏，券商基金代銷江湖比拼也始終激烈，行業(yè)格局也悄然生變。

一是權(quán)益保有規(guī)模上，2022年一季度券商保有規(guī)模突破萬億，四季度則同比2021年四季度增長33.84%；

二是上榜家數(shù)，2021年四季度百強(qiáng)券商為46家，到了2022年則增至53家，其中權(quán)益保有規(guī)模達(dá)到百億門檻的券商有26家，較2021年四季度增加了4家；

三是行業(yè)洗牌相伴而行，中信證券和華泰證券之間展開“冠軍拉鋸戰(zhàn)”，而末位名單競(jìng)爭(zhēng)也異常激烈，粵開證券去年“兩進(jìn)兩出”基金銷售百強(qiáng)榜；

四是券商渠道每個(gè)季度的市占率均穩(wěn)定增長，截至四季度末，券商渠道權(quán)益類保有量市占率達(dá)22.24%，非貨保有量市占率為17.95%；

五是券商代銷寡頭格局進(jìn)一步形成，在行業(yè)集中度下降的情況下，券商渠道集中度進(jìn)一步提升，前3家券商的權(quán)益保有量市占率接近3成，前10家券商的權(quán)益保有量市占率為7成。

四季度53家券商入圍代銷百強(qiáng)

從上榜數(shù)量來看，四季度券商仍然牢牢占據(jù)半壁江山，共有53家上榜，環(huán)比持平；銀行26家，環(huán)比減少1家，第三方銷售平臺(tái)、保險(xiǎn)/基金子公司各為17和4家。

到了四季度，券商場(chǎng)內(nèi)ETF的口徑優(yōu)勢(shì)仍在持續(xù)彰顯，環(huán)比增速依然顯著跑贏銀行和第三方銷售平臺(tái)。權(quán)益保有規(guī)模方面，銀行和第三方的平臺(tái)分別環(huán)比縮水12.96%和5.92，券商渠道則以7.62%的環(huán)比增速大幅領(lǐng)先；非貨保有規(guī)模方面，券商（4.99%）較銀行（-1.12%）和第三方（-12.96%）同樣具備較高的增速彈性。

從行業(yè)人士和分析師反饋來看，四季度公募基金保有規(guī)模的統(tǒng)計(jì)口徑并未發(fā)生變化，全行業(yè)銷售保有量集體縮水是何緣由？四季度債券市場(chǎng)波動(dòng)明顯是分析師普遍提到的原因，“加之年末流動(dòng)性管理需要，債券型基金贖回規(guī)模較大?！比A創(chuàng)證券非銀團(tuán)隊(duì)表示。

相比之下，券商增速彈性的優(yōu)勢(shì)如何進(jìn)一步確立？總結(jié)分析師的觀點(diǎn)來看，一方面，在2022年四季度的行情回暖之下，券商發(fā)力場(chǎng)內(nèi)ETF基金“開門紅”營銷；另一方面，券商投顧人數(shù)占優(yōu)或投顧業(yè)務(wù)發(fā)展迅速也是優(yōu)勢(shì)因素之一。

集中度方面，從公募基金銷售整體情況來看，行業(yè)整體集中度有所下降。根據(jù)中金統(tǒng)計(jì)，權(quán)益類公募基金銷售保有規(guī)模前10的機(jī)構(gòu)累計(jì)市占率環(huán)比減少3.1個(gè)百分點(diǎn)至45%，前30的銷售機(jī)構(gòu)累計(jì)市占率環(huán)比減少3.7個(gè)百分點(diǎn)至64%；非貨基方面，保有規(guī)模排名前十、前30的機(jī)構(gòu)市占率分別為31%和44%，均環(huán)比下降了1.1和1.2個(gè)百分點(diǎn)。

相對(duì)于行業(yè)集中度下降，四季度券商行業(yè)集中度卻有所提升。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2022年第四季度，權(quán)益類公募基金銷售保有規(guī)模前3的券商累計(jì)市占率為28%，環(huán)比增加1.7個(gè)百分點(diǎn)；前5的券商累計(jì)市占率為39%，環(huán)比增加1.5個(gè)百分點(diǎn)；前10的券商累計(jì)市占率為71%，環(huán)比增加14個(gè)百分點(diǎn)；前20的券商累計(jì)市占率為82%，環(huán)比增加0.6個(gè)百分點(diǎn)。

這也意味著，券商渠道中，前3家券商的權(quán)益保有量市占率接近3成，前10家券商的權(quán)益保有量市占率為7成，且是規(guī)模增速最為明顯的。前10家券商的環(huán)比增速平均值為7.6%。

中信時(shí)隔三個(gè)季度重回券商第一

在公募基金銷售排行榜中，券商四季度增長較為明顯。券商渠道內(nèi)部席位進(jìn)一步洗牌，其中最為突出的是中信證券時(shí)隔3個(gè)季度重回券商渠道冠軍（權(quán)益口徑，下同）。

2022年前三個(gè)季度，華泰證券趕超中信證券穩(wěn)居渠道第一。2022年第四季度，中信證券權(quán)益保有量環(huán)比大增32%至1417億元，超越華泰證券并位列券商渠道第一、全行業(yè)第八。

華泰證券第四季度權(quán)益保有量環(huán)比增加3%至1226億元，位居券商渠道第二、全行業(yè)第九。中信、華泰紛紛躋身全行業(yè)前十，這也是券商渠道首次。

從排名結(jié)果來看，除了冠亞軍名次爭(zhēng)奪激烈外，權(quán)益保有量前10的券商則非常穩(wěn)定，名次毫無變化。前20中的變化也比較微小，中金財(cái)富、中泰證券排名提升一位，而申萬宏源、安信證券排名均下降一位。中金財(cái)富、中泰證券的權(quán)益保有量環(huán)比均超過10%。

四季度權(quán)益保有規(guī)模前10券商分別是：中信證券（1417億元）、華泰證券（1226億元）、廣發(fā)證券（821億元）、中信建投（723億元）、招商證券（683億元）、銀河證券（571億元）、平安證券（505億元）、國泰君安（499億元）、國信證券（477億元）、東方證券（397億元）。

第四季度名次爬升最快的要屬西南證券，環(huán)比增長41.94%，上升了8個(gè)名次至券商渠道第40位；國元證券和西部證券分別環(huán)比增長36.73%、27.59%，均上升6個(gè)名次，分別位居第32位和第45位。相對(duì)地，名次下滑最明顯的分別是山西證券、國海證券、渤海證券，分別下滑6個(gè)、5個(gè)、4個(gè)名次。

末尾名次爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，國新證券、江海證券第四季度最新入圍權(quán)益保有量百強(qiáng)，而曾入圍三季度百強(qiáng)的東海證券和粵開證券均被擠出。

2022年券商代銷格局悄然生變

2022年一季度A股開年即遇“倒春寒”，在基金發(fā)行遇冷、代銷普遍啞火的逆境下，券商公募保有呈現(xiàn)了一定優(yōu)勢(shì)——上榜家數(shù)重回51家，環(huán)比新增5家；在總體權(quán)益規(guī)模（-8.55%）及非貨保有規(guī)模（-5.31%）雙雙下滑的同時(shí)，券商渠道逆勢(shì)上揚(yáng)超20%。

彼時(shí)，券商逆勢(shì)上揚(yáng)背后統(tǒng)計(jì)口徑的變化也一度引發(fā)行業(yè)普遍關(guān)注。2022年一季度，中基協(xié)在統(tǒng)計(jì)口徑上重新算上了場(chǎng)內(nèi)基金的保有規(guī)模。與此同時(shí)，華泰證券憑借這一優(yōu)勢(shì)成頭部券商最大黑馬，權(quán)益類保有規(guī)模1230億元反超中信證券，成為券商代銷保有新“一哥”，并將這一優(yōu)勢(shì)保持了三個(gè)季度，最終在四季度被中信證券重新趕超。

隨著4月末大盤的觸底反彈，代銷市場(chǎng)普遍回暖，二季度的券商公募保有規(guī)模也一路凱歌。二季度共有52家券商上榜百強(qiáng)，刷新此前紀(jì)錄。同時(shí)，52家券商的權(quán)益基金保有規(guī)模實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長9.08%，非貨基金保有規(guī)模實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長13.5%，為四類渠道中環(huán)比增速最多。

到了三季度，行情表現(xiàn)不佳，基金保有規(guī)模普遍下滑更是常態(tài)，頭部券商和中小券商均未能幸免。不過，和銀行（-11.68%）及第三方渠道（-9.67%）相比，券商權(quán)益保有規(guī)模表現(xiàn)也相對(duì)穩(wěn)健，較二季度環(huán)比下滑5.79%，與此同時(shí)，上榜公募百強(qiáng)的券商數(shù)量刷新至53家。

四季度隨著行情回暖，券商在ETF場(chǎng)內(nèi)基金的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯，上榜家數(shù)最終定格為53家，經(jīng)過前三季度的比拼和較量，中信證券反超華泰證券，重回“一哥”寶座。與此同時(shí)，頭部券商的領(lǐng)先格局也進(jìn)一步樹立，前10券商的座次與三季度更是保持一致。

券商公募保有百強(qiáng)遭遇洗牌

上榜家數(shù)方面，2022年券商入圍數(shù)量迎來了節(jié)節(jié)攀升，一季度的上榜家數(shù)為51家，二季度增加至52家，三季度提升至53家也創(chuàng)下券商最佳戰(zhàn)績，而四季度則繼續(xù)保持著這一紀(jì)錄。

從2022全年來看，券商渠道的權(quán)益和非貨公募基金保有量和市占率穩(wěn)步提升。一季度，券商渠道權(quán)益類公募基金市占率為19.24%；二季度市占率增加0.32個(gè)百分點(diǎn)至19.56%；三季度增加0.91個(gè)百分點(diǎn)至20.47%；四季度增加1.77個(gè)百分點(diǎn)至22.24%。

非貨公募基金方面，2022年一季度，券商渠道的市占率為15.82%，二季度、三季度、四季度的市占率分別為16.31%、16.39%、17.95%，環(huán)比分別增加0.49、0.08、1.56個(gè)百分點(diǎn)。

回望2022年四個(gè)季度，既有券商沖擊基金銷售百強(qiáng)榜，也有券商遺憾被擠出。

去年一季度有51家券商躋身百強(qiáng)，第一創(chuàng)業(yè)、民生證券、西南證券、中金公司、西部證券、粵開證券6家券商新進(jìn)入榜，而國都證券、財(cái)通證券遺憾出局；二季度則有52家券商，國都證券、財(cái)通證券再度重整旗鼓，躋身全市場(chǎng)公募基金保有百強(qiáng)，粵開證券則被擠出；三季度有53家券商，粵開證券“梅開二度”，和東海證券雙雙進(jìn)入百強(qiáng)，中金公司則不在其列；四季度，國新證券、江海證券最新入圍，而東海證券和粵開證券均被擠出。值得注意的是，粵開證券去年“兩進(jìn)兩出”基金銷售百強(qiáng)榜。